Was lässt den Kurs einer Anleihe steigen?

Die Anleihekurse schwanken je nach Marktstimmung und wirtschaftlichem Umfeld. Die Anleihekurse sind jedoch ganz anders als die Aktienkurse. Risiken wie steigende Zinsen und wirtschaftspolitische Anreize wirken sich sowohl auf Aktien als auch auf Anleihen aus, reagieren jedoch gegensätzlich.

Aktien versus Anleihen

Wenn Aktien im Aufwind sind, ziehen sich Anleger in der Regel aus Anleihen zurück und strömen zum boomenden Aktienmarkt. Wenn der Aktienmarkt korrigiert, wie es unvermeidlich ist, oder wenn schwerwiegende wirtschaftliche Probleme auftreten, suchen Anleger die Sicherheit von Anleihen. Wie in jeder freien Marktwirtschaft werden die Anleihepreise von Angebot und Nachfrage beeinflusst.

Anleihen werden anfänglich zum Nennwert von 100 USD ausgegeben. Auf dem Sekundärmarkt kann der Kurs einer Anleihe schwanken. Die einflussreichsten Faktoren, die den Kurs einer Anleihe beeinflussen, sind die Rendite, die aktuellen Zinssätze und das Rating der Anleihe. Die Rendite einer Anleihe entspricht im Wesentlichen dem Barwert ihrer Cashflows, der dem Nennbetrag zuzüglich aller verbleibenden Kupons entspricht.

Ertrag verstehen

Die Rendite ist der Abzinsungssatz der Zahlungsströme. Daher spiegelt der Preis einer Anleihe den Wert der innerhalb der Anleihe verbleibenden Rendite wider. Je höher die verbleibende Couponsumme ist, desto höher ist der Preis. Eine Anleihe mit einer Rendite von 2% hat wahrscheinlich einen niedrigeren Preis als eine Anleihe mit einer Rendite von 5%. Die Laufzeit der Anleihe beeinflusst diese Effekte zusätzlich.

Beispielsweise erfordert eine Anleihe mit einer längeren Laufzeit in der Regel einen höheren Abzinsungssatz für die Zahlungsströme, da das Risiko für Schulden auf längere Sicht erhöht ist. Für kündbare Anleihen gilt außerdem eine separate Berechnung der Rendite auf den Kündigungstag mit einem anderen Abzinsungssatz. Die Rückzahlungsrendite wird ganz anders berechnet als die Rückzahlungsrendite, da Ungewissheit darüber besteht, wann die Rückzahlung des Kapitals und das Ende der Kupons erfolgt.

Änderungen von Zinssätzen, Inflation und Kreditratings

Zinsänderungen wirken sich auf die Anleihekurse aus, indem sie den Abzinsungssatz beeinflussen. Die Inflation führt zu höheren Zinssätzen, die wiederum einen höheren Abzinsungssatz erfordern, wodurch der Preis einer Anleihe sinkt. Bei Anleihen mit einer längeren Laufzeit ist in diesem Fall ein drastischerer Kursrückgang zu verzeichnen, da diese Anleihen zudem über einen längeren Zeitraum Inflations- und Zinsrisiken ausgesetzt sind und den für die Bewertung der künftigen Zahlungsströme erforderlichen Abzinsungssatz erhöhen. Sinkende Zinsen führen unterdessen auch zu sinkenden Anleiherenditen, wodurch sich der Kurs einer Anleihe erhöht.

Das Kreditrisiko trägt auch zum Kurs einer Anleihe bei. Anleihen werden von unabhängigen Ratingagenturen wie Moody's, Standard & Poor's und Fitch bewertet, um das Ausfallrisiko einer Anleihe einzustufen. Anleihen mit höherem Risiko und niedrigerer Bonität gelten als spekulativ und weisen höhere Renditen und niedrigere Kurse auf. Wenn eine Ratingagentur das Rating einer bestimmten Anleihe herabsetzt, um mehr Risiko abzubilden, muss die Rendite der Anleihe steigen und der Preis fallen.