Vertikale Bullen- und Bärenkreditspreads

Sobald der Trader, der neu in Optionen ist, grundlegende Strategien für den Kauf und Verkauf von Optionen (die in Naked Call Writing und Going Long on Calls erläutert werden) sowie wichtige Preisdimensionen beherrscht, ist es an der Zeit, sich auf ein mittleres Handelsniveau zu begeben. In diesem Artikel wird der vertikale Credit Spread vorgestellt, der in zwei Formen vorliegt: der Bull Put Spread und der Bear Call Spread. (Siehe auch: Die Bedeutung des Zeitwerts und die ABCs der Optionsvolatilität )

Der vertikale Credit Spread bietet den Händlern eine ausgezeichnete Strategie mit begrenztem Risiko, die sowohl mit Aktien- als auch mit Rohstoff- und Futures-Optionen verwendet werden kann. Diese Geschäfte, die im Gegensatz zu Debit Spreads stehen, profitieren im Wesentlichen vom Verfall des Zeitwerts und erfordern keine Bewegung des Basiswerts, um einen Gewinn zu erzielen. Beginnen wir mit einem kurzen Überblick darüber, was wir unter einem Credit Spread verstehen. (Siehe auch: Optionen für Anfänger. )

Kreditspread

Da wir gleichzeitig Optionen mit zwei unterschiedlichen Ausübungen kaufen und verkaufen, entsteht ein Bargeldaufwand beim Kauf einer Seite des Spreads und ein gleichzeitiger Erhalt der Optionsprämie beim Verkauf der anderen Seite (dh der Short-Seite). Und diese grundlegenden Kreditspreads werden in gleichen Kombinationen erstellt.

Durch den gleichzeitigen Kauf und Verkauf von Optionen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen entsteht eine Spread-Position. Und wenn die verkaufte Option teurer ist als die gekaufte Option, ergibt sich ein Nettokredit. Dies ist als vertikaler Kreditspread bekannt. Mit "vertikal" meinen wir einfach, dass die Position unter Verwendung von Optionen mit den gleichen Verfallsmonaten aufgebaut wird. Wir bewegen uns einfach vertikal entlang der Optionskette (der Reihe der Ausübungspreise), um den Spread im selben Ablaufzyklus zu ermitteln.

Vertikale Credit Spread-Eigenschaften

Vertikale Kreditspreads können entweder Bären-Call-Spreads oder Bull-Put-Spreads sein. Während dies zunächst verwirrend klingen mag, wird eine Untersuchung jedes der "Beine" oder jeder Seite der Ausbreitung klarstellen. Vertikale Aufstriche haben typischerweise zwei Beine: das lange Bein und das kurze Bein.

Der Schlüssel zur Feststellung, ob es sich bei dem vertikalen Spread um einen Soll- oder Kreditspread handelt, liegt in der Betrachtung der verkauften und gekauften Posten. Wie Sie in den folgenden Beispielen sehen werden, wird der vertikale Spread zu einem Kreditspread und ist im Allgemeinen ein Nettokredit, der nur den Zeitwert darstellt. Ein Debit Spread hat dagegen immer die Short-Option in der Kombination, die weiter vom Geld entfernt ist, sodass der Debit Spread eine Nettokaufstrategie ist.

Abbildung 1 enthält die wesentlichen Eigenschaften der Credit-Spread-Strategie. Betrachten wir zunächst die Handelsbedingungen, die Basisorder, die Belastungen / Gutschriften und die Gewinnbedingungen anhand eines Beispiels für einen Bull Put Spread und dann für einen Bear Call Spread. Anlage 2 enthält eine Gewinn- / Verlust-Funktion für einen Kaffee-Bullen-Put-Spread.

In Abbildung 2 unten haben wir einen Kaffee-Handel im Juli bei 58 Cent, was durch das schwarze Dreieck entlang der horizontalen Achse angezeigt wird. Die Gewinn / Verlust-Funktion ist die durchgezogene blaue Linie, auf der jeder Knick einen Basispreis darstellt (wir werden die gestrichelten Funktionen ignorieren, die den Gewinn / Verlust in verschiedenen Zeitintervallen während der Laufzeit des Handels darstellen). Erinnern Sie sich daran, dass wir bei einem Bull Put Spread genau wie bei einem Bear Call Spread die teurere Option verkaufen (die näher am Geld liegt) und die Option mit einem Streik kaufen, der weiter vom Geld entfernt ist (die preiswertere). Dadurch wird ein Nettoguthaben erstellt.

