Kaufkraftparität: Der Big Mac Index

Die Kaufkraftparität (KKP) gibt an, dass der Preis einer Ware in einem Land gleich dem Preis in einem anderen Land ist, bereinigt um den Wechselkurs zwischen den beiden Ländern.

Als unbeschwerter jährlicher PPP-Test hat The Economist seit 1986 in vielen Ländern den Preis für McDonald's-Big-Mac-Burger nachverfolgt. Schauen wir uns diesen einzigartigen Indikator an, der als Big-Mac-PPP bekannt ist, und finden Sie heraus, wie hoch der Preis ist Der allgegenwärtige Big Mac in einem bestimmten Land kann uns über seinen Reichtum berichten.

Die zentralen Thesen

• Der Big Mac Index ist eine Umfrage von The Economist, die die relative Über- oder Unterbewertung von Währungen auf der Grundlage des relativen Preises eines Big Mac auf der ganzen Welt untersucht.
• Kaufkraftparität (KKP) ist die Theorie, dass der Wert von Währungen steigt oder fällt, um die Kaufkraft in allen Ländern konstant zu halten.
• Die Voraussetzung der Big Mac PPP-Umfrage ist die Idee, dass ein Big Mac auf der ganzen Welt gleich ist. Es hat das gleiche Input- und Distributionssystem, daher sollten die relativen Kosten von Land zu Land gleich sein.

Big Mac Index

So funktioniert die Kaufkraftparität (KKP)

Nehmen wir zur Veranschaulichung des PPP an, dass der Wechselkurs zwischen US-Dollar und mexikanischem Peso 1/15 Peso beträgt. Wenn der Preis für einen Big Mac in den USA 3 US-Dollar beträgt, liegt der Preis für einen Big Mac in Mexiko bei 55 Pesos - vorausgesetzt, die Länder haben Kaufkraftparitäten.

Wenn der Preis für einen Big Mac in Mexiko jedoch näher bei 75 Pesos liegen würde, könnten mexikanische Fastfood-Ladenbesitzer Big Macs in den USA für 3 USD zu einem Preis von 55 Pesos kaufen und in Mexiko jeweils für 75 Pesos verkaufen. einen risikofreien Gewinn von 20 Peso zu erzielen. (Dies ist bei Hamburgern zwar unwahrscheinlich, aber das Konzept gilt auch für andere Waren.)

Um diese Arbitrage auszunutzen, würde die Nachfrage nach US-Big-Macs den US-Big-Mac-Preis auf 4 US-Dollar treiben. Zu diesem Zeitpunkt hätten die mexikanischen Fast-Food-Ladenbesitzer keinen risikofreien Gewinn mehr. Dies liegt daran, dass der Kauf eines US-amerikanischen Big Macs 75 Pesos kosten würde. Dies ist der gleiche Preis wie in Mexiko, wodurch PPP wiederhergestellt wird.

PPP bedeutet auch, dass es in allen Ländern eine Preisgleichheit für dasselbe Gut gibt (das Gesetz eines Preises). (Um mehr über das Ausnutzen des Verhältnisses zwischen Preis und Liquidität zu erfahren, lesen Sie "Arbitrage drückt Gewinn aus Marktineffizienz".)

Wert der Währung

In dem obigen Beispiel, in dem der Big Mac zu einem Preis von 3 USD und 60 Pesos angeboten wird, wird ein PPP-Wechselkurs von 1 USD bis 20 Pesos angenommen. Der Peso ist gegenüber dem US-Dollar um 33% überbewertet (gemäß Berechnung: (20-15) ÷ 15), und der Dollar ist gegenüber dem Peso um 25% unterbewertet (gemäß Berechnung: (0, 05-0, 067) ÷ 0, 067 .

In der obigen Arbitrage-Gelegenheit würden die Aktionen vieler mexikanischer Fast-Food-Ladenbesitzer, die Pesos verkaufen und Dollars kaufen, um die Preis-Arbitrage auszunutzen, den Wert des Pesos nach unten (abwerten) und den Dollar nach oben (aufwerten). Natürlich reicht die Nutzung eines Big Mac allein nicht aus, um den Wechselkurs eines Landes nach oben oder unten zu treiben. Wenn sie jedoch auf alle Waren angewendet wird, kann es theoretisch ausreichen, den Wechselkurs eines Landes zu verschieben, um die Preisparität wiederherzustellen .

