Schwache Formeffizienz
Eine schwache Form der Effizienz behauptet, dass vergangene Kursbewegungen, Volumen- und Ertragsdaten den Kurs einer Aktie nicht beeinflussen und nicht zur Vorhersage ihrer zukünftigen Richtung verwendet werden können. Schwache Formeffizienz ist eine der drei verschiedenen Grade der effizienten Markthypothese (EMH).
Die Grundlagen der Schwachformeffizienz
Eine schwache Formeffizienz, auch als Random-Walk-Theorie bekannt, besagt, dass die Kurse zukünftiger Wertpapiere zufällig sind und nicht durch vergangene Ereignisse beeinflusst werden. Befürworter einer schwachen Formeffizienz glauben, dass sich alle aktuellen Informationen in den Aktienkursen widerspiegeln und dass frühere Informationen in keinem Zusammenhang mit den aktuellen Marktpreisen stehen.
Das Konzept der schwachen Formeffizienz wurde von Burton G. Malkiel, Wirtschaftsprofessor an der Princeton University, in seinem 1973 erschienenen Buch "A Random Walk Down Wall Street" eingeführt. Das Buch behandelt nicht nur die Random-Walk-Theorie, sondern beschreibt auch die Hypothese des effizienten Marktes und die beiden anderen Grade der Hypothese des effizienten Marktes: Semi-Strong Form Efficiency und Strong Form Efficiency. Im Gegensatz zu einer schwachen Formulareffizienz glauben die anderen Formen, dass vergangene, aktuelle und zukünftige Informationen die Aktienkursbewegungen in unterschiedlichem Maße beeinflussen.
Verwendet für schwache Form Effizienz
Das Schlüsselprinzip der schwachen Form-Effizienz ist, dass die Zufälligkeit der Aktienkurse es unmöglich macht, Preismuster zu finden und Preisbewegungen auszunutzen. Insbesondere sind tägliche Kursschwankungen völlig unabhängig voneinander. es wird davon ausgegangen, dass keine Preisdynamik besteht. Darüber hinaus sagt das vergangene Gewinnwachstum kein aktuelles oder zukünftiges Gewinnwachstum voraus.
Eine schwache Formulareffizienz betrachtet die technische Analyse nicht als genau und behauptet, dass selbst die grundlegende Analyse manchmal fehlerhaft sein kann. Aufgrund der schwachen Formeffizienz ist es daher äußerst schwierig, insbesondere kurzfristig eine Outperformance gegenüber dem Markt zu erzielen. Wenn beispielsweise eine Person mit dieser Art von Effizienz einverstanden ist, ist sie der Ansicht, dass ein Finanzberater oder aktiver Portfoliomanager keinen Sinn macht. Anleger, die sich für eine schwache Effizienz einsetzen, gehen stattdessen davon aus, dass sie eine Investition oder ein Portfolio nach dem Zufallsprinzip auswählen können, das ähnliche Renditen erzielt.
Die zentralen Thesen
- Schwache Formeffizienz besagt, dass vergangene Preise, historische Werte und Trends zukünftige Preise nicht vorhersagen können.
- Eine schwache Formeffizienz ist ein Element einer effizienten Markthypothese.
- Schwache Formeffizienz besagt, dass die Aktienkurse alle aktuellen Informationen widerspiegeln.
- Befürworter einer schwachen Formeffizienz sehen einen begrenzten Nutzen darin, technische Analysen oder Finanzberater einzusetzen.
Beispiel aus der Praxis für eine schwache Formeffizienz
Angenommen, David, ein Swingtrader, sieht Alphabet Inc. (togetL) montags kontinuierlich sinken und freitags an Wert zulegen. Er kann davon ausgehen, dass er profitieren kann, wenn er die Aktie zu Beginn der Woche kauft und am Ende der Woche verkauft. Wenn jedoch der Preis von Alphabet am Montag sinkt, aber am Freitag nicht steigt, gilt der Markt als schwach und formeffizient.
Angenommen, Apple Inc. (APPL) hat in den letzten fünf Jahren die Gewinnerwartungen der Analysten im dritten Quartal in Folge übertroffen. Jenny, ein Buy-and-Hold-Investor, bemerkt dieses Muster und kauft die Aktie eine Woche vor der Veröffentlichung des diesjährigen Gewinns für das dritte Quartal in Erwartung eines Anstiegs des Aktienkurses von Apple nach der Veröffentlichung. Unglücklicherweise für Jenny bleiben die Gewinne des Unternehmens hinter den Erwartungen der Analysten zurück. Die Theorie besagt, dass der Markt schwach effizient ist, weil es Jenny nicht erlaubt, eine Überschussrendite zu erzielen, indem sie die Aktie basierend auf historischen Verdienstdaten auswählt.
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