Abwägung der Steuervorteile kommunaler Wertpapiere

Die Hauptvorteile bei der Gewinnung von Anlegern für Schatzwechsel oder Geldmarktfonds liegen in ihrer Liquidität und Sicherheit. Ein weiterer wesentlicher Vorteil bestimmter Geldmarktinstrumente, die als „Munis“ oder kurzfristige kommunale Wertpapiere bezeichnet werden, ist das Einsparen von Bundessteuern, das insbesondere für diejenigen von Vorteil ist, die in eine hohe Steuerklasse des Bundes fallen.

Munis definiert

Kommunale Wertpapiere sind verzinsliche Schuldverschreibungen, die von Staaten und Kommunen zur Finanzierung von Betriebsausgaben, zur Finanzierung bestimmter steuerbefreiter Einrichtungen wie Colleges und gemeinnütziger Krankenhäuser und gelegentlich zur Bereitstellung von Geldern für Unternehmen und Einzelpersonen ausgegeben werden. Die Steuerbefreiung von Munis entlastet nicht nur die Käufer von der Steuer auf die Zinserträge, sondern ermöglicht es den staatlichen Emittenten auch, Kredite zu günstigen Konditionen aufzunehmen.

Kommunale Wertpapiere werden im Allgemeinen als kurzfristige Anlagen eingestuft. Sie sind jedoch nur dann technisch kurzfristig, wenn ihre Laufzeit weniger als drei Jahre beträgt. Innerhalb des Universums der kurzfristigen Munis gibt es verschiedene Kategorien von Schuldverschreibungen, einschließlich Schuldverschreibungen mit Vorwegnahme der Anleihe, Schuldverschreibungen mit Vorwegnahme der Steuer und Schuldverschreibungen mit Vorwegnahme der Einnahmen. Das Schlüsselwort bei allen dreien ist Antizipation . Es bezieht sich darauf, wie die Banknoten kurzfristige Sofortmittel bereitstellen, um finanzielle Lücken zu schließen, bis die Regierung Einnahmen aus Anleiheemissionen, Steuern oder staatlich geförderten Projekten erzielt, die Einnahmen erzielen. (Weitere Informationen finden Sie unter Grundlagen kommunaler Anleihen .)

Im Universum der längerfristigen Munis gibt es steuerbefreite Handelspapiere und Nachfragesätze mit variablem Zinssatz, die es den Regierungen der Bundesstaaten und Gemeinden ermöglichen, ihre großen langfristigen Projekte zu kurzfristigen Zinssätzen zu finanzieren. Drei weitere Arten langfristiger Munis sind Swaps, kommunale Vorzugsaktien und Floater / Inverse Floater, die es Emittenten ermöglichen, Kredite zu langfristigen festen Zinssätzen aufzunehmen und Anlegern kurzfristige, variabel verzinsliche Kredite zur Verfügung zu stellen.

Individuelle Steuersätze

Ein Investor würde Munis nur kaufen, wenn er oder sie eine Grenzsteuer hätte, die hoch genug wäre, um Schutz davor zu suchen. Munis bieten niedrigere Renditen als andere zu versteuernde Wertpapiere, daher muss der Anleger feststellen, ob seine Steuerersparnisse erheblich genug sind, um die niedrigeren Renditen auszugleichen.

Die Renditen für Munis werden daher häufig in Form des zu versteuernden Zinssatzes ausgedrückt, der erforderlich wäre, um den gleichen Zinssatz nach Steuern zu erzielen. Die Formel zur Bestimmung des steuerpflichtigen Zinssatzes für Munis lautet wie folgt:

R (te) = R (tf) / (1 - t)
Wo:
R (tf) = der auf die steuerfreie Munition gezahlte Satz
t = Grenzsteuersatz des Anlegers
R (te) = die steuerpflichtige Gegenleistung für den Anleger mit einem Grenzsteuersatz von "t"

Angenommen, Sie haben einen Grenzsteuersatz (t) von 25% und erwägen eine steuerbefreite Muni, die 5% zahlt. Hier ist die Berechnung des Nachsteuerzinssatzes der Muni:

R (te) = 0, 05 / (1 - 0, 25)
R (te) = 0, 067

Um günstiger als die Muni zu sein, müsste die steuerpflichtige Sicherheit eine Rendite von mehr als 6, 67% bieten.

