Wann beschließt ein Unternehmen, Schulden zu refinanzieren?

Wenn ein Unternehmen seine Schulden refinanzieren möchte, kann es eine oder beide der folgenden Aktionen ausführen:

• Umstrukturierung oder Ersetzung der Schulden, in der Regel mit einer längeren Restlaufzeit und / oder einem niedrigeren Zinssatz, oder
• Ausgabe von neuem Eigenkapital zur Tilgung der Schuldenlast. Diese Option wird in der Regel ausgeübt, wenn das Unternehmen keinen Zugang zu den traditionellen Kreditmärkten hat und gezwungen ist, sich an die Eigenkapitalfinanzierung zu wenden.

Die Gründe für die Refinanzierung von Unternehmensschulden

In den meisten Fällen refinanzieren oder restrukturieren Unternehmen ihre Schulden, wenn sie sich in finanziellen Schwierigkeiten befinden und ihren Verpflichtungen nicht nachkommen können, im Allgemeinen bevor sie Insolvenzschutz nach Kapitel 11 beantragen. Dies ist jedoch nicht immer der Fall. Günstige Marktbedingungen oder die Stärkung der Bonität eines Unternehmens können auch zur Refinanzierung von Unternehmensschulden führen. Die beiden Hauptfaktoren für die Beeinflussung eines Unternehmens, das sich nicht in einer finanziellen Notlage befindet, sind Zinssenkungen oder Verbesserungen der Kreditqualität des Unternehmens. Durch diese Art von Maßnahmen kann Bargeld für Operationen und weitere Investitionen freigesetzt werden, die das Wachstum stützen würden.

Die Rolle der Zinssätze

Wenn ein Unternehmen Schuldverschreibungen in der Regel in Form von langfristigen Anleihen ausgibt, ist es damit einverstanden, den Anleihegläubigern eine regelmäßige Zinsbelastung, einen sogenannten Kupon, zu zahlen. Der Kupon entspricht den aktuellen Marktzinssätzen und der Bonität des Unternehmens.

Wenn die Zinssätze fallen, wird das Unternehmen seine Schulden zum neuen Zinssatz refinanzieren wollen. Da die Schuldverschreibungen zu Zeiten höherer Zinssätze begeben wurden, zahlt das Unternehmen mehr Zinsen, als es die aktuellen Marktbedingungen vorgeben würden. In diesem Fall kann sich die Gesellschaft refinanzieren, indem sie neue Anleihen zum niedrigeren Kupon ausgibt und den Erlös dann zum Rückkauf der älteren Anleihen verwendet. Auf diese Weise kann das Unternehmen den niedrigeren Zinssatz nutzen und eine geringere Zinsbelastung zahlen.

Die Rolle der Bonität eines Unternehmens

Die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens spiegelt sich in der Verzinsung der neu begebenen Schuldverschreibungen wider. Ein weniger finanziell abgesichertes Unternehmen oder ein Unternehmen mit einem niedrigeren Kreditrating muss den Kreditgebern einen größeren Anreiz bieten - in Form eines höheren Zinssatzes -, um sie für das zusätzliche Risiko der Kreditvergabe in diesem Unternehmen zu entschädigen. Wenn sich die Kreditqualität eines Unternehmens verbessert, benötigen Anleger für die Kreditvergabe keinen so hohen Zinssatz, da die Anleihen des Unternehmens eine sicherere Investition darstellen. Wenn die Kreditgeber eine niedrigere Rendite als zuvor verlangen, wird ein Unternehmen wahrscheinlich seine älteren Schulden zum neuen Zinssatz refinanzieren wollen.

Eine Unternehmensrefinanzierung kann auch vorgenommen werden, wenn ein Unternehmen erwartet, von einem Kunden oder einer anderen Quelle einen Mittelzufluss zu erhalten. Ein signifikanter Zufluss kann die Bonität eines Unternehmens verbessern und die Kosten für die Emission von Schuldtiteln senken (je besser die Bonität, desto niedriger der zu zahlende Kupon).

Nachdem das Unternehmen seine Schulden refinanziert hat, profitiert es in der Regel von mehreren Vorteilen, darunter einer verbesserten operativen Flexibilität, mehr Zeit und liquiden Mitteln für die Umsetzung einer bestimmten Geschäftsstrategie und in den meisten Fällen von einem attraktiveren Geschäftsergebnis aufgrund gesunkener Zinsaufwendungen.