Wenn beispielsweise der Preis von Waren in Mexiko im Vergleich zu denselben Waren in den USA hoch ist, würden US-Käufer ihre inländischen Waren bevorzugen und mexikanische Waren meiden. Dieser Zinsverlust würde die mexikanischen Verkäufer schließlich dazu zwingen, den Preis ihrer Waren so lange zu senken, bis sie mit den US-Waren gleichwertig sind.

Alternativ könnte die mexikanische Regierung zulassen, dass der Peso gegenüber dem Dollar abgewertet wird, sodass US-Käufer nicht mehr zahlen, um ihre Waren aus Mexiko zu kaufen. (Lesen Sie "Kräfte hinter Wechselkursen", um mehr darüber zu erfahren, was die relative Stärke einer Währung beeinflusst.)

Kurzfristige versus langfristige Parität

Empirische Erkenntnisse haben gezeigt, dass PPP für viele Waren und Warenkörbe kurzfristig nicht eingehalten wird und es Unsicherheiten darüber gibt, ob es langfristig gilt. Pakko & Pollard führen in ihrer Arbeit "Burgernomics" (2003) mehrere verwirrende Faktoren an, warum die PPP-Theorie nicht mit der Realität übereinstimmt. Die Gründe für diese Differenzierung sind:

• Transportkosten. Waren, die vor Ort nicht verfügbar sind, müssen importiert werden, was zu Transportkosten führt. Importierte Waren werden daher zu einem relativ höheren Preis verkauft als die gleichen Waren, die aus lokalen Quellen erhältlich sind.
• Steuern. Wenn die staatlichen Umsatzsteuern wie die Mehrwertsteuer in einem Land im Vergleich zum anderen hoch sind, bedeutet dies, dass Waren in dem Land mit den hohen Steuern zu einem relativ höheren Preis verkauft werden.
• Staatlicher Eingriff. Einfuhrzölle erhöhen den Preis der eingeführten Waren. Wo diese zur Einschränkung des Angebots eingesetzt werden, steigt die Nachfrage und damit auch der Warenpreis. In Ländern, in denen das gleiche Gut uneingeschränkt und reichlich vorhanden ist, ist sein Preis niedriger.
  Regierungen, die den Export einschränken, werden einen Preisanstieg in Importländern erleben, die unter einem Engpass leiden, und einen Rückgang in Exportländern, in denen das Angebot zunimmt. (Informationen zum Einfluss des Imports und Exports auf den Währungswert finden Sie unter "Leistungsbilanzdefizite".)
• Nicht gehandelte Dienstleistungen . Der Preis des Big Mac setzt sich aus Inputkosten zusammen, die nicht gehandelt werden. Daher ist es unwahrscheinlich, dass diese Kosten international gleich sind. Diese Kosten können die Kosten für Räumlichkeiten, die Kosten für Dienstleistungen wie Versicherungen und Versorgungsunternehmen und insbesondere die Arbeitskosten umfassen.
  Laut PPP werden in Ländern, in denen die nicht gehandelten Dienstleistungskosten relativ hoch sind, Waren relativ teuer sein, was dazu führt, dass die Währungen dieser Länder im Vergleich zu Währungen in Ländern mit niedrigen Kosten für nicht gehandelte Dienstleistungen überbewertet sind.
• Marktwettbewerb : Waren können in einem Land absichtlich teurer sein, weil das Unternehmen einen Wettbewerbsvorteil gegenüber anderen Verkäufern hat, entweder weil es ein Monopol hat oder Teil eines Kartells von Unternehmen ist, die Preise manipulieren.
  Die gefragte Marke des Unternehmens könnte es auch ermöglichen, zu einem Premium-Preis zu verkaufen. Umgekehrt kann es Jahre dauern, Waren zu einem reduzierten Preis anzubieten, um eine Marke zu etablieren und eine Prämie hinzuzufügen, insbesondere wenn kulturelle oder politische Hürden zu überwinden sind.
• Inflation : Die Rate, mit der sich der Preis von Waren (oder Warenkörben) in den Ländern ändert - die Inflationsrate - kann den Wert der Währungen dieser Länder angeben. Ein solches relatives PPP überwindet das Erfordernis, dass Waren gleich sind, wenn das oben diskutierte absolute PPP getestet wird.

Die Quintessenz

PPP schreibt vor, dass der Preis eines Artikels in einer Währung der gleiche Preis in einer anderen Währung sein soll, basierend auf dem Wechselkurs des Währungspaares zu diesem Zeitpunkt. Diese Beziehung ist in der Realität häufig aufgrund mehrerer verwirrender Faktoren nicht gegeben. In einem Zeitraum von Jahren, in dem die Preise inflationsbereinigt sind, hat sich gezeigt, dass der relative KKP für einige Währungen gilt.