Rückstands Swap
Ein Arrears-Swap ist ein Zinsswap, der einem regulären oder einfachen Vanilla-Swap ähnelt, dessen variable Zahlung jedoch auf dem Zinssatz am Ende des Rücksetzzeitraums und nicht auf dem Zinssatz zu Beginn basiert und dann rückwirkend angewendet wird.
Die zentralen Thesen
- Ein Arrears-Swap ist ein Zinsswap, der einem regulären oder einfachen Vanilla-Swap ähnelt, dessen variable Zahlung jedoch auf dem Zinssatz am Ende des Rücksetzzeitraums und nicht auf dem Zinssatz zu Beginn basiert und dann rückwirkend angewendet wird.
- Die Steilheit der Zinsstrukturkurve spielt eine große Rolle bei der Preisgestaltung eines Rückstandsswaps.
- Ein Arrears Swap wird häufig von Spekulanten eingesetzt, die versuchen, die Zinsstrukturkurve vorherzusagen.
Grundlegendes zum Zahlungsrückstandstausch
Eine schnelle Möglichkeit, zwischen einem Vanille-Swap und einem Rückstands-Swap zu unterscheiden, besteht darin, dass der erste den Zinssatz im Voraus festlegt und später (nachträglich) zahlt, während der zweite den Zinssatz festlegt und später (nachträglich) zahlt. Ein Arrears-Swap hat mehrere andere Namen, einschließlich Reset-Swap, Back-Set-Swap und Delayed-Reset-Swap. Wenn der variable Zinssatz auf dem LIBOR basiert, spricht man von einem LIBOR-in-Arrears-Swap.
Die Definition von "Rückständen" ist Geld, das geschuldet wird und früher hätte gezahlt werden müssen. Im Falle eines Rückstands-Swaps wird die Definition eher auf die Berechnung der Zahlung als auf die Zahlung selbst ausgerichtet. Die Struktur der Zahlungsrückstände wurde Mitte der achtziger Jahre eingeführt, um es den Anlegern zu ermöglichen, die potenziell sinkenden Zinssätze zu nutzen.
Ein Rückstandsswap ist eine Strategie, die von Anlegern und Kreditnehmern angewendet wird, die auf die Zinssätze ausgerichtet sind und glauben, dass sie fallen werden. Ein entscheidender Punkt ist, dass die Steilheit der Zinsstrukturkurve eine große Rolle bei der Preisgestaltung eines Rückstandsswaps spielt. Als solches wird es häufig von Spekulanten verwendet, die versuchen, die Renditekurve vorherzusagen. Es eignet sich besser zum Spekulieren als ein normaler Zinsswap, da es Spekulanten belohnt (ausbezahlt), basierend auf der Aktualität und Genauigkeit ihrer Vorhersagen.
Swap-Transaktionen tauschen die Zahlungsströme von festverzinslichen Anlagen gegen die von variabel verzinslichen Anlagen aus. Der variable Zinssatz basiert in der Regel auf einem Index wie dem Londoner Interbank Offered Rate (LIBOR) zuzüglich eines festgelegten Betrags. LIBOR ist der Zinssatz, zu dem Banken Mittel von anderen Banken auf dem Euro-Währungsmarkt aufnehmen können. In der Regel werden alle Kurse vor Abschluss der Swap-Vereinbarung und gegebenenfalls zu Beginn der nachfolgenden Rücksetzperioden bis zur Fälligkeit des Swaps festgelegt.
Bei einem regulären oder einfachen Vanille-Swap wird der variable Zinssatz zu Beginn des Rücksetzzeitraums festgelegt und am Ende dieses Zeitraums ausgezahlt. Bei einem Rückstands-Swap besteht der Hauptunterschied darin, wann der Swap-Kontrakt den variablen Zinssatz ermittelt und festlegt, wie hoch die Zahlung sein soll. Bei einem Vanille-Swap ist der variable Zinssatz zu Beginn der Rücksetzperiode der Basiszinssatz. Bei einem Rückstandsswap ist der variable Zinssatz am Ende der Rücksetzperiode der Basiszinssatz.
Verwenden eines Rückstandsswaps
Die variabel verzinsliche Seite eines Vanille-Swaps, der LIBOR oder ein anderer kurzfristiger Zinssatz, wird an jedem Rückstellungsdatum zurückgesetzt. Wenn der Dreimonats-LIBOR der Basiszinssatz ist, erfolgt die variabel verzinsliche Zahlung im Rahmen des Swaps in drei Monaten, und der dann aktuelle Dreimonats-LIBOR bestimmt den Zinssatz für den nächsten Zeitraum, in diesem Beispiel drei Monate. Für einen Rückstands-Swap wird der aktuelle Zinssatz in drei Monaten festgelegt, um den gerade beendeten Zeitraum abzudecken. Die Rate für den zweiten Drei-Monats-Zeitraum setzt sechs Monate in den Vertrag und so weiter.
Wenn ein Anleger beispielsweise der festen Überzeugung ist, dass der LIBOR in den nächsten Jahren sinken wird und am Ende jeder Rücksetzperiode niedriger ausfällt als zu Beginn, kann er eine Rückstands-Swap-Vereinbarung abschließen, um den LIBOR zu erhalten und zahlen Sie LIBOR-rückwirkend während der Vertragslaufzeit. Wenn ihre Ansicht korrekt ist, haben sie von dieser Transaktion profitiert. Es ist zu beachten, dass in diesem Fall beide Raten schwanken.
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