Verfolgung der Volatilität

Wenn die Volatilität des Marktes steigt oder sinkt, beziehen sich Finanzwebsites, Blogger, soziale Medien, Zeitungen und Fernsehkommentatoren auf den VIX ^® . Formal als CBOE Volatility Index bekannt, ist der VIX ein Referenzindex, der speziell zur Nachverfolgung der Volatilität von S & P 500 entwickelt wurde. Die meisten Anleger, die mit dem VIX vertraut sind, bezeichnen ihn allgemein als "Angstmaß", da er zu einem Proxy für Marktvolatilität geworden ist.

Der VIX wurde von der Chicago Board Options Exchange (CBOE) ins Leben gerufen, die sich selbst als "größte US-amerikanische Optionsbörse und Schöpfer börsennotierter Optionen" bezeichnet. Die CBOE betreibt ein gewinnorientiertes Geschäft, das (unter anderem) Anlagen an anspruchsvolle Anleger verkauft. Dazu gehören Hedgefonds, professionelle Geldverwalter und Privatpersonen, die Anlagen tätigen, um von der Marktvolatilität zu profitieren. Um diese Investitionen zu erleichtern und zu fördern, hat die CBOE den VIX entwickelt, der die Marktvolatilität in Echtzeit verfolgt.

Während die Berechnungsmathematik und die dazugehörige Erklärung einen Großteil des von der CBOE veröffentlichten 15-seitigen White Papers ausmachen, werden wir die Highlights in einer Übersicht bereitstellen. Wie mein Statistikprofessor einmal sagte: „Es ist nicht so wichtig, dass Sie die Berechnung abschließen können. Eher möchte ich, dass Sie mit dem Konzept vertraut sind. “Da er einem Raum voller Leute, die keine großen Mathematiker waren, Statistiken beibrachte, werfen wir einen Blick auf die Berechnungen hinter dem VIX, dank Beispielen und Informationen bereitgestellt von der CBOE.

Flüchtigkeit

Ein Blick auf den VIX für die Mildly Curious

Die CBOE liefert die folgende Formel als allgemeines Beispiel für die Berechnung des VIX:

σ2 = 2T∑iΔKiKi2eRTQ (Ki) −1T [FK0−1] 2 \ sigma ^ 2 = \ frac {2} {T} \ sum_i \ frac {\ Delta K_i} {K_i ^ 2} e ^ {RT} Q (K_i) - \ frac {1} {T} \ left [\ frac {F} {K_0} - 1 \ right] ^ 2σ2 = T2 ∑i Ki2 ΔKi eRTQ (Ki) −T1 [ K0 F −1] 2

Die Berechnungen hinter jedem Teil der Gleichung sind für die meisten Menschen, die nicht rechnen, ziemlich komplex. Sie sind auch viel zu komplex, um sie in einem kurzen Artikel vollständig zu erläutern. Geben Sie also einige Zahlen in die Formel ein, damit die Mathematik leichter zu verstehen ist:

σ2 = 21.600.525.600 × 0, 066472 × (61.920–43.20061.920–21.600) + σ2 = 61.920.525.600 × 0, 063667 × (43.200–21.60061.920–21.600) × 525.60043.200σ2 = 0, 0643180321σ = 0, 253610 \ begin {align} \ sigma ^ 2 = & \ tfrac {21, 600} {525, 600} \ times 0, 066472 \ times \ left (\ tfrac {61, 920 - 43, 200} {61, 920 - 21, 600} \ right) + \ \ \ phantom {\ sigma ^ 2 =} & \ tfrac {61.920} {525.600} \ mal 0, 063667 \ mal \ left (\ tfrac {43.200 - 21.600} {61.920 - 21.600} \ right) \ mal \ tfrac {525.600} {43.200} \\ \ sigma ^ 2 = & \ 0, 0643180321 \\ \ sigma = & \ 0, 253610 \\ \ ende {ausgerichtet} σ2 = σ2 = σ2 = σ = 525.60021.600 × 0, 066472 × (61.920−21 60061, 920 - 43, 200) + 525, 60061, 920 × 0, 063667 × (61, 920 - 21, 60043, 200 - 21, 600) × 43, 200525, 600 0, 0643180321 0, 253610

