Einführung in Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS)

Inflationsgeschützte US-Schatzanweisungen (TIPS) sind ein einfacher und wirksamer Weg, um eines der größten Risiken für festverzinsliche Anlagen - das Inflationsrisiko - zu beseitigen und gleichzeitig eine von der US-Regierung garantierte reale Rendite zu erzielen. Daher lohnt es sich zu verstehen, wie diese Instrumente funktionieren, sich verhalten und in ein Anlageportfolio integriert werden können.

Warum in TIPPS investieren?

Bei normalen (oder nominalen) festverzinslichen Anlagen tragen Anleger das Inflationsrisiko, da die Kaufkraft von Zinszahlungen durch eine über ihre ursprünglichen Erwartungen hinausgehende Inflation beeinträchtigt werden könnte. TIPPS halten jedoch garantiert mit der Inflation im Sinne des Verbraucherpreisindex (VPI) Schritt. Dies macht sie einzigartig und definiert ihr Verhalten.

Nehmen Sie zur Veranschaulichung an, dass 1.000 US-Dollar TIPPS mit einem 3-Prozent-Coupon gekauft wurden. auch davon aus, dass die Inflation im ersten Jahr 10% betrug. In diesem Fall würde sich der Nennwert der TIPS um 10% auf 1.100 USD erhöhen. Darüber hinaus würde die Couponzahlung (3%), die ebenfalls auf dem Nennwert basiert, 33 USD betragen (Zahlungen werden angepasst und halbjährlich ausgezahlt). Das Ergebnis ist, dass nicht nur Zinszahlungen gegen Inflation geschützt sind, sondern auch der Nennwert der Anleihe, der bei Fälligkeit an den Anleger zurückgegeben wird. Herkömmliche Nominalanleihen bieten keinen dieser Schutzmechanismen.

Da TIPS Investoren vor Inflationssorgen schützen und Nominalanleihen nicht, verhalten sie sich unterschiedlich. Insbesondere werden nominale Anleihen mit steigenden Inflationserwartungen an Attraktivität verlieren, da zukünftige Zinszahlungen durch die Inflation untergraben werden. In ähnlicher Weise werden nominale Anleihen mit abnehmenden Inflationssorgen (einschließlich Deflation) im Vergleich zu TIPS attraktiver, da zukünftige Zinszahlungen auf realer Basis (oder nach Inflation) an Wert gewinnen.

So kaufen Sie TIPPS

TIPS können wie andere festverzinsliche Anlagen gekauft werden: entweder direkt als einzelne Anleihen über das US-Finanzministerium oder einen Broker oder über einen Investmentfonds. Wenn ein Anleger bestimmte Cashflow-Anforderungen erfüllen möchte, ist der Kauf einzelner Anleihen sinnvoll.

Der Kauf von Anleihen direkt vom US-Finanzministerium ist in dieser Hinsicht die günstigste Option. Wenn das Ziel jedoch darin besteht, ein vollständig diversifiziertes festverzinsliches Portfolio von TIPS zu erhalten, ist ein Investmentfonds die beste Option, vorzugsweise ein kostengünstiger Indexfonds.

TIPPS Portfolioaufbau

Im Rahmen der Portfolio-Asset-Allokation spielen festverzinsliche Wertpapiere für Anleger aller Größenordnungen eine wichtige Rolle. Denken Sie daran, dass festverzinsliche Wertpapiere über lange Zeiträume eine viel geringere Rendite als Aktien erzielen, aber auch eine viel geringere Renditevolatilität aufweisen. Als solche dienen festverzinsliche Wertpapiere dazu, die Gesamtvolatilität des Portfolios zu verringern, insbesondere in Zeiten von Marktstress, in denen Aktien erheblich fallen können.

TIPS bieten ein zusätzliches Maß an Diversifikation über die nominalen festverzinslichen Wertpapiere hinaus, da sie das Inflationsrisiko für jeden Teil des Portfolios eliminieren, aus dem sie bestehen. Daher weisen sie in der Regel ein noch geringeres Risiko auf als nominale Anleihen, die inflationären Bedenken unterliegen. Durch die Kombination von TIPS mit nominalen Anleihen sollte das festverzinsliche Portfolio ebenso wie das gesamte Portfolio weniger volatil werden.

Taktik

Wie bei jedem anderen Anlageinstrument kann TIPS taktisch eingesetzt werden. So wie man in Erwartung eines Zinsrückgangs Aktien zu einem niedrigen Preis oder nominale Anleihen kaufen kann, kann TIPS verwendet werden, um die Zeit gemäß den Inflationserwartungen eines Anlegers zu vermarkten.

