Warum die Börse 50% fallen kann: Niles

Die Euphorie des Marktes, als sich die Aktien innerhalb von 10 Jahren fast verdoppelten, hat sich bei vielen Anlegern angesichts der wilden Schwankungen der Aktien im Jahr 2018 in Pessimismus verwandelt. Viele Anleger beobachten vorsichtig, wann ein nachhaltiger Marktrückgang eintreten wird - und wie stark er sein wird. Der bekannte Hedgefonds-Manager Dan Niles, Gründer von AlphaOne Capital Partners, sagt, dass Aktien um 50% fallen könnten. Diese Prognose ist steiler als die von den Anlegern in den letzten Monaten angegebenen Rückgänge von 30-40% und würde sich dem Rückgang von 57% annähern, der vor einem Jahrzehnt während der Finanzkrise zu verzeichnen war.

Niles sagt, dass viele positive Kräfte die Aktien im Jahr 2018 befeuern, "wenn man in einem Jahr davon ausgeht, werden sie sich als sehr schlecht herausstellen", so CNBC. "Dann beginnen die eigentlichen Probleme mit einer Korrektur von 20 bis 50 Prozent und nicht mit einer normalen Korrektur von 10 bis 20 Prozent." Eine Korrektur ist ein Rückgang der Aktienkurse um mehr als 10%, während ein Rückgang von mindestens 20% einen Bärenmarkt darstellt.

Laut Niles wird der Beginn einer Rezession Ende 2019 immer wahrscheinlicher.

Der letzte Bärenmarkt

Der letzte Bärenmarkt lief von Oktober 2007 bis März 2009 und reduzierte den Wert des S & P 500 Index (SPX) innerhalb von 517 Kalendertagen um 57%. Dies dauerte laut Yardeni Research Inc. bis März 2013, mehr als vier Jahre später Damit der Index nach Angaben von Yahoo Finance auf dem vorherigen Höchststand wieder geschlossen wird.

^ SPX-Daten von YCharts

Rückenwind wird Gegenwind

Niles argumentiert, dass sich viele der Gegenwinde von 2018 in starken Rückenwind verwandeln werden, der die Wirtschaft und die Aktien belastet. "Die Dinge, die die Wirtschaft heute stark machen, wie niedrige Arbeitslosenansprüche, bessere Rohstoffpreise usw., werden sich in Gegenwind verwandeln", sagt er. Auch der Rückenwind, der zu einem Anstieg der Ölpreise um rund 50% und einem Anstieg der Energiewerte führt, wird zu einem Gegenwind, der die Produktionskosten erhöht und die Inflation erhöht. Während eine Arbeitslosenquote von 4% an sich schon "fantastisch" ist, spornt dies Lohnsteigerungen an, die "die Gewinnmargen schmälern", sagt Niles.

Laut Niles steigen die Chancen auf eine Rezession, da die Federal Reserve ihre Kredite verengt, während die Europäische Zentralbank (EZB) ihre stimulierende Politik der quantitativen Lockerung (QE) einstellt.

Zinsregel

Nachdem die Gewinnberichte für das erste Quartal weitgehend abgeschlossen sind, werden die Zinssätze zu einem immer wichtigeren Treiber der Aktienkurse. Das Wall Street Journal stellt fest: "Wenn die Zinsen weiter steigen, wird die Anzahl der Aktien, die ein starkes Wachstum generieren können, sinken. Dies führt zu überfüllten Trades, die unweigerlich zu fiesen Ausverkäufen führen."

Nach Angaben von Thomson Reuters I / B / E / S und nach Angaben des Journals sind die S & P 500-Unternehmen auf dem besten Weg, im ersten Quartal 2018 eine Gewinnsteigerung von mehr als 26% gegenüber dem Vorjahr zu erzielen Gewinn seit 2010. Die Schätzungen der Analysten gehen jedoch für das erste Quartal 2019 von einem Wachstum von 6, 7% aus.

Zunehmender Pessimismus

Diese Faktoren tragen nach einer Analyse von Boomberg dazu bei, dass der Pessimismus bei den Anlegern spürbar zunimmt, was zu einer sich selbst erfüllenden Prophezeiung werden kann, die den Aktienmarkt untergräbt. Die historisch hohen Bewertungen von Finanzanlagen geben nach wie vor Anlass zur Sorge. Bloomberg zitiert Untersuchungen, die belegen, dass der Wert von Finanzanlagen etwa das Zehnfache des BIP beträgt, gegenüber dem Sechsfachen zu Beginn der neunziger Jahre. Die Anleger sind zunehmend besorgt darüber, dass die Zentralbanken die geldpolitischen Anreize zurücknehmen. Diese Lockerungspolitik ließ die Vermögenspreise höher steigen, als es das Wirtschaftswachstum rechtfertigen würde.