Sinkender Fonds
Ein sinkender Fonds ist ein Fonds, der Geld enthält, das zur Tilgung einer Schuld oder Anleihe beiseite gelegt oder gespeichert wird. Ein Unternehmen, das Schulden emittiert, muss diese Schulden in Zukunft zurückzahlen, und der sinkende Fonds trägt dazu bei, die Härte eines hohen Ertragsaufwands zu mildern. Es wird ein sinkender Fonds eingerichtet, damit die Gesellschaft in den Jahren vor der Fälligkeit der Anleihe einen Beitrag zum Fonds leisten kann.
2:04Sinkender Fonds
Ein sinkender Fonds erklärt
Ein sinkender Fonds hilft Unternehmen, die Schulden in Form von Anleihen aufgenommen haben, nach und nach Geld zu sparen und eine hohe Pauschalzahlung bei Fälligkeit zu vermeiden. Einige Anleihen werden mit der Aufstockung eines Sondervermögens begeben. Der Prospekt für eine Anleihe dieser Art gibt an, zu welchen Terminen der Emittent die Möglichkeit hat, die Anleihe vorzeitig über den sinkenden Fonds zurückzuzahlen. Während der sinkende Fonds den Unternehmen dabei hilft, sicherzustellen, dass genügend Mittel für die Tilgung ihrer Schulden zur Verfügung stehen, können sie die Mittel in einigen Fällen auch zum Rückkauf von Vorzugsaktien oder ausstehenden Anleihen verwenden.
Geringeres Ausfallrisiko
Ein sinkender Fonds erhöht die Sicherheit einer Unternehmensanleihe für Anleger. Da Mittel zur Tilgung der Anleihen bei Fälligkeit reserviert werden, ist die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls des geschuldeten Geldes bei Fälligkeit geringer. Mit anderen Worten, der bei Fälligkeit geschuldete Betrag ist wesentlich geringer, wenn ein sinkender Fonds eingerichtet wird. Infolgedessen bietet ein sinkender Fonds Anlegern einen gewissen Schutz im Falle eines Konkurses oder eines Ausfalls des Unternehmens. Ein sinkender Fonds hilft einem Unternehmen auch dabei, Bedenken hinsichtlich des Ausfallrisikos auszuräumen und infolgedessen mehr Investoren für die Emission von Anleihen zu gewinnen.
Kreditwürdigkeit
Da ein sinkender Fonds ein Sicherheitselement hinzufügt und das Ausfallrisiko senkt, sind die Zinssätze für die Anleihen in der Regel niedriger. Infolgedessen wird das Unternehmen in der Regel als kreditwürdig eingestuft, was zu einer positiven Kreditwürdigkeit seiner Schulden führen kann. Gute Kreditratings erhöhen die Nachfrage nach Unternehmensanleihen bei Anlegern. Dies ist besonders hilfreich, wenn ein Unternehmen in Zukunft zusätzliche Schuldverschreibungen oder Anleihen ausgeben muss.
Finanzielle Auswirkung
Geringere Schuldendienstkosten aufgrund niedrigerer Zinssätze können den Cashflow und die Rentabilität im Laufe der Jahre verbessern. Wenn sich das Unternehmen gut entwickelt, ist es wahrscheinlicher, dass Anleger in ihre Anleihen investieren, was zu einer erhöhten Nachfrage und der Wahrscheinlichkeit führt, dass das Unternehmen bei Bedarf zusätzliches Kapital beschafft.
Die zentralen Thesen
- Ein sinkender Fonds ist ein Konto, das Geld enthält, das zur Tilgung einer Schuld oder Anleihe vorgesehen ist.
- Sinkende Fonds können dazu beitragen, die Schuld bei Fälligkeit zurückzuzahlen oder Anleihen auf dem freien Markt zurückzukaufen.
- Kündbare Anleihen mit sinkendem Kapital können vorzeitig zurückgezahlt werden, um zukünftige Zinszahlungen des Anlegers zu vermeiden.
- Die vorzeitige Tilgung von Schulden über einen sinkenden Fonds spart einen Zinsaufwand des Unternehmens und verhindert, dass das Unternehmen in Zukunft in finanzielle Schwierigkeiten gerät.
Kündbare Anleihen
Wenn die ausgegebenen Anleihen kündbar sind, bedeutet dies, dass das Unternehmen einen Teil der Anleihen vorzeitig mit dem sinkenden Fonds zurückziehen oder abbezahlen kann, wenn dies finanziell sinnvoll ist. Die Anleihen sind mit einer Kündigungsoption ausgestattet, die dem Emittenten das Recht gibt, die Anleihen zu "kündigen" oder zurückzukaufen. Der Prospekt der Anleiheemission kann Einzelheiten zum kündbaren Merkmal enthalten, einschließlich des Zeitpunkts, zu dem die Anleihen gekündigt werden können, bestimmter Kursniveaus sowie der Anzahl der kündbaren Anleihen. Normalerweise ist nur ein Teil der ausgegebenen Anleihen kündbar, und die kündbaren Anleihen werden anhand ihrer Seriennummern zufällig ausgewählt.
