Warum große Aktieninvestoren trotz Rally bärisch sind
Laut einer kürzlich durchgeführten Umfrage unter 500 institutionellen Anlegern liegt das Schlimmste noch nicht hinter Aktieninvestoren im Jahr 2018. Die Meinung von 57% dieser von Strategas Investment Partners befragten und von Bloomberg gemeldeten Anlageexperten ist, dass der S & P 500 Index (SPX) sogar noch unter das jüngste Tief von 2.533 fallen wird, das am 9. Februar erreicht wurde. Wie viel tiefer? "Ich würde vermuten, dass wir sicherlich im nächsten Jahr einen weiteren Rückgang von 10% sehen werden, vielleicht sogar einen Rückgang von 15%", so Joe Duran, CEO von United Capital, in einer Stellungnahme zu CNBC.
Duran sprach am 20. Februar mit CNBC, an diesem Tag schloss der S & P 500 um 2.716 Uhr. Ein Rückgang von 15% von diesem Niveau würde das weit verbreitete Marktbarometer auf etwas mehr als 2.300 senken. Sie schloss am 21. Februar um 2.701 Uhr.
Der Investopedia Anxiety Index (IAI) verzeichnet weiterhin ein extrem hohes Maß an Besorgnis über den Wertpapiermarkt bei Millionen von Lesern auf der ganzen Welt. In der Zwischenzeit warnt ein Marktstratege, dass große Ausverkäufe in der Regel in drei Wellen stattfinden und die dritte noch aussteht.
^ SPX-Daten von YCharts
"Dritte Welle" kommt
Laut Chris Watling, CEO der Finanzberatungsfirma Longview Economics, sind große Ausverkäufe "in der Regel in drei Wellen zu verzeichnen", heißt es in einem anderen CNBC-Bericht. "Die Idee, dass dies in einem Ausverkauf geschehen ist, ist meiner Meinung nach ein Triumph der Hoffnung über die Realität", fuhr er fort.
Wir haben bereits zwei Wellen durchlaufen, die für dieses Muster typisch sind, sagt Watling. Die erste Welle war die große 10, 2% -Korrektur im S & P 500 vom Handelsschluss am 26. Januar bis zum Handelsschluss am 8. Februar (oder 11, 8%, wenn Sie das Mittagstief am 9. Februar fortsetzen). Es folgte eine typische zweite Welle, die Watling als "Erleichterungskundgebung" bezeichnet. Was kommt als nächstes ">
Entzugserscheinungen
Watlings größte Sorge ist, dass "dies der liquiditätswirksamste Bullenmarkt aller Zeiten war." Als die Federal Reserve und andere Zentralbanken auf der ganzen Welt damit beginnen, die Zinssätze anzuheben, und ihre Politik der quantitativen Lockerung seit der Finanzkrise von 2008 umkehren, sieht er aufgrund dieses Liquiditätsentzugs eine "gefährliche" Situation für die Märkte.
Der legendäre Rentenfondsmanager Bill Gross hat diese massive Liquiditätsspritze mit einem Betäubungsmittel für die Märkte verglichen. Der frühere Vorsitzende der US-Notenbank, Alan Greenspan, sieht das ähnlich und sieht eine massive Anleihemarktblase, die auch zu einem Zusammenbruch der Aktienkurse führen wird, wenn sie platzt. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Die große Bedrohung durch Aktien ist ein Zusammenbruch der Anleihe: Greenspan .)
S & P 500 P / E-Verhältnisdaten von YCharts
Hohe Bewertungen
Historisch hohe Aktienmarktbewertungen lassen einen enormen Kursrückschlag erwarten, falls sie zu langfristigen Standards zurückkehren. Die CAPE Ratio, ein Maß für die Aktienbewertung, das der Nobelpreisträger Robert Shiller von der Yale University entwickelt hat, ist mit Ausnahme der Dotcom-Bubble-Jahre Ende der neunziger Jahre auf dem höchsten Stand aller Zeiten. Erst seit 2011 ist das Forward-KGV für den S & P 500 laut Analyse von Yardeni Research Inc. um etwa 70% gestiegen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Warum der Börsencrash von 1929 im Jahr 2018 passieren könnte .)
Ein kürzlich eingetretener Rückgang des KGV für den S & P 500 ist teilweise auf die jüngste Korrektur der Aktienkurse und teilweise auf die rasch ansteigenden Gewinnprognosen der Wall Street-Analysten zurückzuführen. Dies sind jedoch tatsächlich Prognosen, und es bleibt abzuwarten, ob sie letztendlich die Realität darstellen.
Die bullische Sichtweise
Die Ertragssaison für das vierte Quartal wird laut Goldman Sachs Group Inc. in ihrem neuesten US Weekly Kickstart-Bericht zu einer der stärksten überhaupt. Bis zum 16. Februar haben 80% der S & P 500-Unternehmen Gewinne veröffentlicht, und 54% von ihnen haben die EPS-Schätzungen übertroffen, die laut Goldman die besten seit 2010 sind. Zum Teil ist die Konsensschätzung für den gesamten S & P 500 EPS 2018 um 7% auf 158 USD gestiegen. Strategen in diesem Unternehmen sehen weiterhin Gründe für eine Aufwärtsbewegung in Bezug auf die soliden wirtschaftlichen Fundamentaldaten und die Tatsache, dass die jüngsten Kursgewinne eher auf steigende Gewinne zurückzuführen sind als auf die Ausweitung des Bewertungs-Multiplikators. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Warum Aktien nicht wie 1987 abstürzen: Goldman Sachs .)
"Gedämpfte" Reaktionen
Goldman stellt jedoch fest, dass die jüngsten Reaktionen des Marktes auf Gewinnberichte nach historischen Maßstäben "gedämpft" wurden. Jüngsten Gewinnmeldungen, die die Schätzungen der Analysten übertreffen, folgen geringere Gewinne als in der Vergangenheit, und Preisrückgänge nach Ankündigungen sind auch weniger gravierend als in der Vergangenheit üblich. Goldman bietet keine Theorie an, warum dies geschieht. Ist es die Zufriedenheit der Anleger (eine schlechte Sache) oder die langfristige Ausrichtung der Anleger, die von den kurzfristigen Ergebnissen nicht beeindruckt sind (eine gute Sache)? Partnerschaften, von denen Investopedia eine Entschädigung erhält.