Anlage 2: Coffee Bull Put Spread

Erstellt mit OptionVue5 Options Analysis Software . Dieses Beispiel schließt Provisionen und Gebühren aus, die von Broker zu Broker variieren können

Indem wir die Kaffeeoption mit einem höheren Put-Strike von 55 (0, 029 USD oder 1, 087, 50 USD) verkaufen und gleichzeitig die Kaffeeoption mit einem niedrigeren Put-Strike von 50 (für 0, 012 USD oder 450 USD) kaufen, erzielen wir mit diesem Bull-Put einen Nettoguthaben von 637, 50 USD Verbreitung. Beachten Sie, dass jeder Cent einer Option auf Kaffee-Futures 375 USD wert ist. Solange im Juli Kaffee bei oder über dem oberen Strike von 55 gehandelt wird, machen wir diesen gesamten Betrag als Gewinn (abzüglich Provisionen). Unterhalb von 55 werden wir weniger Gewinn erzielen, bis wir den Breakeven-Punkt (die gestrichelte horizontale Linie) überschritten haben. Die maximalen Verluste sind hier jedoch begrenzt, da wir eine Long-Put-Option (mit einem Ausübungspreis von 50) haben. Die Gewinn- / Verlust-Funktion ändert sich bei diesem niedrigeren Ausübungspreis (dem Knick in der linken unteren Ecke von Abbildung 2), was darauf hinweist, dass die Verluste nicht größer werden können, wenn der Kaffee weiter sinkt.

Sowohl bei Bull Put-Spreads als auch bei Bear Call-Spreads (siehe Abbildung 3 unten) sind die Verluste immer auf die Höhe des Spreads (den Abstand zwischen den Streiks) abzüglich des ursprünglich erhaltenen Nettokredits begrenzt. Bei unserem Coffee Bull Put Spread wird der maximale Verlust berechnet, indem der Wert des Spreads (55 - 50 = 0, 05 US-Dollar x 375 US-Dollar = 1, 875 US-Dollar) und die erhaltene Prämie (0, 029 US-Dollar für den 55-Dollar-Call minus 0, 012 US-Dollar für den 50-Dollar-Call) abgezogen werden. oder ein Netto von 0, 017 Cent x 375 Dollar = 638 Dollar). Dies gibt uns ein maximales Verlustpotential von 1.237 USD (1.875 USD - 638 USD = 1.237 USD).

Schauen Sie sich Anlage 3 an, die einen Bärenaufruf enthält. Wie in Abbildung 1 oben angegeben, verteilt der Bären-Call den Gewinn, wenn der Basiswert neutral, bärisch oder moderat bullisch ist. Genau wie beim Bull Put Spread hat der Bear Call Spread auch ohne Bewegung des Basiswerts Gewinne erzielt, was diese Trades trotz ihres eingeschränkten Gewinnprofils attraktiv macht. Da das mit einem Credit Spread generierte Nettokreditvolumen einen Zeitwert darstellt, verringert sich der Spread bei Verfall auf Null, wenn der Basiswert stationär geblieben ist oder den Short Strike der Position nicht überschritten hat.

Anlage 3: Coffee Bear Call Spread

Erstellt mit OptionVue5 Options Analysis Software. Dieses Beispiel schließt Provisionen und Gebühren aus, die von Broker zu Broker variieren können.

In unserem Call Spread für Kaffeebären (Abbildung 3) haben wir den unteren 65 Call Strike verkauft und den oberen 70 Call Strike für einen Nettokredit von (637, 5 USD) gekauft. Jeder Cent ist wieder 375 Dollar wert. Der untere Strike wurde für 937, 5 USD (0, 025 USD x 375 USD) und der obere für 300 USD (0, 8 USD x 375 USD) verkauft. In Abbildung 3 sieht die Gewinn- und Verlustfunktion wie ein Spiegelbild des Bull Put Spread aus. Solange der Kaffee im Juli bei oder unter dem Streik von 65 gehandelt wird, wird mit unserem Bären-Call-Spread ein maximaler Gewinn erzielt. Wenn es bei 70 oder höher handelt, ist der maximale Verlust erreicht. Der maximale Gewinn ist auf das Nettoguthaben begrenzt, das zum Zeitpunkt der Positionsfeststellung eingegangen ist (abzüglich Provisionen). Und die Distanz zwischen den beiden Streiks abzüglich der erhaltenen Prämie setzt maximale Verluste. Beachten Sie, dass die maximalen Verluste erreicht werden, wenn der Basiswert steigt und nicht fällt. Denken Sie daran, dass der Bull Put Spread maximale Verluste erreicht, wenn der Basiswert fällt.

Die Quintessenz

Bull and Bear Credit Spreads bieten einem Trader eine risikobegrenzte Strategie mit begrenztem Gewinnpotenzial. Der Hauptvorteil von Credit Spreads besteht darin, dass sie keine starken Richtungsbewegungen des Basiswerts erfordern, um zu gewinnen. Dies liegt daran, dass der Handel vom Zeitwertverfall profitiert. Vertikale Kreditspreads können somit profitieren, wenn der Basiswert in einer Handelsspanne bleibt (stationär), was den Händler von Problemen befreit, die mit dem Market Timing und der Vorhersage der Richtung des Basiswerts verbunden sind.