William F. Sharpe
William Forsyth Sharpe ist ein US-amerikanischer Wirtschaftswissenschaftler, der 1990 zusammen mit Harry Markowitz und Merton Miller den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften für die Entwicklung von Modellen zur Unterstützung der Investitionsentscheidung erhielt.
Sharpe ist bekannt für die Entwicklung des Capital Asset Pricing-Modells (CAPM) in den 1960er Jahren. Das CAPM beschreibt die Beziehung zwischen systematischem Risiko und erwarteten Erträgen und gibt an, dass es notwendig ist, mehr Risiko einzugehen, um eine höhere Rendite zu erzielen. Er ist auch dafür bekannt, das Sharpe-Verhältnis zu ermitteln, mit dem das Risiko-Ertrags-Verhältnis einer Investition gemessen wird.
Das Leben von William F. Sharpe
William Forsyth Sharpe wurde am 6. Juni 1934 in Boston geboren. Er und seine Familie ließen sich schließlich in Kalifornien nieder und absolvierten 1951 die Riverside Polytechnic High School Sharpe entschied sich für ein wirtschaftswissenschaftliches Studium. 1955 schloss er die University of California in Berkley mit einem Bachelor of Arts und 1956 mit einem Master of Arts ab. 1961 promovierte er zum Dr. in Wirtschaftswissenschaften an der University of California in Los Angeles.
Sharpe lehrte an der University of Washington, der University of California in Irvine und der Stanford University. Er hat auch mehrere Positionen in seiner beruflichen Laufbahn außerhalb der akademischen Welt inne. Insbesondere war er Ökonom bei der RAND Corporation, Berater bei Merrill Lynch und Wells Fargo, Gründer von Sharpe-Russell Research in Zusammenarbeit mit der Frank Russell Company und Gründer der Beratungsfirma William F. Sharpe Associates. Sharpe erhielt zahlreiche Auszeichnungen für seine Verdienste im Bereich Finanzen und Wirtschaft, darunter den Preis der Amerikanischen Versammlung der Collegiate Schools of Business für herausragende Verdienste im Bereich der Wirtschaftspädagogik im Jahr 1980 und den von Finanzanalysten vergebenen Nicholas Molodovsky - Preis für herausragende Verdienste im Jahr 1980 Beruf [Finanzen] im Jahr 1989. Der Nobelpreis, den er 1990 gewann, ist die prestigeträchtigste Errungenschaft.
Die zentralen Thesen
- William F. Sharpe ist ein Ökonom, dem die Entwicklung der CAPM- und Sharpe-Ratio zugeschrieben wird.
- Das CAPM ist ein Eckpfeiler im Portfoliomanagement und versucht, die erwartete Rendite anhand des risikofreien Zinssatzes, des Beta und der Marktrisikoprämie zu ermitteln.
- Die Sharpe Ratio hilft den Anlegern zu erkennen, welche Anlagen die besten Renditen für das Risikoniveau liefern.
Beiträge zur Finanzökonomie
Sharpe ist bekannt für seine Rolle bei der Entwicklung von CAPM, das zu einem grundlegenden Konzept in der Finanzökonomie und im Portfoliomanagement geworden ist. Diese Theorie hat ihren Ursprung in seiner Doktorarbeit. Sharpe legte dem Journal of Finance im Jahr 1962 eine Veröffentlichung vor, in der die Grundlage für CAPM zusammengefasst wurde. Obwohl es sich inzwischen um eine Eckpfeilertheorie im Finanzwesen handelt, erhielt es ursprünglich negative Rückmeldungen aus der Veröffentlichung. Es wurde später im Jahr 1964 nach einem Wechsel in der Redaktion veröffentlicht.
Das CAPM-Modell theoretisierte, dass die erwartete Rendite einer Aktie die risikofreie Rendite zuzüglich des Beta der Anlage multipliziert mit der Marktrisikoprämie sein sollte. Die risikofreie Rendite entschädigt die Anleger für die Bindung ihres Geldes, während die Beta- und Marktrisikoprämie den Anleger für das zusätzliche Risiko entschädigt, das sie über die reine Investition in Schatzanweisungen mit der risikofreien Rendite hinaus eingehen.
Sharpe hat auch die oft zitierte Sharpe-Ratio erstellt. Die Sharpe Ratio misst die Überschussrendite gegenüber der risikofreien Rate pro Volatilitätseinheit. Das Verhältnis hilft den Anlegern festzustellen, ob höhere Renditen auf kluge Anlageentscheidungen oder zu hohe Risiken zurückzuführen sind. Zwei Portfolios haben möglicherweise ähnliche Renditen, aber die Sharpe Ratio zeigt, welches Risiko größer ist, um diese Rendite zu erzielen. Höhere Renditen bei geringerem Risiko sind besser, und die Sharpe Ratio hilft den Anlegern, diesen Mix zu finden.
Darüber hinaus wird Sharpes Bericht aus dem Jahr 1998, Ermittlung des effektiven Mix eines Fonds, als Grundlage renditebasierter Analysemodelle angerechnet, mit denen historische Anlagerenditen analysiert werden, um festzustellen, wie eine Anlage zu klassifizieren ist.
Beispiel für die Verwendung der Sharpe Ratio durch Anleger
Angenommen, ein Anleger möchte seinem Portfolio eine neue Aktie hinzufügen. Sie ziehen derzeit zwei in Betracht und möchten diejenige mit der besser risikoadjustierten Rendite auswählen. Sie verwenden die Sharpe-Verhältnisberechnung.
Angenommen, der risikofreie Zinssatz beträgt 3%.
Aktie A erzielte im vergangenen Jahr eine Rendite von 15% bei einer Volatilität von 10%. Das Sharpe-Verhältnis beträgt 1, 2. Berechnet als (15-3) / 10.
Aktie B erzielte im vergangenen Jahr eine Rendite von 13% bei einer Volatilität von 7%. Das Sharpe-Verhältnis beträgt 1, 43. Berechnet als (13-3) / 7.
Während Aktie B eine geringere Rendite als Aktie A erzielte, ist auch die Volatilität von Aktie B geringer. Unter Berücksichtigung des Investitionsrisikos bietet Aktie B einen besseren Renditemix bei geringerem Risiko. Selbst wenn Aktie B nur 12% zurückbringen würde, wäre es mit einer Sharpe Ratio von 1, 29 immer noch ein besserer Kauf.
Der umsichtige Anleger wählt die Aktie B, da die mit der Aktie A verbundene leicht höhere Rendite das höhere Risiko nicht ausreichend kompensiert.
Es gibt einige Probleme bei der Berechnung, einschließlich des begrenzten betrachteten Zeitrahmens und der Annahme, dass vorherige Renditen und Volatilität für Futures-Renditen und Volatilität repräsentativ sind. Dies ist möglicherweise nicht immer der Fall.
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