Ineffizienter Markt
Ein ineffizienter Markt ist nach der Theorie des effizienten Marktes einer, bei dem die Marktpreise eines Vermögenswerts nicht immer genau seinen wahren Wert widerspiegeln. Diese führen häufig zu Mitnahmeeinbußen. Effiziente Markttheorie oder genauer gesagt die Effiziente Markthypothese (EMH) besagt, dass in einem effizienten Markt die Vermögenspreise den wahren Wert des Vermögenswerts genau widerspiegeln. In einer effizienten Börse spiegeln sich beispielsweise alle öffentlich verfügbaren Informationen über die Aktie vollständig in ihrem Kurs wider. In einem ineffizienten Markt hingegen spiegeln sich nicht alle öffentlich verfügbaren Informationen im Preis wider, was darauf hindeutet, dass Schnäppchen verfügbar sind.
Die EMH hat drei Formen: schwach, halbstark und stark. Die schwache Form behauptet, dass ein effizienter Markt alle historischen öffentlich verfügbaren Informationen über die Aktie widerspiegelt, einschließlich vergangener Renditen. Die semistarke Form behauptet, dass ein effizienter Markt sowohl historische als auch aktuelle öffentlich verfügbare Informationen widerspiegelt. Und entsprechend der starken Form spiegelt ein effizienter Markt alle aktuellen und historischen öffentlich verfügbaren Informationen sowie nicht-öffentliche Informationen wider.
Ineffizienter Markt
Befürworter der EMH sind der Ansicht, dass die hohe Effizienz des Marktes eine Outperformance des Marktes erschwert. Die meisten Anleger sind daher gut beraten, in passiv verwaltete Instrumente wie Indexfonds und Exchange Traded Funds (ETF) zu investieren, die nicht versuchen, den Markt zu schlagen. EMH-Skeptiker sind hingegen der Ansicht, dass versierte Anleger eine Outperformance gegenüber dem Markt erzielen können, weshalb aktiv verwaltete Strategien die beste Option sind.
In Bezug auf passiv verwaltete Fahrzeuge im Vergleich zu aktiv verwalteten Fahrzeugen können beide Seiten Recht haben. Eine Strategie kann für einen Teil des Marktes die beste sein und die andere für einen anderen. Zum Beispiel sind Large-Cap-Aktien weit verbreitet und werden genau verfolgt. Neue Informationen zu diesen Aktien schlagen sich sofort im Preis nieder. Die Nachricht von einem Produktrückruf durch General Motors zum Beispiel wird wahrscheinlich sofort zu einem Rückgang des Aktienkurses von GM führen. In anderen Teilen des Marktes, insbesondere bei Small Caps, sind einige Unternehmen möglicherweise nicht so weit verbreitet und werden nicht genau beobachtet. Nachrichten, ob gut oder schlecht, treffen den Aktienkurs möglicherweise nicht für Stunden, Tage oder länger. Aufgrund dieser Ineffizienz ist es wahrscheinlicher, dass ein Anleger eine Small-Cap-Aktie zu einem günstigen Preis kaufen kann, bevor der Rest des Marktes von den neuen Informationen Kenntnis erlangt und sie verarbeitet.
In einem ineffizienten Markt können einige Anleger daher Überschussrenditen erzielen, während andere aufgrund ihres Risikopotenzials mehr als erwartet verlieren können. Wenn der Markt vollständig effizient wäre, würden diese Chancen und Risiken für einen angemessenen Zeitraum nicht bestehen, da sich die Marktpreise schnell an den tatsächlichen Wert eines Wertpapiers anpassen würden, wenn sich dieser ändert.
Während viele Finanzmärkte einigermaßen effizient erscheinen, scheinen Ereignisse wie marktweite Crashs und die Dotcom-Blase Ende der 90er Jahre eine gewisse Ineffizienz des Marktes aufzuzeigen.
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