Stub Quote
Ein Stub Quote, auch Placeholder Quote genannt, ist ein Auftrag zum Kauf oder Verkauf von Aktien, der bewusst weit unter oder über dem aktuellen Marktpreis festgelegt wird. Stub-Quotes werden von Market Makern verwendet, die ihre Liquiditätsverpflichtungen erfüllen möchten, ohne die Absicht zu haben, dass ihre Aufträge ausgeführt werden.
Die zentralen Thesen
- Stub-Quotes sind Orders, die weit über oder unter dem Börsenkurs einer Aktie platziert werden.
- Sie werden in der Regel von Market Makern verwendet und sind nicht zur Ausführung vorgesehen.
- In seltenen Fällen können sich Stub-Quotes auf den Markt auswirken, z. B. beim Flash-Crash im Mai 2010.
- Seit November 2010 hat die SEC Maßnahmen ergriffen, um die Verwendung von Kurznotierungen zu reduzieren.
Wie Stub Quotes funktionieren
Stub-Quotes werden von Market Makern verwendet, die zum Kauf und Verkauf von Aktien eines Wertpapiers verpflichtet sind, dies jedoch nicht zum aktuellen Marktpreis tun möchten. In dieser Situation können Market Maker Stub-Quotes eingeben, die so weit vom vorherrschenden Marktpreis entfernt sind, dass es unwahrscheinlich ist, dass sie von anderen Marktteilnehmern akzeptiert werden.
Angenommen, ABC Trading ist ein Market Maker für Example Corporation, dessen Aktie derzeit mit einem Geld-Brief-Spread von 40 bis 40, 50 USD pro Aktie gehandelt wird. Als Market Maker muss ABC Trading jeden Tag eine bestimmte Menge an Aktien der Example Corporation kaufen und verkaufen. Wenn ABC Trading sein Engagement in Aktien der Example Corporation jedoch nicht erhöhen möchte, könnte es seine Verpflichtung umgehen, indem es Aktien zu einem Geld-Brief-Spread anbietet, der weit vom besten verfügbaren Marktpreis entfernt ist, beispielsweise 4, 00 bis 405 USD pro Aktie.
Real-World-Beispiel für Stub-Anführungszeichen
Typischerweise werden Stub-Quotes niemals vom Markt ausgeführt. Sie können jedoch in seltenen Fällen den Markt beeinträchtigen. Beispielsweise wird allgemein angenommen, dass Stub-Quotes zum Flash-Crash im Mai 2010 beigetragen haben. An diesem Tag gab der Dow Jones Industrial Average fast 1.000 Punkte nach, was zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass Stub-Quotes, die von Market Makern eingegeben wurden, versehentlich während des Monats ausgelöst wurden Tagesverfall. Ein Bericht der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) aus dem Jahr 2014 beschrieb den Flash Crash vom Mai 2010 als eine der turbulentesten Perioden in der Geschichte der Finanzmärkte.
Im November 2010 kündigte die US-amerikanische Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) neue Vorschriften an, mit denen die Verwendung von Stub-Quotes durch Market Maker eingeschränkt wird. Nach den neuen Bestimmungen müssen Market Maker Quotes abgeben, die innerhalb eines bestimmten Prozentsatzes des besten verfügbaren Marktpreises liegen, der als nationales bestes Angebot (NBBO) bezeichnet wird. Abhängig von den Umständen können diese Zitate um bis zu 30% oder nur um 8% abweichen. Diese Regeln gelten seit Dezember 2010.
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