Investitionen mit geringem Risiko im Vergleich zu Investitionen mit hohem Risiko: Was ist der Unterschied?

Das Risiko ist für das Investieren von grundlegender Bedeutung. Keine Diskussion über Rendite oder Leistung ist sinnvoll, ohne zumindest das damit verbundene Risiko zu erwähnen. Die Schwierigkeit für neue Investoren besteht jedoch darin, herauszufinden, wo das Risiko wirklich liegt und welche Unterschiede zwischen geringem Risiko und hohem Risiko bestehen.

Angesichts des fundamentalen Risikos für Anlagen gehen viele neue Anleger davon aus, dass es sich um eine klar definierte und quantifizierbare Idee handelt. Leider ist es nicht. So bizarr es auch klingen mag, es gibt immer noch keine wirkliche Einigung darüber, was „Risiko“ bedeutet oder wie es gemessen werden sollte.

Wissenschaftler haben oft versucht, die Volatilität als Proxy für das Risiko zu verwenden. Dies ist bis zu einem gewissen Grad durchaus sinnvoll. Die Volatilität ist ein Maß dafür, wie stark sich eine bestimmte Zahl im Laufe der Zeit verändern kann. Je breiter das Spektrum der Möglichkeiten ist, desto wahrscheinlicher werden einige dieser Möglichkeiten schlecht sein. Besser noch, die Volatilität ist relativ einfach zu messen.

Leider ist die Volatilität als Maß für das Risiko fehlerhaft. Zwar ist es richtig, dass eine volatilere Aktie oder Anleihe den Eigentümer einem breiteren Spektrum möglicher Ergebnisse aussetzt, doch hat dies nicht unbedingt Einfluss auf die Wahrscheinlichkeit dieser Ergebnisse. In vielerlei Hinsicht ähnelt die Volatilität eher den Turbulenzen, die ein Passagier in einem Flugzeug erlebt - vielleicht unangenehm, aber nicht wirklich mit der Wahrscheinlichkeit eines Absturzes in Verbindung zu bringen.

Ein besserer Ansatz, um das Risiko einzuschätzen, ist die Möglichkeit oder Wahrscheinlichkeit, dass ein Vermögenswert einen dauerhaften Wertverlust erleidet oder unter den Erwartungen liegt. Wenn ein Anleger einen Vermögenswert mit einer Rendite von 10% kauft, ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Rendite unter 10% liegt, das Risiko dieser Anlage. Dies bedeutet auch, dass eine Underperformance gegenüber einem Index nicht unbedingt ein Risiko darstellt. Wenn ein Investor einen Vermögenswert mit der Erwartung kauft, dass er 7% und 8% zurückbringt, spielt die Tatsache, dass der S & P 500 10% zurückbringt, keine Rolle.]

Die zentralen Thesen

• Es gibt keine perfekten Definitionen oder Risikomessungen.
• Unerfahrene Anleger sollten das Risiko in Bezug auf die Wahrscheinlichkeit, dass eine bestimmte Anlage (oder ein Portfolio von Anlagen) die erwartete Rendite und das Ausmaß, in dem sie dieses Ziel verfehlen könnte, verfehlen, richtig einschätzen.
• Durch ein besseres Verständnis, was ein Risiko ist und woher es kommen kann, können Anleger darauf hinarbeiten, Portfolios aufzubauen, die nicht nur eine geringere Verlustwahrscheinlichkeit, sondern auch ein geringeres maximales Verlustpotenzial aufweisen.

Risikoreiche Investition

Bei einer risikoreichen Anlage besteht entweder eine hohe prozentuale Wahrscheinlichkeit eines Kapitalverlusts oder einer Unterperformance oder eine relativ hohe Wahrscheinlichkeit eines verheerenden Verlusts. Die erste davon ist intuitiv, wenn subjektiv: Wenn Sie erfahren, dass Ihre Investition mit einer Wahrscheinlichkeit von 50/50 die erwartete Rendite erzielt, ist dies möglicherweise sehr riskant. Wenn Ihnen mitgeteilt wurde, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die Investition nicht die erwartete Rendite abwirft, bei 95% liegt, stimmen fast alle darin überein, dass dies riskant ist.

Die zweite Hälfte ist jedoch die, die viele Anleger nicht berücksichtigen. Um es zu veranschaulichen, nehmen Sie zum Beispiel Auto- und Flugzeugabstürze. Eine kürzlich durchgeführte Analyse des Nationalen Sicherheitsrates zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit, dass eine Person aus irgendeinem Grund auf Lebenszeit stirbt, auf eins zu 25 gestiegen ist - gegenüber eins zu 30 im Jahr 2004. Die Wahrscheinlichkeit, bei einem Autounfall zu sterben, ist jedoch nur eins zu eins 102, während die Wahrscheinlichkeit, bei einem Flugzeugabsturz zu sterben, gering ist: eins von 205.552.