Zusätzliche Steuerbefreiungsvorteile

Die Einkünfte von munis sind nicht nur von der Bundeseinkommensteuer befreit, sondern können auch von der staatlichen Einkommensteuer befreit sein, wenn der Anleger Wertpapiere erwirbt, die von seinem Heimatstaat oder von Gemeinden in seinem Heimatstaat ausgegeben wurden. Erhält der Anleger diese Befreiung von der Doppelbesteuerung, verwendet er eine überarbeitete Version der obigen Formel, um den entsprechenden Steuersatz zu berechnen:

R (te) = R (tf) / (1 - [tF + tS (1 - tF])
Wo:
tF = der Grenzsteuersatz des Anlegers;
tS = der Grenzsteuersatz des Anlegers

Angenommen, es stimmt alles noch mit dem obigen Beispiel überein, mit der Ausnahme, dass die Muni Ihnen eine doppelte Steuerbefreiung bietet und Sie auch einen Steuersatz von 10% für das staatliche Einkommen haben:

R (te) = 0, 05 / (1 - [0, 25 + 0, 10 (1 - 0, 25])
R (te) = 0, 074

Der entsprechende steuerpflichtige Ertrag für die Muni, die 5% zahlt, beträgt nun 7, 4%.

In Munis investieren

Einzelpersonen können Munis direkt über einen Wertpapierhändler kaufen. Der beliebtere Weg ist jedoch ein steuerbefreiter Geldmarktfonds. Geldmarkt-Investmentfonds umfassen typischerweise sehr große Pools von Geldmarktpapieren, möglicherweise nur bestimmte Munis, eine Mischung aus verschiedenen Munis oder sogar eine Kombination aus Munis und anderen Geldmarktinstrumenten. (Weitere Informationen finden Sie unter Einführung in Geldmarktfonds und eine langfristige Denkweise, die der Steuer auf gefürchtete Kapitalerträge gerecht wird .)

Stürze von Munis

Da das Einkommen von Munis stark von der Steuergesetzgebung beeinflusst wird, unterliegen sie in gewisser Weise der Steuerphilosophie der damaligen Regierung. Vor den 1980er Jahren waren Munis-Anlagen äußerst beliebt, da vermögende Privatpersonen zu dieser Zeit höhere Grenzsteuersätze zahlten. Mit dem Economic Recovery Tax Act von 1981 wurde der höchste Grenzsteuersatz von 70% auf 50% gesenkt, und mit dem Tax Reform Act von 1986 wurde der höchste Einzelsteuersatz weiter auf 33% gesenkt.

Die Senkung der Grenzsteuersätze verringerte die Popularität von Munis, was wiederum die Regierungen dazu zwang, die Munisätze überproportional zu denjenigen anderer steuerpflichtiger Instrumente anzuheben. Die Regierungen der Bundesstaaten und Kommunen haben dadurch einen Teil der Vorteile der bisher günstigen Fremdfinanzierung eingebüßt und waren weniger geneigt, kurzfristige kommunale Wertpapiere zur Finanzierung verschiedener Projekte oder des laufenden Betriebs auszugeben.

Die Quintessenz

Auch wenn die Ursache und Popularität von Munis seit ihrer Blütezeit vor den 1980er Jahren etwas abgenommen hat, nehmen sie in den Portfolios bestimmter Anleger einen wichtigen Platz ein. Für vermögende Anleger kann Munis die Steuerbelastung erheblich verringern, insbesondere wenn der Anleger von einer doppelten Steuerbefreiung profitiert. Kurzfristige kommunale Wertpapiere können eine sehr attraktive Ergänzung eines gut diversifizierten Portfolios sein, insbesondere wenn der Inhaber des Portfolios in den oberen Bereich des Bundesgrenzsteuersatzes fällt.