Ein Callable wird normalerweise zu einem Betrag angerufen, der geringfügig über dem Nennwert liegt, und diejenigen, die zuvor angerufen wurden, haben einen höheren Anrufwert. Beispielsweise zahlt eine Anleihe, die zu einem Preis von 102 kündbar ist, dem Anleger 1.020 US-Dollar je 1.000 US-Dollar Nennwert, doch laut Bestimmungen kann der Preis nach einem Jahr auf 101 US-Dollar sinken.
Wenn die Zinssätze nach der Emission der Anleihe sinken, kann das Unternehmen neue Schuldtitel zu einem niedrigeren Zinssatz als die kündbare Anleihe emittieren. Das Unternehmen verwendet den Erlös aus der zweiten Emission, um die kündbaren Anleihen durch Ausübung der Kündigungsfunktion zurückzuzahlen. Infolgedessen hat das Unternehmen seine Schulden refinanziert, indem es die höher verzinslichen kündbaren Anleihen mit der neu begebenen Schuld zu einem niedrigeren Zinssatz abzahlte.
Wenn die Zinssätze sinken, was zu höheren Anleihepreisen führen würde, wäre der Nennwert der Anleihen niedriger als die aktuellen Marktpreise. In diesem Fall könnten die Anleihen von der Gesellschaft gekündigt werden, die die Anleihen zum Nennwert von Anlegern zurückkauft. Die Anleger würden einen Teil ihrer Zinszahlungen verlieren, was zu weniger langfristigen Erträgen führen würde.
Andere Arten von sinkenden Geldern
Mit sinkenden Mitteln können Vorzugsaktien zurückgekauft werden. Vorzugsaktien zahlen in der Regel eine attraktivere Dividende als Stammaktien. Ein Unternehmen könnte Bareinlagen beiseite legen, um diese als sinkender Fonds für die Einziehung von Vorzugsaktien zu verwenden. In einigen Fällen kann der Aktie eine Kaufoption beigefügt sein, was bedeutet, dass das Unternehmen das Recht hat, die Aktie zu einem vorher festgelegten Preis zurückzukaufen.
Betriebswirtschaftliche Gesamtrechnung
Ein sinkender Fonds wird in der Regel als langfristiger Vermögenswert - oder langfristiger Vermögenswert - in der Bilanz eines Unternehmens aufgeführt und ist häufig in der Auflistung für langfristige Anlagen oder andere Anlagen enthalten.
Kapitalintensive Unternehmen geben in der Regel langfristige Anleihen aus, um den Kauf neuer Anlagen und Ausrüstungen zu finanzieren. Öl- und Gasunternehmen sind kapitalintensiv, da sie eine erhebliche Menge an Kapital oder Geld benötigen, um langfristige Operationen wie Ölbohrinseln und Bohrausrüstungen zu finanzieren.
Reales Beispiel für einen sinkenden Fonds
Nehmen wir zum Beispiel an, dass die Exxon Mobil Corp. (XOM) 20 Milliarden US-Dollar an langfristigen Schuldtiteln in Form von Anleihen emittiert hat. Zinszahlungen sollten halbjährlich an die Anleihegläubiger geleistet werden. Das Unternehmen richtete einen sinkenden Fonds ein, in dessen Rahmen jährlich 4 Mrd. USD an den Fonds gezahlt werden müssen, um die Schulden abzubauen. Bis zum dritten Jahr hatte Exxon 12 Milliarden US-Dollar der 20 Milliarden US-Dollar an langfristigen Schulden getilgt.
Das Unternehmen hätte sich dafür entscheiden können, keinen sinkenden Fonds einzurichten, aber es hätte im fünften Jahr 20 Milliarden Dollar aus Gewinn, Bargeld oder einbehaltenen Gewinnen auszahlen müssen, um die Schulden zu begleichen. Das Unternehmen hätte außerdem fünf Jahre lang Zinsen für alle Schulden zahlen müssen. Wenn sich die Wirtschaftslage verschlechtert hätte oder der Ölpreis zusammengebrochen wäre, hätte Exxon möglicherweise aufgrund geringerer Einnahmen einen Liquiditätsengpass gehabt und konnte seine Schulden nicht begleichen.
Die vorzeitige Begleichung der Schulden über einen sinkenden Fonds spart einen Zinsaufwand des Unternehmens und verhindert, dass das Unternehmen langfristig in finanzielle Schwierigkeiten gerät, wenn sich die wirtschaftlichen oder finanziellen Rahmenbedingungen verschlechtern. Außerdem ermöglicht der sinkende Fonds Exxon, bei Bedarf mehr Geld auszuleihen. In unserem obigen Beispiel musste das Unternehmen bis zum dritten Jahr eine weitere Anleihe für zusätzliches Kapital begeben. Da von den ursprünglichen Schulden in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar nur noch 8 Milliarden US-Dollar übrig sind, könnte das Unternehmen wahrscheinlich mehr Kapital aufnehmen, da das Unternehmen eine solide Bilanz bei der vorzeitigen Tilgung seiner Schulden vorweisen kann.
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