Staatsfonds (SWF)
Ein Staatsfonds (SWF) ist ein staatseigener Investmentfonds oder eine staatliche Einrichtung, die aus Geldpools besteht, die aus den Reserven eines Landes stammen. Reserven sind Mittel für Investitionen, die der Wirtschaft und den Bürgern des Landes zugute kommen. Die Mittel für einen SWF stammen aus Reserven der Zentralbanken, die sich aufgrund von Haushalts- und Handelsüberschüssen, offiziellen Devisengeschäften, Privatisierungsgeldern, staatlichen Transferzahlungen und Einnahmen aus dem Export natürlicher Ressourcen ansammeln.
Die zentralen Thesen
- Ein Staatsfonds ist ein staatseigener Investmentfonds, der der Wirtschaft und den Bürgern des Landes zugute kommt.
- Die Finanzierung erfolgt aus Reserven der Zentralbanken, Devisengeschäften, Privatisierungen, Transferzahlungen und Einnahmen aus dem Export natürlicher Ressourcen.
- Fonds bevorzugen Renditen gegenüber Liquidität und sind daher risikotoleranter als herkömmliche Devisenreserven.
- Akzeptable Anlagen in jedem SWF variieren von Land zu Land.
Grundlegendes zu Staatsfonds
Generell bevorzugen Fonds Renditen gegenüber Liquidität, was sie nach Angaben des gemeinnützigen Sovereign Wealth Fund Institute risikotoleranter macht als herkömmliche Devisenreserven. Devisenreserven sind Vermögenswerte, die von einer Zentralbank in Fremdwährung als Reserve gehalten werden und zur Deckung von Verbindlichkeiten und zur Beeinflussung der Geldpolitik dienen.
Gemäß der Beschreibung des Instituts umfasst die traditionelle Klassifizierung von Staatsfonds
- Stabilisierungsfonds
- Ersparnis oder künftige Generationenfonds
- Pensionsrückstellungen
- Reserve Investmentfonds
- Strategische Entwicklung Staatsfonds (SDSWF)
Die in jedem SWF enthaltenen akzeptablen Investitionen variieren von Land zu Land. Länder mit Liquiditätsproblemen beschränken ihre Anlagen auf nur sehr liquide öffentliche Schuldtitel. In einigen Fällen investieren Staatsfonds direkt in inländische Industrien.
Einige Länder haben SWFs geschaffen, um ihre Einnahmequellen zu diversifizieren. Zum Beispiel sind die Vereinigten Arabischen Emirate für ihren Reichtum auf Ölexporte angewiesen. Daher verwendet er einen Teil seiner Reserven für einen SWF, der in diversifizierte Vermögenswerte investiert, die als Schutz gegen ölbedingte Risiken dienen können. Der Geldbetrag in einem SWF ist beträchtlich. Nach Angaben des World Economic Forum belief sich der Fonds der VAE ab 2018 auf rund 683 Milliarden US-Dollar. Das Forum stellt außerdem fest, dass Norwegens Staatsfonds, der größte der Welt, seit 2017 mehr als 1 Billion US-Dollar aufgewendet hat.
Es besteht die Sorge, dass SWFs politischen Einfluss haben. Einige der wichtigsten Staatsfonds, mit Ausnahme von Norwegen, sind in Bezug auf ihre Anlagen und Unternehmensführungspraktiken nicht ganz transparent, was einige zu der Annahme veranlasst, dass sie aus politischen und nicht aus finanziellen Gründen stammen.
Beispiele aus der Praxis
Die Länder werden SWF schaffen, um den Bedürfnissen ihrer Bevölkerung gerecht zu werden. Akzeptable Fondsinvestitionen variieren je nach Liquidität, Verschuldung und prognostiziertem Wachstumsbedarf des Landes. Beispielsweise ist Norwegens SWF ab 2018 der größte der Welt. Er investiert die Einnahmen aus Ölbohrungen auf See und zahlt dann Gewinne als Dividende für seine Bevölkerung oder für Anreize wie den Kauf von Elektrofahrzeugen aus.
1, 3%
Die geschätzte Beteiligung des norwegischen Staatsfonds an allen globalen Aktien. Der 1-Billionen-Dollar-Fonds beläuft sich auf etwa 200.000 Dollar pro norwegischem Staatsbürger.
Japans staatlicher Pensionsfonds
Japan steht vor dem Dilemma einer wachsenden älteren Bevölkerung in Verbindung mit sinkenden Arbeitskräften und negativen Renditen von Staatsanleihen. Die Nation hat ihr öffentliches Rentensystem so gestaltet, dass die Beiträge der arbeitenden Bevölkerung die älteren Bürger unterstützen. Angesichts der sich ändernden globalen Marktbedingungen hat der japanische Government Pension Investment Fund seine Anlagestrategie überarbeitet, um das für Pensionsleistungen vorgesehene Vermögen zu erhöhen.
Im Jahr 2014 kündigten Vertreter der GPIF eine radikale Abkehr von inländischen Anleihen zu globalen Aktien an. Der massive SWF in Höhe von 1, 1 Billionen US-Dollar reduzierte seine inländischen Allokationsziele für Anleihen von 60% auf 35% und brachte auch seine Absicht zum Ausdruck, das globale und inländische Eigenkapital von jeweils 12% auf 25% zu erhöhen. Japan ist bestrebt, die Portfoliorenditen zu verbessern, um die sinkende Subventionierung durch die arbeitende Bevölkerung zu kompensieren.
China Investment Corporation
Die China Investment Corporation, ein SWF in Höhe von 940 Milliarden US-Dollar, verwaltet Ende 2018 einen Teil der Währungsreserven des Landes. Das chinesische Finanzministerium hat das CIC 2007 durch die Emission von Spezialanleihen gegründet. Der Fonds zielt auf Aktien-, Ertrags- und alternative Anlagestrategien wie Hedgefonds ab. Da die Renditen von Hedgefonds seit 2009 hinter den Stammaktienindizes zurückblieben, äußerte sich CIC-Geschäftsführer Roslyn Zhang im Jahr 2016 enttäuscht über die schlechte Performance und die überhöhten Gebühren.
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