So eröffnen Sie Ihren eigenen Private Equity Fund

Private-Equity-Unternehmen waren in der Vergangenheit eine erfolgreiche Anlageklasse und das Feld wächst weiter, da immer mehr angehende Portfoliomanager der Branche beitreten. Viele Investmentbanker haben den Wechsel von öffentlichem zu privatem Eigenkapital vollzogen, da letzteres den Standard & Poor's 500 in den letzten Jahrzehnten deutlich übertroffen hat und die Nachfrage nach Private-Equity-Fonds bei institutionellen und einzelnen akkreditierten Anlegern gestiegen ist. Da die Nachfrage nach alternativen Anlagen im Private-Equity-Bereich weiter zunimmt, müssen neue Manager entstehen und Anlegern neue Möglichkeiten zur Generierung von Alpha bieten.

Zu den zahlreichen erfolgreichen Private-Equity-Unternehmen von heute gehören die Blackstone Group, Apollo Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners und die Carlyle Group. Die meisten Firmen sind jedoch kleine bis mittelgroße Geschäfte und können von nur zwei Mitarbeitern bis zu mehreren hundert Arbeitnehmern reichen. Hier einige Schritte, die Manager zur Auflegung eines Private-Equity-Fonds befolgen sollten.

Definieren Sie die Geschäftsstrategie

Skizzieren Sie zunächst Ihre Geschäftsstrategie und unterscheiden Sie Ihren Finanzplan von denen der Wettbewerber und Benchmarks. Die Festlegung einer Geschäftsstrategie erfordert umfangreiche Untersuchungen zu einem bestimmten Markt oder einer bestimmten Branche. Einige Fonds konzentrieren sich auf die Energieentwicklung, andere auf Biotech-Frühphasenunternehmen. Letztendlich möchten Anleger mehr über die Ziele Ihres Fonds erfahren.

Überlegen Sie bei der Formulierung Ihrer Anlagestrategie, ob Sie einen geografischen Schwerpunkt haben. Wird sich der Fonds auf eine Region der Vereinigten Staaten konzentrieren? Wird es sich auf eine Branche in einem bestimmten Land konzentrieren? Oder wird es eine bestimmte Strategie in ähnlichen Schwellenländern betonen? Mittlerweile gibt es mehrere Geschäftsschwerpunkte, die Sie übernehmen könnten. Wird Ihr Fonds darauf abzielen, die operative oder strategische Ausrichtung Ihrer Portfoliounternehmen zu verbessern, oder konzentriert sich dies ausschließlich auf die Bereinigung ihrer Bilanzen?

Denken Sie daran, dass Private Equity in der Regel von Investitionen in Unternehmen abhängt, die nicht am öffentlichen Markt gehandelt werden. Es ist wichtig, dass Sie den Zweck jeder Investition bestimmen. Ist das Ziel der Investition beispielsweise die Kapitalerhöhung für Fusionen und Übernahmen? Oder ist es das Ziel, Kapital zu beschaffen, das es bestehenden Eigentümern ermöglicht, ihre Positionen in der Firma zu verkaufen?

Richten Sie den Geschäftsplan und den Betrieb ein

Der zweite Schritt besteht darin, einen Geschäftsplan zu erstellen, in dem die Cashflow-Erwartungen berechnet und der Zeitplan Ihres Private Equity-Fonds festgelegt wird, einschließlich des Zeitraums für die Kapitalbeschaffung und den Ausstieg aus Portfolioinvestitionen. Jeder Fonds hat in der Regel eine Laufzeit von 10 Jahren, wobei der Zeitplan letztendlich im Ermessen des Managers liegt. Ein solider Geschäftsplan enthält eine Strategie für das Wachstum des Fonds im Laufe der Zeit, einen Marketingplan für zukünftige Anleger und eine Zusammenfassung, die alle diese Abschnitte und Ziele miteinander verbindet.

Richten Sie nach der Erstellung des Geschäftsplans ein externes Beraterteam ein, dem unabhängige Wirtschaftsprüfer, Rechtsanwälte und Branchenberater angehören, die Einblicke in die Branchen der Unternehmen in Ihrem Portfolio gewähren können. Es ist auch ratsam, einen Beirat einzurichten und Disaster Recovery-Strategien für den Fall von Cyberangriffen, starken Markteinbrüchen oder anderen portfoliobedingten Bedrohungen für den einzelnen Fonds zu untersuchen.

Ein weiterer wichtiger Schritt ist die Festlegung des Firmen- und Fondsnamens. Darüber hinaus muss der Manager die Rollen und Titel der Führungskräfte des Unternehmens festlegen, z. B. die Rolle des Partners oder des Portfoliomanagers. Stellen Sie von dort aus das Management-Team zusammen, einschließlich CEO, CFO, Chief Information Security Officer und Chief Compliance Officer. Manager, die zum ersten Mal tätig sind, werden mit größerer Wahrscheinlichkeit mehr Geld sammeln, wenn sie Teil eines Teams sind, das aus einem zuvor erfolgreichen Unternehmen hervorgegangen ist.

Im Back-End-Bereich ist es unerlässlich, interne Abläufe einzurichten. Diese Aufgaben umfassen die Miete oder den Kauf von Büroräumen, Möbeln, technologischen Anforderungen und die Einstellung von Personal. Bei der Einstellung von Mitarbeitern sind verschiedene Aspekte zu berücksichtigen, z. B. Gewinnbeteiligungsprogramme, Bonusstrukturen, Vergütungsprotokolle, Krankenversicherungspläne und Pensionspläne.

