Primäre vs. sekundäre Kapitalmärkte: Was ist der Unterschied?
Der Begriff Kapitalmarkt bezieht sich auf jeden Teil des Finanzsystems, der Kapital aus Anleihen, Aktien und anderen Anlagen aufnimmt. Neue Aktien und Anleihen werden geschaffen und an Investoren am Primärkapitalmarkt verkauft, während Wertpapiere von Investoren am Sekundärkapitalmarkt gehandelt werden.
Primäre Kapitalmärkte
Wenn ein Unternehmen zum ersten Mal Aktien und Anleihen öffentlich verkauft, geschieht dies auf dem Primärkapitalmarkt. Dieser Markt wird auch als Neuemissionsmarkt bezeichnet. In vielen Fällen handelt es sich bei der Neuemission um einen Börsengang. Wenn Anleger Wertpapiere am Primärkapitalmarkt kaufen, beauftragt das Unternehmen, das die Wertpapiere anbietet, eine Zeichnungsfirma, diese zu überprüfen und einen Prospekt zu erstellen, in dem der Preis und andere Einzelheiten der auszugebenden Wertpapiere aufgeführt sind.
Alle Emissionen auf dem Primärmarkt unterliegen einer strengen Regulierung. Unternehmen müssen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) und anderen Wertpapieragenturen Erklärungen einreichen und warten, bis ihre Einreichungen genehmigt sind, bevor sie an die Börse gehen können.
Unternehmen, die Wertpapiere über den Primärkapitalmarkt emittieren, können Investmentbanker einstellen, um von großen institutionellen Anlegern die Zusage zu erhalten, die Wertpapiere beim erstmaligen Angebot zu kaufen. Kleinanleger können zu diesem Zeitpunkt oft keine Wertpapiere kaufen, da das Unternehmen und seine Investmentbanker alle verfügbaren Wertpapiere in kurzer Zeit verkaufen möchten, um das erforderliche Volumen zu erreichen, und sie müssen sich darauf konzentrieren, den Verkauf an Großanleger zu vermarkten, die kann auf einmal mehr Wertpapiere kaufen. Die Vermarktung des Verkaufs an Investoren kann häufig eine Roadshow oder eine Hunde- und Pony-Show umfassen, bei der Investmentbanker und die Unternehmensleitung potenzielle Investoren treffen und sie vom Wert des ausgegebenen Wertpapiers überzeugen.
Die Preise auf dem Primärmarkt sind häufig volatil, da die Nachfrage bei der Erstemission eines Wertpapiers oft schwer vorherzusagen ist. Aus diesem Grund werden viele IPOs zu niedrigen Preisen durchgeführt.
Ein Unternehmen kann nach dem Eintritt in den Sekundärmarkt durch ein Bezugsrechtsangebot mehr Eigenkapital auf dem Primärmarkt aufbauen. Die Gesellschaft wird anteilige Rechte anbieten, die auf den Aktieninvestoren basieren, die sie bereits besitzen. Eine andere Option ist eine Privatplatzierung, bei der ein Unternehmen direkt an einen großen Investor wie einen Hedgefonds oder eine Bank verkaufen kann. In diesem Fall werden die Aktien nicht veröffentlicht.
Sekundäre Kapitalmärkte
Auf dem Sekundärmarkt werden Wertpapiere gehandelt, nachdem das Unternehmen sein Angebot auf dem Primärmarkt verkauft hat. Es wird auch als Börse bezeichnet. Die New Yorker Börse (NYSE), die Londoner Börse und die Nasdaq sind Sekundärmärkte.
Kleinanleger haben eine viel bessere Chance, auf dem Sekundärmarkt mit Wertpapieren zu handeln, da sie von Börsengängen ausgeschlossen sind. Jeder kann Wertpapiere auf dem Sekundärmarkt kaufen, solange er bereit ist, den geforderten Preis pro Aktie zu zahlen.
Ein Broker kauft die Wertpapiere normalerweise im Auftrag eines Anlegers auf dem Sekundärmarkt. Im Gegensatz zum Primärmarkt, auf dem die Preise vor dem Börsengang festgelegt werden, schwanken die Preise auf dem Sekundärmarkt mit der Nachfrage. Anleger müssen dem Broker außerdem eine Provision für die Ausführung des Handels zahlen.
Das gehandelte Wertpapiervolumen variiert von Tag zu Tag, da Angebot und Nachfrage nach dem Wertpapier schwanken. Dies hat auch einen großen Einfluss auf den Wertpapierpreis.
Da das Erstangebot vollständig ist, ist die emittierende Gesellschaft nicht länger an einem Verkauf zwischen zwei Anlegern beteiligt, außer im Falle eines Aktienrückkaufs der Gesellschaft. Beispielsweise konnten nach dem Börsengang von Apple am 12. Dezember 1980 auf dem Primärmarkt einzelne Anleger Apple-Aktien auf dem Sekundärmarkt kaufen. Da Apple nicht mehr an der Emission seiner Aktien beteiligt ist, werden Anleger im Wesentlichen miteinander verhandeln, wenn sie Aktien des Unternehmens handeln.
Der Sekundärmarkt unterscheidet zwei Kategorien: den Auktions- und den Händlermarkt. Der Auktionsmarkt ist die Heimat des Open-Outcry-Systems, bei dem sich Käufer und Verkäufer an einem Ort versammeln und die Preise bekannt geben, zu denen sie bereit sind, ihre Wertpapiere zu kaufen und zu verkaufen. Die NYSE ist ein solches Beispiel. Auf den Händlermärkten wird jedoch über elektronische Netze gehandelt. Die meisten Kleinanleger handeln über Händlermärkte.
Es gibt so viele Sekundärmärkte wie Finanzprodukte, so dass Aktien an den Aktienmärkten verfügbar sind und Hypotheken neu verpackt und an Anleger verkauft werden.
Die zentralen Thesen
- Die Neuemission von Aktien und Anleihen wie IPOs erfolgt am Primärkapitalmarkt.
- Unternehmen, die Kapital aufnehmen möchten, werden den großen Anlegern am Primärmarkt Wertpapiere zu einem festgelegten Preis anbieten.
- Sobald ein Wertpapier am Primärmarkt gehandelt wurde, kann es für kleinere Anleger am Sekundärmarkt gehandelt werden.
- Börsen wie die NYSE, LSE und Nasdaq sind Sekundärmärkte.