Bewertungsrecht
Ein Beurteilungsrecht ist das gesetzliche Recht der Minderheitsaktionäre einer Gesellschaft, durch ein Gerichtsverfahren oder einen unabhängigen Bewerter einen fairen Aktienkurs bestimmen zu lassen und die erwerbende Gesellschaft zum Rückkauf von Aktien zu diesem Preis zu verpflichten. Ein Beurteilungsrecht ist eine Schutzrichtlinie für Aktionäre, die verhindert, dass an einer Fusion beteiligte Unternehmen weniger zahlen, als das Unternehmen den Aktionären wert ist.
Abschätzungsrecht aufschlüsseln
Analysten können mehrere Bewertungsmethoden verwenden, um den fairen Aktienkurs und den fairen Wert des erworbenen Unternehmens zu bestimmen, einschließlich Asset-basierter Methoden, Ertrags- oder Cashflow-Methoden, vergleichbarer Marktdatenmodelle sowie Hybrid- oder Formelmethoden. Während die meisten Fälle von Beurteilungsrechten auf Konsolidierungen oder Fusionen beruhen, können sie auch auf Fälle zutreffen, in denen die Gesellschaft außergewöhnliche Maßnahmen ergreift, die die Aktionäre für schädlich für ihre Interessen halten. Bei Fusionen und Übernahmen garantieren Beurteilungsrechte, dass die Aktionäre eine angemessene Entschädigung erhalten, wenn eine Fusion oder Übernahme ihre Wünsche außer Kraft setzt.
Bewertungsrecht und Methoden der Unternehmensbewertung
Wie bereits erwähnt, gibt es verschiedene Möglichkeiten, ein Unternehmen zu bewerten und einen fairen Aktienkurs zu erzielen, um die Aktionäre zu beruhigen. Eine Möglichkeit ist eine vermögensbasierte Bewertung, bei der der Nettoinventarwert (NAV) eines Unternehmens oder der beizulegende Zeitwert des Gesamtvermögens abzüglich der Gesamtverbindlichkeiten im Mittelpunkt steht. Im Wesentlichen bestimmt diese Methode die Kosten für die physische Neuerstellung des Geschäfts. Auslegungsspielraum besteht in Bezug auf die Entscheidung, welche Vermögenswerte und Schulden des Unternehmens in die Bewertung einbezogen werden sollen und wie der jeweilige Wert zu bewerten ist. Zum Beispiel werden Bestandskostenmethoden (z. B. LIFO oder FIFO) den Bestand des Unternehmens auf unterschiedliche Weise bewerten, was zu Änderungen des Gesamtwerts des Unternehmensvermögens führt.
Eine andere Form der Unternehmensbewertung verwendet vergleichbare Gewinnquoten wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis oder das KGV, um zu bestimmen, wie sich ein Unternehmen gegenüber Wettbewerbern behauptet. Wenn zum Beispiel das KGV eines Unternehmens in seiner Vergleichsgruppe das höchste ist, hat es entweder wirklich einen vielversprechenden Vorsprung auf diesem Gebiet (möglicherweise eine neue Technologie oder eine Akquisition in einer neuen Marktnische) oder es ist überbewertet (dh sein Preis) ist im Vergleich zu den tatsächlichen Gewinnen zu hoch).
Schließlich könnten unabhängige Bewerter die Discounted-Cash-Flows- oder DCF-Methode verwenden, um in einer Frage des Beurteilungsrechts zu einem objektiven Aktienkurs zu gelangen. Im Gegensatz zu der oben beschriebenen Vergleichsmethode, bei der es sich um eine relative Bewertungsmethode handelt, wird die DCF-Methode unabhängig von Wettbewerbern als intrinsische Methode betrachtet. Die DCF-Methode stützt sich im Kern auf Prognosen zukünftiger Cashflows. Diese werden dann angepasst, um den aktuellen Marktwert des Unternehmens zu erhalten.
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