Vorgelagerte Garantie
Eine vorgelagerte Garantie, auch als Tochtergarantie bezeichnet, ist eine finanzielle Garantie, bei der die Tochtergesellschaft die Schulden ihrer Muttergesellschaft garantiert.
Einer vorgelagerten Garantie kann eine nachgelagerte Garantie gegenübergestellt werden, bei der es sich um eine Verpfändung handelt, die die Muttergesellschaft oder der Anteilseigner des Darlehensnehmers im Namen des Darlehensnehmers auf ein Darlehen gegeben hat.
Die zentralen Thesen
- Eine vorgelagerte Garantie liegt vor, wenn die Schulden oder Verpflichtungen eines Mutterunternehmens durch eine oder mehrere seiner Tochtergesellschaften gedeckt sind.
- Eine solche Garantie kann von einem Darlehensgeber verlangt werden, wenn die Hauptvermögensbasis des Mutterunternehmens sein Eigentum an der Tochtergesellschaft selbst ist.
- Upstream-Garantien werden auch bei Leveraged Buyouts eingesetzt, wenn die Muttergesellschaft nicht über ausreichende Vermögenswerte verfügt, um den schuldenfinanzierten Kauf des Buyout-Syndikats zu unterstützen.
Wie Upstream-Garantien funktionieren
Durch vorgelagerte Garantien kann eine Muttergesellschaft Fremdfinanzierungen zu besseren Finanzierungsbedingungen erhalten, indem die verfügbaren Sicherheiten erweitert werden. Sie treten häufig bei Leveraged Buy-outs auf, wenn die Muttergesellschaft nicht über genügend Vermögenswerte verfügt, um als Sicherheit zu dienen.
Eine Zahlungsgarantie verpflichtet den Garantiegeber, die Forderung bei Zahlungsverzug des Kreditnehmers zu begleichen, unabhängig davon, ob der Kreditgeber eine Forderung an den Kreditnehmer stellt. Alternativ verpflichtet eine Inkassogarantie den Garantiegeber nur dann, wenn der Kreditgeber den geschuldeten Betrag nach Klageerhebung und Erschöpfung seiner Rechtsbehelfe gegen den Kreditnehmer nicht einziehen kann. Garantien können absolut, begrenzt oder bedingt sein.
In der Regel besteht ein Kreditgeber auf einer vorgelagerten Garantie, wenn er einem Mutterunternehmen Kredite gewährt, dessen einziger Vermögenswert das Aktieneigentum an einer Tochtergesellschaft ist. In diesem Fall besitzt die Tochtergesellschaft im Wesentlichen alle Vermögenswerte, auf die der Kreditgeber seine Kreditentscheidung stützt.
Das Problem bei vorgelagerten Garantien besteht darin, dass Kreditgeber dem Risiko ausgesetzt sind, wegen betrügerischer Beförderung verklagt zu werden, wenn der Garantiegeber zum Zeitpunkt der Garantieausführung zahlungsunfähig ist oder über kein ausreichendes Kapital verfügt. Wenn das Problem der betrügerischen Beförderung vor einem Insolvenzgericht erfolgreich bewiesen wird, wird der Kreditgeber zu einem ungesicherten Gläubiger, was eindeutig ein schlechtes Ergebnis für den Kreditgeber ist.
Da die Tochtergesellschaft, die die Schuldentilgungen garantiert, keine Anteile an der Muttergesellschaft besitzt, die die Mittel aufnimmt, erhält diese keine direkten Vorteile aus dem Darlehenserlös und erhält daher keinen angemessenen Gegenwert für die geleistete Garantie.
Upstream- und Downstream-Garantien
Eine vorgelagerte Garantie, wie eine nachgelagerte Garantie, bei der die Muttergesellschaft die Schulden des Tochterunternehmens garantiert, muss nicht als Verbindlichkeit in der Bilanz erfasst werden. Es wird jedoch als Eventualverbindlichkeit ausgewiesen, einschließlich etwaiger Bestimmungen, die es dem Garantiegeber ermöglichen könnten, in einer Garantie ausgezahlte Beträge zurückzufordern.
Eine nachgelagerte Garantie kann übernommen werden, um einer Tochtergesellschaft dabei zu helfen, Fremdfinanzierungen zu erhalten, die sie sonst nicht erhalten könnte, oder um Mittel zu Zinssätzen zu erhalten, die niedriger wären, als sie ohne die Garantie der Muttergesellschaft erhalten könnte.
In vielen Fällen ist ein Kreditgeber möglicherweise nur dann bereit, einem Unternehmenskreditnehmer eine Finanzierung zu gewähren, wenn ein verbundenes Unternehmen einer Bürgschaft für das Darlehen zustimmt. Dies liegt daran, dass das Ausfallrisiko des Tochterunternehmens aufgrund der Finanzkraft der Holding erheblich geringer ist. Die Garantie ähnelt einer Einzelperson, die einen Kredit für eine andere Person unterzeichnet.
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