VIX = 100 × σ = 25, 36VIX = 100 \ times \ sigma = 25, 36VIX = 100 × σ = 25, 36

Ein Blick auf die Details des Volatilitätsindex

Der VIX wird anhand einer Formel berechnet, mit der sich die erwartete Volatilität aus dem Durchschnitt der gewichteten Preise für Put- und Call-Transaktionen ableitet. Verwenden Sie Optionen, die in den folgenden Beispielen nach 16 bzw. 44 Tagen verfallen, und beginnen Sie mit Ganz links in der Formel steht das Symbol links von „=“ für die Zahl, die sich aus der Berechnung der Quadratwurzel der Summe aller rechts stehenden Zahlen multipliziert mit 100 ergibt.

Um zu dieser Nummer zu gelangen:

1. Der erste Satz von Zahlen rechts vom „=“ steht für die Zeit. Diese Zahl wird unter Verwendung der Zeit bis zum Ablauf der nächsten Laufzeitoption in Minuten geteilt durch 525.600 ermittelt, was der Anzahl der Minuten in einem 365-Tage-Jahr entspricht. Unter der Annahme, dass die VIX-Berechnungszeit 8:30 Uhr ist, entspricht die Ablaufzeit in Minuten für die 16-Tage-Option der Anzahl der Minuten, die heute 8:30 Uhr und am Abrechnungstag 8:30 Uhr liegen. Mit anderen Worten, die Zeit bis zum Ablauf schließt heute Mitternacht bis 8:30 Uhr und am Abrechnungstag 8:30 bis 24:00 Uhr aus (volle 24 Stunden ausgenommen). Die Anzahl der Tage, mit denen wir arbeiten werden, beträgt technisch gesehen 15 (16 Tage minus 24 Stunden), also 15 Tage x 24 Stunden x 60 Minuten = 21.600. Verwenden Sie dieselbe Methode, um die Zeit bis zum Ablauf in Minuten für die 44-Tage-Option zu ermitteln, um 43 Tage x 24 Stunden x 60 Minuten = 61.920 zu erhalten (Schritt 4).
2. Das Ergebnis wird mit der Volatilität der Option multipliziert, die im Beispiel mit 0, 066472 dargestellt ist.
3. Das Ergebnis wird dann mit dem Ergebnis der Differenz zwischen der Anzahl der Minuten bis zum Ablauf der nächsten Laufzeitoption (61.920) minus der Anzahl der Minuten in 30 Tagen (43.200) multipliziert. Dieses Ergebnis wird durch die Differenz der Anzahl der Minuten bis zum Ablauf der nächsten Laufzeitoption (61.920) abzüglich der Anzahl der Minuten bis zum Ablauf der nächsten Laufzeitoption (21.600) geteilt. Für den Fall, dass Sie sich fragen, woher 30 Tage stammen, verwendet der VIX einen gewichteten Durchschnitt der Optionen mit einer konstanten Laufzeit von 30 Tagen bis zum Verfall.
4. Das Ergebnis wird zur Summe der Zeitberechnung für die zweite Option addiert. Diese ergibt sich aus 61.920 geteilt durch die Anzahl der Minuten in einem 365-Tage-Jahr (526.600). Wie bei der ersten Berechnung wird das Ergebnis mit der Volatilität der Option multipliziert, die im Beispiel mit 0, 063667 dargestellt ist.
5. Als nächstes wiederholen wir den in Schritt 3 beschriebenen Vorgang und multiplizieren das Ergebnis von Schritt 4 mit der Differenz der Anzahl der Minuten in 30 Tagen (43.200) abzüglich der Anzahl der Minuten bis zum Ablauf der kurzfristigen Optionen (21.600). Wir dividieren dieses Ergebnis durch die Differenz zwischen der Anzahl der Minuten bis zum Ablauf der Option für die nächste Laufzeit (61.920) und der Anzahl der Minuten bis zum Ablauf der Optionen für die nächste Laufzeit (21.600).
6. Die Summe aller vorherigen Berechnungen wird dann mit dem Ergebnis der Anzahl der Minuten in einem 365-Tage-Jahr (526.600) multipliziert, geteilt durch die Anzahl der Minuten in 30 Tagen (43.200).
7. Die Quadratwurzel dieser Zahl multipliziert mit 100 entspricht dem VIX.