Für Anleger bedeutet dies, dass sie sowohl die Wahrscheinlichkeit als auch das Ausmaß der schlechten Ergebnisse berücksichtigen müssen.

Risikoarme Investition

Akzeptieren Anleger den Gedanken, dass das Anlagerisiko durch einen Kapitalverlust und / oder eine Unterperformance im Verhältnis zu den Erwartungen definiert wird, erleichtert dies die Definition von risikoarmen und risikoreichen Anlagen erheblich.

Eine risikoarme Anlage bedeutet nicht nur, sich vor möglichen Verlusten zu schützen, sondern auch sicherzustellen, dass keine der potenziellen Verluste verheerend sind.

Beispiel

Betrachten wir einige Beispiele, um den Unterschied zwischen risikoreichen und risikoarmen Anlagen weiter zu veranschaulichen.

Biotechnologie-Aktien sind bekanntermaßen riskant. Zwischen 85% und 90% aller neuen experimentellen Medikamente werden versagen, und es überrascht nicht, dass die meisten Biotech-Aktien letztendlich auch versagen werden. Daher besteht sowohl eine hohe prozentuale Wahrscheinlichkeit einer Underperformance (die meisten scheitern) als auch eine große potenzielle Underperformance (wenn Biotech-Aktien scheitern, verlieren sie normalerweise 95 Prozent oder mehr ihres Werts).

Im Vergleich dazu bietet eine US-amerikanische Staatsanleihe ein sehr unterschiedliches Risikoprofil. Es besteht kaum eine Chance, dass ein Anleger, der eine Staatsanleihe hält, die angegebenen Zins- und Tilgungszahlungen nicht erhält. Selbst wenn es zu Zahlungsverzögerungen käme (in der Geschichte der Vereinigten Staaten äußerst selten), würden Anleger wahrscheinlich einen großen Teil der Investition zurückerhalten.

Besondere Überlegungen

Es ist auch wichtig zu berücksichtigen, welche Auswirkungen Diversifikation auf das Risiko eines Anlageportfolios haben kann. Generell sind die Dividendenausschüttungsaktien der großen Fortune-100-Unternehmen recht sicher, und es ist zu erwarten, dass Anleger über viele Jahre eine mittlere bis hohe einstellige Rendite erzielen.

Trotzdem besteht immer das Risiko, dass ein einzelnes Unternehmen ausfällt. Firmen wie Eastman Kodak und Woolworths sind berühmte Beispiele für einmalige Erfolgsgeschichten, die schließlich untergingen. Darüber hinaus ist eine Marktvolatilität immer möglich. CNBC stellte fest, dass 2017 zwar historisch gesehen einer der am wenigsten volatilen Märkte war, 2018 jedoch große Schwankungen verzeichneten, als es noch nicht einmal halb vorbei war.

Wenn ein Anleger sein gesamtes Geld in einer Aktie hält, ist die Wahrscheinlichkeit, dass ein schlechtes Ereignis eintritt, zwar noch relativ gering, aber der potenzielle Schweregrad ist recht hoch. Halten Sie ein Portfolio von 10 solcher Aktien, und das Risiko einer Underperformance des Portfolios nimmt nicht nur ab, sondern auch die Größe des potenziellen Gesamtportfolios.

Investoren müssen bereit sein, Risiken umfassend und flexibel zu betrachten. Zum Beispiel ist Diversifikation ein wichtiger Teil des Risikos. Das Halten eines Portfolios von Anlagen, die alle ein geringes Risiko aufweisen, jedoch alle dasselbe Risiko aufweisen, kann sehr gefährlich sein. Zurück zum Flugzeugbeispiel: Der Economist schätzt die Wahrscheinlichkeit, dass ein einzelnes Flugzeug abstürzt, auf eins von 5, 4 Millionen, aber dennoch haben (oder werden) viele große Fluggesellschaften einen Absturz erlebt. Das Halten eines Portfolios von risikoarmen Staatsanleihen mag als sehr risikoarm erscheinen, aber sie sind alle mit denselben Risiken verbunden. Das Eintreten eines Ereignisses mit sehr geringer Wahrscheinlichkeit (z. B. eines Ausfalls der US-Regierung) wäre verheerend.

Anleger müssen auch Faktoren wie den Zeithorizont, die erwarteten Renditen und das Wissen berücksichtigen, wenn sie über Risiken nachdenken. Insgesamt ist es umso wahrscheinlicher, dass ein Anleger die erwarteten Renditen erzielt, je länger er warten kann. Es besteht sicherlich eine gewisse Korrelation zwischen Risiko und Rendite, und Anleger, die hohe Renditen erwarten, müssen ein viel größeres Risiko einer Underperformance in Kauf nehmen. Wissen ist auch wichtig - nicht nur, um diejenigen Investitionen zu identifizieren, die am wahrscheinlichsten ihre erwartete Rendite (oder eine bessere Rendite) erzielen, sondern auch, um die Wahrscheinlichkeit und das Ausmaß von Fehlern richtig zu bestimmen.