Erworbene Fondsgebühren und Aufwendungen (AFFE)
Erworbene Fondsgebühren und -aufwendungen (AFFE) sind ein Posten in einem Multi-Manager- oder Dachfondsprospekt (FOF), in dem die Betriebskosten der zugrunde liegenden Fonds angegeben sind. Ab Januar 2007 ist dies erforderlich. Diese Position ist jetzt in der Gebührenübersicht des Fonds unter der Überschrift "Gebühren und Aufwendungen" und im Prospekt enthalten.
Die zentralen Thesen
- Mit den erworbenen Fondsgebühren und -kosten (AFFE) können Anleger eines Dachfonds (FOF) nachvollziehen, wie viel sie in Verwaltungsgebühren an die Portfoliofonds zahlen, in die der FOF investiert.
- AFFE erscheint als verbindlicher Posten in der Gebührenordnung des Fonds und erkennt die komplexere und gestaffelte Gebührenstruktur an, die mit einer Anlage mit mehreren Managern einhergeht.
- Typische AFFE können bis zu 10% betragen, abhängig von der Art der Fonds und den damit verbundenen Gebühren, die der FOF hält.
Grundlegendes zu Gebühren und Aufwendungen für erworbene Fonds
Erworbene Fondsgebühren und -aufwendungen sind mit Optionen für mehrere Fondsmanager und Dachfonds verbunden, die komplexere Gebührenstrukturen aufweisen. Diese Gebühren erhöhen die jährlichen Gesamtkosten eines Fonds und umfassen Verwaltungsgebühren, die an mehrere Manager gezahlt werden.
Ein Fund of Funds (FOF) ist ein gepoolter Investmentfonds wie ein Investmentfonds oder ein Hedgefonds, der keine eigenen Anlagen auswählt. Stattdessen investieren diese FOFs in andere Investmentfonds oder Hedgefonds. Mit anderen Worten, sein Portfolio enthält verschiedene zugrunde liegende Portfolios anderer Fonds, die von ihren eigenen Portfoliomanagern verwaltet werden. Diese Bestände ersetzen alle direkten Anlagen in Vermögenswerte wie Anleihen, Aktien und andere Arten von Wertpapieren. Die Fund of Funds (FOF) -Strategie zielt auf eine breite Diversifikation und eine angemessene Vermögensallokation mit Anlagen in verschiedenen Fondskategorien ab, die alle in einem Portfolio zusammengefasst sind.
Ein Anleger, der einen FOF kauft, muss zwei Gebühren zahlen. Genau wie ein einzelner Fonds kann ein FOF Managementgebühren und eine Performancegebühr erheben, obwohl die Performancegebühren in der Regel niedriger sind als bei einzelnen Investmentfonds, um der Tatsache Rechnung zu tragen, dass der größte Teil des Managements an die Teilfonds selbst delegiert ist.
SEC Regulation and Disclosure
Im Januar 2007 begann die Securities and Exchange Commission (SEC) mit der Einführung neuer Bestimmungen im Investment Company Act von 1940, die es den Fondsgesellschaften erleichterten, Fund-of-Funds-Optionen zu registrieren. Die SEC erweiterte die Gesetzgebung gemäß Abschnitt 12 (d) (1) des Gesetzes von 1940 für Multi-Manager-Fonds. Die SEC überarbeitete auch ihre Registrierungsformulare, um zusätzliche Einzelheiten zu den Ausgaben für diese Fonds zu enthalten. Speziell für Registrierungsanweisungen ist es jetzt erforderlich, dass Fondsmanager "erworbene Fondsgebühren und -aufwendungen" als zusätzliche Gebührenoffenlegungspflicht für Multi-Manager einbeziehen, die in die im Prospekt aufgeführte umfassende Gebührenaufstellung aufgenommen werden muss.
Vor 2007 war eine Dachfondsinvestition nur unter bestimmten, von der SEC genehmigten Umständen zulässig. In den meisten Fällen würden diese Fund-of-Funds-Anlagen eine Kostenquote von Null ausweisen. Die Offenlegung war irreführend, da keine Kosten entstanden sind, und es wurde berichtet, dass die verschiedenen zugrunde liegenden Fonds im Portfolio Betriebskosten verursachen würden.
Die neuen AFFE-Anforderungen sehen nun eine transparentere Offenlegung der den Aktionären entstandenen kombinierten Beziehungen und Aufwendungen vor. Die AFFE-Position wird zum Gebührenverzeichnis eines Fonds hinzugefügt und kommt zu den anderen Standardkosten eines Fonds hinzu. AFFE setzt sich aus einer Gesamtgebühr zusammen, die sich aus den individuellen Gebühren zusammensetzt, die der Anlageberater an die Multi-Manager zu zahlen bereit ist. AFFE kann je nach Vereinbarung mit einzelnen Managern zwischen 0, 02% und 10% liegen.
Beispiel: Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund
Der Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager-Fonds bietet ein Beispiel für die Gebührenstrukturierung von Multi-Manager-Fonds. Der Fonds ist ein offener Investmentfonds, der Anteile der Klassen A, C und institutionelle Anleger anbietet.
Für den Fonds gelten Standardgebühren mit Verwaltungsgebühren zwischen 1, 92% und 1, 81% für alle Anteilsklassen. Für die Anteile der Klassen A und C werden Vertriebsgebühren in Höhe von 0, 25% bzw. 1, 00% erhoben, wobei für institutionelle Anteile keine Vertriebsgebühr erhoben wird. Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen betragen 1, 04% bis 1, 02%. Erworbene Fondsgebühren und -kosten runden den letzten Kostenposten des Fonds ab, wobei alle Anteilsklassen eine Gebühr von 0, 05% entrichten. Die jährlichen Gesamtkosten mit Freistellungen liegen zwischen 3, 94% und 2, 83%.
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