Leveraged Buyout (LBO)
Ein Leveraged Buyout (LBO) ist der Erwerb eines anderen Unternehmens, bei dem ein erheblicher Betrag an Fremdmitteln zur Deckung der Anschaffungskosten verwendet wird. Das Vermögen des erworbenen Unternehmens wird häufig zusammen mit dem Vermögen des erwerbenden Unternehmens als Sicherheit für die Kredite verwendet.
[Wichtig: Der Zweck von Leveraged Buyouts besteht darin, Unternehmen große Akquisitionen zu ermöglichen, ohne viel Kapital zu binden.]
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Grundlegendes zu Leveraged Buyout (LBO)
Bei einem Leveraged Buyout (LBO) liegt normalerweise ein Verhältnis von 90% Schulden zu 10% Eigenkapital vor. Aufgrund dieser hohen Verschuldungsquote haben die im Rahmen des Buy-outs ausgegebenen Anleihen in der Regel kein Investment-Grade-Rating und werden als Junk Bonds bezeichnet. Darüber hinaus betrachten viele Menschen LBOs als eine besonders rücksichtslose, räuberische Taktik. Dies liegt daran, dass es normalerweise nicht vom Zielunternehmen genehmigt wird. Es wird auch als ironisch angesehen, dass der Erfolg eines Unternehmens in Bezug auf das bilanzielle Vermögen von einem feindlichen Unternehmen als Sicherheit dafür verwendet werden kann.
LBOs werden aus drei Hauptgründen durchgeführt. Die erste ist, eine öffentliche Firma privat zu nehmen; Die zweite ist die Ausgliederung eines Teils eines bestehenden Geschäfts, indem es verkauft wird. und die dritte ist die Übertragung von Privateigentum, wie dies bei einem Wechsel des Eigentümers von Kleinunternehmen der Fall ist. In der Regel ist es jedoch erforderlich, dass das erworbene Unternehmen oder die erworbene Einheit in jedem Szenario rentabel ist und wächst.
Ein Beispiel für Leveraged Buyouts (LBO)
Leveraged Buyouts hatten eine berüchtigte Vergangenheit, insbesondere in den 1980er Jahren, als mehrere bedeutende Buyouts zum Konkurs der erworbenen Unternehmen führten. Dies war hauptsächlich auf die Tatsache zurückzuführen, dass die Leverage Ratio nahezu 100% betrug und die Zinszahlungen so hoch waren, dass die operativen Cashflows des Unternehmens die Verpflichtung nicht erfüllen konnten.
Eine der größten LBOs in der Bilanz war die Akquisition der Hospital Corporation of America (HCA) durch Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. und Merrill Lynch im Jahr 2006. Die drei Unternehmen zahlten rund 33 Milliarden US-Dollar für die Akquisition von HCA.
LBOs sind oft kompliziert und dauern eine Weile. Beispielsweise hat die JAB Holding Company, ein privates Unternehmen, das in Luxusgüter-, Kaffee- und Gesundheitsunternehmen investiert, im Mai 2016 eine LBO von Krispy Kreme Donuts, Inc., ins Leben gerufen. JAB sollte das Unternehmen für 1, 5 Milliarden US-Dollar erwerben, darunter 350 US-Dollar ein Leveraged Loan in Höhe von USD 150 Mio. und eine revolvierende Kreditfazilität der Investmentbank Barclays.
Krispy Kreme hatte jedoch Schulden in seiner Bilanz, die verkauft werden mussten, und Barclays musste einen zusätzlichen Zinssatz von 0, 5% hinzufügen, um die Attraktivität zu erhöhen. Dies machte das LBO komplizierter und es wurde fast nicht geschlossen. Ab dem 12. Juli 2016 wurde der Deal jedoch abgeschlossen. (Für verwandte Lektüre siehe "Die 10 berühmtesten Leveraged Buyouts")
Die zentralen Thesen
- Ein Leveraged Buyout ist der Erwerb eines anderen Unternehmens, bei dem ein erheblicher Teil des geliehenen Geldes (Anleihen oder Kredite) zur Deckung der Anschaffungskosten verwendet wird .
- Eine der größten LBOs, die jemals verzeichnet wurden, war die Akquisition der Hospital Corporation of America (HCA) durch Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. und Merrill Lynch im Jahr 2006.
- Bei einem Leveraged Buyout (LBO) liegt normalerweise ein Verhältnis von 90% Schulden zu 10% Eigenkapital vor.