Vermögensverwalter-Ethik: Anlageprozess und -maßnahmen

Die globalen Finanzmärkte sind sowohl für Fachleute als auch für Einzelpersonen attraktiv. beide sind hungrig, den Verstand mit dem Markt in Einklang zu bringen und zu versuchen, ihn zu schlagen. Anleger werden jedoch häufig vom Markt überrumpelt, da dieser nicht wie erwartet zusammenarbeitet und sich verhält. Aufgrund der schwierigen Prognose des Marktes neigen professionelle Vermögensverwalter dazu, einen Anlageprozess zu entwickeln - ein Verfahren, mit dem sie Kundenvermögen so verwalten, dass die Kunden wissen, was sie von dem Manager und ihrer Anlage erwarten.

Investmentprozesse werden weder aus einer Laune heraus erfunden, noch sind sie unmittelbar. In Zeiten häufiger Gewinne und unüberwindlicher Verluste werden sie oft über viele Jahre hinweg durch Ausprobieren, Untersuchen und Teilnehmen an den Märkten geschliffen. Und diese Prozesse werden in der Regel an verschiedenen Punkten des Wirtschaftskreislaufs getestet und sind wiederholbar. Der Glaube ist, dass der Prozess dem Team (dem Manager und dem Kunden) die beste Chance bietet, den Markt zu „bestechen“, um seine Ziele zu erreichen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Verstehen Ihrer Rolle im Investitionsprozess.)

Investitionsprozess und Aktionen

Manager müssen bei der Entwicklung ihres Anlageprozesses einige „allgemeine Regeln“ festlegen, die ihn aussagekräftig machen. Viele halten sich an die Richtlinien des CFA-Instituts. Obwohl das CFA-Institut kein rechtliches Organ ist, ist es eine professionelle Handelsorganisation, die großen Einfluss auf die professionelle Investmentgemeinschaft hat. Das CFA Institute stellt einen Verhaltenskodex für Vermögensverwalter zur Verfügung, der sechs Richtlinien in Bezug auf den Anlageprozess und die Maßnahmen des Managers enthält:

1. Manager müssen bei der Verwaltung des Kundenvermögens mit angemessener Sorgfalt und umsichtigem Urteilsvermögen vorgehen . Mit anderen Worten, Anlageverwalter müssen Untersuchungen und Analysen durchführen und Entscheidungen treffen, die für den Kunden sinnvoll sind, basierend darauf, wie der Manager die Verwaltung des Kundenportfolios vereinbart hat.

2. Die Manager dürfen keine Praktiken anwenden, die darauf abzielen, die Preise zu verzerren oder das Handelsvolumen künstlich zu erhöhen, um die Marktteilnehmer irrezuführen . Dies bedeutet, dass Manager keine falschen Gerüchte oder irreführenden Informationen über ein Wertpapier verbreiten können. Manager können auch keine große Position in einem Wertpapier kaufen, nur um den Preis zu manipulieren oder mit illiquiden Aktien am Ende eines Quartals zu handeln, um den Wertpapierpreis zu erhöhen, sodass der Preis höher aussieht, wenn sie ihren Bestand an Kunden melden. Obwohl es aus ethischer Sicht schwierig sein kann, viele dieser Maßnahmen nachzuweisen, insbesondere angesichts des gestiegenen Handelsvolumens und der Volatilität, die dem Hochfrequenzhandel zuzuschreiben sind, sollte der Prozess des Vermögensverwalters diese Art von Aktivitäten ausschließen.

3 . Manager müssen fair und objektiv mit allen Kunden umgehen, wenn sie Anlageinformationen bereitstellen, Anlageempfehlungen aussprechen oder Anlagemaßnahmen ergreifen . Kunden müssen sich sicher sein, dass sie gleich behandelt werden, und dass keinem anderen Kunden eine Vorzugsbehandlung gewährt wird, die sich negativ auf ihr Portfolio auswirken kann. In bestimmten Fällen kann es jedoch vorkommen, dass ein Manager einer ausgewählten Gruppe von Kunden mehr Premium-Services oder -Produkte anbietet (z. B. basierend auf der Ebene der verwalteten Vermögenswerte), aber dieser Manager muss diese Vereinbarungen offenlegen und allen zur Verfügung stellen geeignete Kunden.