Um dies zu erreichen, muss man zuerst verstehen, wie man die eingebettete Inflationserwartung in TIPS bestimmt. Dies kann leicht erreicht werden, indem die TIPS-Rendite mit der einer nominalen US-Schatzanleihe verglichen wird. Wenn beispielsweise eine 10-jährige nominale Staatsanleihe mit einer Rendite bis zur Endfälligkeit (YTM) von 5% und ein ähnlicher TIPS mit einem YTM von 2, 5% bewertet wird, würde die implizite Inflationserwartung 2, 5% betragen. Vor diesem Hintergrund kann ein Anleger theoretisch je nach seinen Inflationserwartungen den Ein- und Ausstieg in TIPS zeitlich festlegen.

Wenn ein Anleger anhand des obigen Beispiels glaubt, dass die Inflation tatsächlich auf 3, 5% steigen wird, würde er einen TIPS kaufen, da er wertvoller wird, wenn die tatsächliche Inflation höher ist als vom Markt erwartet. Wenn ein Anleger hingegen glaubt, dass die Inflation unter 2, 5% liegt oder eine Deflation auftritt, verkauft der Anleger entweder seine vorhandenen TIPS oder wartet vor dem Kauf auf eine Abwertung.

Die Inflationserwartungen zum Market Timing sind jedoch nicht einfacher als andere Wertpapiere zum Market Timing. Denken Sie auch daran, dass die US-Notenbank die Inflation kurzfristig nicht vorhersagen kann. Daher sollten taktische Bewegungen innerhalb und außerhalb von TIPS auf der Grundlage langfristiger Horizonte erfolgen.

Zusammenfassend kann TIPS ein wunderbares Instrument für jeden Anleger sein, der die Risiko-Ertrags-Auszahlung eines Portfolios maximieren möchte. Ebenso wie festverzinsliche Wertpapiere ein integraler Bestandteil eines Portfolios sind, sollten TIPS als integraler Bestandteil der festverzinslichen Allokation betrachtet werden.

Maximierung der Diversifikation, Anpassung der Belichtung

Außerhalb der spezifischen Cashflow-Matching-Anforderungen sollten TIPS im Allgemeinen über einen Investmentfonds erworben werden, um den Diversifizierungsvorteil und das angemessene Engagement in diesen Vermögenswerten zu maximieren. Investmentfonds, die aktive Managementstrategien für TIPS anbieten, können im Laufe der Zeit einen Mehrwert schaffen, aber es gibt ein viel geringeres Wertsteigerungspotenzial für festverzinsliche Anlagen als Aktien. Denken Sie daran, dass aktives Management eine weitere Wette in Ihrem Portfolio ist, und zwar eine teure. Indexfonds bieten den effizientesten (kostengünstigsten) Zugang zu diesem Anlageinstrument.

Für Anleger, die Zeit-TIPPS vermarkten möchten, sollten Sie die eingebetteten Inflationserwartungen an den Rentenmärkten im Auge behalten und Ihr Engagement entsprechend Ihren langfristigen und nicht kurzfristigen Inflationserwartungen anpassen. Auch diesbezüglich kann über einen mehrjährigen Zeithorizont ein Mehrwert erzielt werden. TIPS sind bei weitem nicht so volatil (und ihre Renditen auch nicht so hoch) wie Aktien, und die Transaktionskosten können kleine, kurzfristige Marktbewegungen leicht aufwiegen. Seien Sie daher in dieser Hinsicht umsichtig und geduldig.

Die beste Vorgehensweise mit TIPS besteht darin, eine sinnvolle Allokation in Ihrem Fixed-Income-Portfolio zu erstellen, beispielsweise ein Drittel bis die Hälfte der gesamten Fixed-Income-Allokation. Darüber hinaus gibt es nur begrenzte Möglichkeiten, durch aktives Management einen Mehrwert zu schaffen. Kaufen Sie also einen kostengünstigen Indexfonds und bleiben Sie dabei. Marktzeit TIPPS nur, wenn die Märkte irrational werden und entweder unrealistisch hohe oder niedrige Inflationsraten erwarten. Bedenken Sie auch, dass die Federal Reserve Inflationsraten im niedrigen einstelligen Bereich anstrebt, und passen Sie Ihr Portfolio an diese Erwartungen an.

Die Quintessenz

Wenn Sie diese Faktoren berücksichtigen, ist eine Investition in TIPS einfach und äußerst vorteilhaft für Ihr Portfolio. TIPS sind vielleicht nicht die aufregendste Investition, aber sie sind die einzigen Wertpapiere, die von der US-Bundesregierung eine garantierte reale Rendite erzielen. Entlassen Sie nicht, wie stark eine solche Investition sein kann, besonders wenn Sie jemals vorhaben, in Rente zu gehen.