Internationales Capital Asset Pricing-Modell (CAPM)
Das International Capital Asset Pricing Model (ICAPM) ist ein Finanzmodell, das das Konzept des Capital Asset Pricing Model (CAPM) auf internationale Anlagen erweitert. Das Standard-CAPM-Preismodell wird verwendet, um die Rendite zu ermitteln, die Anleger für ein bestimmtes Risikoniveau benötigen. Bei der Betrachtung von Anlagen in einem internationalen Umfeld wird die internationale Version des CAPM-Modells verwendet, um Fremdwährungsrisiken (in der Regel unter Hinzufügung einer Fremdwährungsrisikoprämie) beim Umgang mit mehreren Währungen einzubeziehen.
Die zentralen Thesen
- Das International Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist ein Finanzmodell, das das traditionelle CAPM-Prinzip auf internationale Anlagen anwendet.
- Das internationale CAPM hilft bei der Bestimmung der Rendite, die Anleger für ein bestimmtes Risikoniveau anstreben, einschließlich der mit verschiedenen Währungen verbundenen Auslandsrisiken.
- CAPM wurde unter der Prämisse gegründet, dass Anleger für die Zeit, in der sie Anlagen halten, und das Risiko, das sie für das Halten von Anlagen eingehen, entschädigt werden sollten.
- Internationales CAPM geht über das Standard-CAPM hinaus, indem es Anleger für ihr Engagement in Fremdwährungen entschädigt.
Verständnis des International Capital Asset Pricing Model (CAPM)
CAPM ist eine Methode zur Berechnung der erwarteten Anlagerisiken und -renditen. Der Ökonom und Nobelpreisträger William Sharpe entwickelte das Modell 1990. Das Modell besagt, dass die Kapitalrendite den Kapitalkosten entsprechen sollte und dass der einzige Weg, eine höhere Rendite zu erzielen, darin besteht, mehr Risiko einzugehen. Anleger können mit CAPM die Attraktivität potenzieller Anlagen bewerten. Es gibt verschiedene CAPM-Versionen, von denen die internationale CAPM nur eine ist.
Internationales CAPM vs. Standard CAPM
Verwenden Sie die folgende Gleichung, um die erwartete Rendite eines Vermögenswerts angesichts seines Risikos im Standard-CAPM zu berechnen:
Wo:
- r f = risikofreier Zinssatz
- β a = Beta des Wertpapiers
- r m = Erwartete Marktrendite
CAPM beruht auf der zentralen Idee, dass Anleger auf zwei Arten entschädigt werden müssen: dem Zeitwert von Geld und dem Risiko. In der obigen Formel wird der Zeitwert des Geldes durch den risikofreien Zinssatz (r f ) dargestellt. Dies entschädigt Anleger dafür, dass sie ihr Geld im Laufe der Zeit an eine Anlage gebunden haben (im Gegensatz dazu, dass es in einer zugänglicheren, liquiden Form gehalten wird).
Der risikofreie Zinssatz ist im Allgemeinen die Rendite von Staatsanleihen wie US-Staatsanleihen. Die andere Hälfte der CAPM-Formel stellt das Risiko dar und berechnet die Höhe der Entschädigung, die ein Anleger benötigt, um ein höheres Risiko einzugehen. Dies wird berechnet, indem ein Risikomaß (Beta) verwendet wird, das die Renditen des Vermögenswerts im Zeitverlauf mit dem Markt und der Marktprämie (r m - r f ) vergleicht, die die Rendite des Marktes abzüglich des risikofreien Zinssatzes darstellt.
Im internationalen CAPM werden Anleger nicht nur für den Zeitwert des Geldes und die Prämie für die Entscheidung, ein Marktrisiko einzugehen, entschädigt, sondern auch für das direkte und indirekte Engagement in Fremdwährungen. Der ICAPM ermöglicht es Anlegern, die Empfindlichkeit gegenüber Änderungen der Fremdwährung zu berücksichtigen, wenn Anleger einen Vermögenswert halten.
Der ICAPM entwickelte sich aus einigen Problemen, die Investoren mit CAPM hatten, einschließlich der Annahme, dass keine Transaktionskosten anfallen, keine Steuern anfallen, dass Kredite zum risikofreien Zinssatz aufgenommen werden können und dass Anleger risikoavers sind. Viele davon gelten nicht für reale Szenarien.
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