4. Manager müssen eine angemessene und angemessene Grundlage für Anlageentscheidungen haben . Insbesondere diese Vorschrift bringt den Anlageprozess auf den Punkt. Manager können Anlagen für das Portfolio eines Kunden nicht ohne eine „angemessene und angemessene Grundlage“ zufällig auswählen. Der Anlageprozess muss so gestaltet sein, dass der Manager die Anlagemöglichkeiten mit fundamentalen oder technischen Analysen angemessen analysieren kann, um eine fundierte Anlageentscheidung zu treffen -informiert, wurde gründlich recherchiert und berücksichtigt Annahmen und Risiken im Zusammenhang mit der Aktualität von Informationen, der Art des Instruments sowie der Objektivität und Unabhängigkeit von Recherchen Dritter (z. B. Wall Street-Recherchen).

5. Die Manager müssen nur Anlagemaßnahmen ergreifen, die den festgelegten Zielen und Beschränkungen dieses Portfolios entsprechen und angemessene Angaben und Informationen enthalten, damit die Anleger prüfen können, ob vorgeschlagene Änderungen des Anlagestils oder der Anlagestrategie ihren Anlagebedürfnissen entsprechen . Der Anlageprozess des Managers muss eingehalten werden, und die Kunden müssen darauf vertrauen, dass die Manager ihren Zielen treu bleiben. Managern kann jedoch auch ein gewisses Maß an Flexibilität eingeräumt werden, um die unterschiedlichen Marktsituationen zu nutzen. Sie müssen diese Entscheidungen jedoch mit den Kunden kommunizieren. Die Kommunikation sollte regelmäßig stattfinden, insbesondere wenn Manager von ihrer festgelegten Strategie abweichen. Es ist wichtig, die Kunden gut zu informieren und festzustellen, ob die geänderte Strategie ihren Erwartungen entspricht.

6. Manager müssen die Anlageziele des Kunden bewerten und verstehen . Manager müssen die Ziele des Kunden verstehen, um im Namen des Kunden geeignete Maßnahmen ergreifen zu können. Dies erfolgt in der Regel in einer Erklärung zur Anlagepolitik (Investment Policy Statement, IPS), in der die Risikobereitschaft oder -fähigkeit der Kunden, die erwarteten Renditeziele, die Zeit bis zur Bereitstellung des Vermögens, der kurz- und langfristige Geldbedarf sowie die Verbindlichkeiten ( zB Autokredite, Hypotheken usw.), Steuerauswirkungen und alle rechtlichen, behördlichen oder sonstigen besonderen Umstände. Das IPS, das jährlich überprüft wird oder wenn sich die Umstände ändern (z. B. Tod oder Pensionierung), hilft dem Manager bei der Auswahl der für den Kunden geeigneten Anlagen und bestimmt auch, wie die Leistung des Managers gemessen wird. (Weitere Informationen finden Sie unter: Ein Beispiel für eine Erklärung zur Anlagepolitik.)

Die Quintessenz

Diese Richtlinien sind möglicherweise nicht gesetzlich vorgeschrieben, entsprechen jedoch in der Regel dem Geist des Gesetzes in Bezug auf das Investmentgesetz von 1940 und den nachfolgenden gesetzlichen und behördlichen Anforderungen. Noch wichtiger ist, dass diese Richtlinien dazu beitragen, die Erwartungen sowohl für den Kunden als auch für den Manager festzulegen, um ein klares Verständnis der Ziele zu erreichen und einen Plan zu erstellen, wie diese auf faire, ethische und umsichtige Weise erreicht werden können.