Stellen Sie das Anlagevehikel auf

Stellen Sie nach dem Beginn der Geschäftstätigkeit die rechtliche Struktur des Fonds fest. In den Vereinigten Staaten nimmt ein Fonds normalerweise die Struktur einer Kommanditgesellschaft oder einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung an. Als Gründer des Fonds sind Sie eine Komplementärin, dh Sie haben das Recht, über die Anlagen zu entscheiden, aus denen sich der Fonds zusammensetzt.

Ihre Anleger sind Kommanditisten, die nicht entscheiden können, welche Unternehmen zu Ihrem Fonds gehören. Kommanditisten sind nur für Verluste verantwortlich, die mit ihrer individuellen Anlage verbunden sind, während die Komplementärinnen zusätzliche Verluste innerhalb des Fonds und Verbindlichkeiten gegenüber dem breiteren Markt verkraften.

Letztendlich wird Ihr Anwalt ein Memorandum über Privatplatzierungen und andere Betriebsvereinbarungen wie eine Limited Partnership Agreement oder eine Satzung verfassen.

Gebührenstruktur festlegen

Der Fondsmanager sollte die Bestimmungen in Bezug auf Verwaltungsgebühren, Zinserträge und etwaige Hürden für die Wertentwicklung festlegen. In der Regel erhalten Private-Equity-Manager eine jährliche Managementgebühr von 2% des zugesagten Kapitals von den Anlegern. Für jeweils 10 Millionen US-Dollar, die der Fonds von Anlegern einbringt, erhebt der Manager jährlich 200.000 US-Dollar an Verwaltungsgebühren. Fondsmanager mit weniger Erfahrung erhalten jedoch möglicherweise eine geringere Verwaltungsgebühr, um neues Kapital anzuziehen.

Üblicherweise werden die Zinserträge auf 20% über dem erwarteten Ertragsniveau festgesetzt. Sollte die Hurdle Rate für den Fonds 5% betragen, würden Sie und Ihre Anleger die Rendite mit einem Satz von 20 bis 80 teilen. In diesem Zeitraum ist es auch wichtig, Compliance-, Risiko- und Bewertungsrichtlinien für den Fonds festzulegen.

Kapital beschaffen

Als Nächstes möchten Sie Ihr Angebotsmemorandum, Ihre Abonnementvereinbarung, Ihre Partnerschaftsbedingungen, Ihre Depotvereinbarung und Ihre Due-Diligence-Fragebögen erstellen lassen. Außerdem wird Marketingmaterial benötigt, bevor Kapital beschafft werden kann. Neue Manager werden auch sicherstellen wollen, dass sie eine angemessene Abfindung von früheren Arbeitgebern erhalten haben. Eine Abfindung ist wichtig, da Mitarbeiter die Erlaubnis benötigen, über ihre bisherigen Erfahrungen und Erfolge zu berichten.

All dies führt letztendlich zu der größten Herausforderung, einen Private-Equity-Fonds zu gründen, der andere davon überzeugt, in Ihren Fonds zu investieren. Bereiten Sie sich zunächst darauf vor, Ihren eigenen Fonds anzulegen. Von Fondsmanagern, die während ihrer Karriere erfolgreich waren, wird erwartet, dass sie mindestens 2% bis 3% ihres Geldes für die gesamten Kapitalzusagen des Fonds bereitstellen. Neue Manager mit weniger Kapital können wahrscheinlich mit einer Verpflichtung von 1% bis 2% für ihren ersten Fonds erfolgreich sein.

Neben Ihrer Anlageerfahrung und Anlagestrategie spielt Ihre Marketingstrategie eine zentrale Rolle bei der Kapitalbeschaffung. Aufgrund der gesetzlichen Bestimmungen zur Investitionsfähigkeit und der Nichtregistrierung von Private-Equity-Anlagen können nach Angaben der Regierung nur institutionelle Anleger und akkreditierte Anleger Kapital für diese Fonds bereitstellen.

Zu den institutionellen Anlegern zählen Versicherungsunternehmen, Staatsfonds, Finanzinstitute, Pensionsprogramme und Universitätsstiftungen. Akkreditierte Anleger sind auf Personen beschränkt, die zwei Jahre lang eine bestimmte jährliche Einkommensschwelle einhalten oder ein Nettovermögen (abzüglich des Werts ihres Hauptwohnsitzes) von mindestens 1 Million US-Dollar aufweisen. Zusätzliche Kriterien für andere Gruppen, die akkreditierte Anleger vertreten, werden im Securities Act von 1933 erörtert.

Sobald ein Private-Equity-Fonds eingerichtet wurde, können die Portfoliomanager mit dem Aufbau ihres Portfolios beginnen. Ab diesem Zeitpunkt werden die Manager beginnen, die Unternehmen und Vermögenswerte auszuwählen, die zu ihrer Anlagestrategie passen.

Die Quintessenz

Private Equity-Anlagen haben in den letzten Jahrzehnten die breiteren US-Märkte übertroffen. Dies hat zu einer erhöhten Nachfrage von Investoren geführt, die nach neuen Wegen suchen, um überlegene Renditen zu erzielen. Die oben genannten Schritte können als Roadmap für die Einrichtung eines erfolgreichen Fonds verwendet werden.