Die Reihenfolge der Vorgänge spielt bei der Berechnung eine entscheidende Rolle, und für die meisten von uns ist die Berechnung des VIX nicht die Art und Weise, wie wir einen Samstagnachmittag verbringen würden. Und wenn wir das taten, würde die Übung sicherlich den größten Teil des Tages in Anspruch nehmen. Glücklicherweise müssen Sie den VIX nie berechnen, da der CBOE dies für Sie erledigt. Dank des Internets können Sie online gehen, den Ticker VIX eingeben und die Nummer sofort auf Ihrem Bildschirm anzeigen lassen.

In Volatilität investieren

Volatilität ist für Anleger nützlich, da sie das Marktumfeld einschätzen können. Es bietet auch Investitionsmöglichkeiten. Da Volatilität häufig mit einer negativen Wertentwicklung an den Aktienmärkten verbunden ist, können Volatilitätsinvestitionen zur Absicherung von Risiken eingesetzt werden. Natürlich kann die Volatilität auch stark steigende Märkte kennzeichnen. Unabhängig davon, ob die Richtung nach oben oder unten zeigt, können Volatilitätsinvestitionen auch zur Spekulation verwendet werden.

Zum Beispiel stieg der VIX am 13. Juni 2016 um mehr als 23% und schloss bei einem Höchststand von 20, 97, dem höchsten Stand seit mehr als drei Monaten. Der Anstieg des VIX ist auf einen weltweiten Abverkauf von US-Aktien zurückzuführen.

Zu diesem Zweck eingesetzte Investmentvehikel können, wie zu erwarten, recht komplex sein. VIX-Optionen und -Futures bieten beliebte Vehikel, über die erfahrene Händler ihre Absicherungen platzieren oder ihre Ahnungen umsetzen können. Professionelle Anleger setzen diese routinemäßig ein.

Exchange Traded Notes - eine Art ungesichertes, nicht nachrangiges Schuldtitel - können ebenfalls verwendet werden. Zu den ETNs, die die Volatilität nachverfolgen, gehören der iPath S & P 500 VIX Short-Term Futures (VXX) und der VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term (XIV).

Börsengehandelte Fonds bieten für viele Anleger ein etwas vertrauteres Vehikel. Zu den Volatilitäts-ETF-Optionen gehören die ProShares Ultra VIX-Kurzfrist-Futures (UVXY) und die ProShares VIX-Mittelfrist-Futures (VIXM).

Jedes dieser Anlageinstrumente hat Vor- und Nachteile, die vor einer Anlageentscheidung sorgfältig geprüft werden sollten.

Die Quintessenz

Unabhängig vom Zweck (Absicherung oder Spekulation) oder den gewählten spezifischen Anlageinstrumenten ist eine Investition in die Volatilität kein Sprung in die Zukunft, ohne sich mit dem Markt, den Anlageinstrumenten und den möglichen Ergebnissen vertraut zu machen. Wenn Sie nicht die richtigen Vorbereitungen treffen und beim Investieren umsichtig vorgehen, kann dies Ihr persönliches Ergebnis nachteiliger beeinflussen, als wenn Sie bei Ihrer VIX-Berechnung einen mathematischen Fehler machen.