Wie die Citigroup ihr Geld verdient

Was unterscheidet eine Bank von ihren Mitbewerbern? Da sich die Banken in den USA weiter zusammenschließen und oligopolisieren, lautet die eigentliche Antwort "nicht viel". Die vier größten amerikanischen Banken sind so dominant, dass die viertgrößte nach Aktiva, Citigroup Inc. (C), doppelt so viele Aktiva aufweist wie die fünftgrößte.

Citi führte den Geldautomaten bereits in den 1970er Jahren in den USA ein und schuf auf diesem Weg weitere Innovationen, darunter Einlagenzertifikate und Zinseszinsen auf Sparkonten. Auch die Bank hat in zweifelhafter Weise neue Wege beschritten. Es war eines der ersten Unternehmen, die vom Troubled Asset Relief-Programm (TARP) profitierten, das schlecht verwaltete Banken nach der Hypothekenkrise 2008 mit Steuergeldern in Milliardenhöhe (im Falle von Citi 25 Milliarden US-Dollar) belohnte. In den anderthalb Jahren, bevor der Finanzminister den öffentlichen Zapfen freundlich in Citis Taschen drehte, war der Aktienkurs der Bank von über 500 auf 35 Dollar gefallen. Nach mehreren Spaltungen und umgekehrten Spaltungen sind die Aktien von Citi seitdem zweistellig, was immer noch hoch genug ist, um der Bank zum 30. Oktober 2018 eine Marktkapitalisierung von rund 157, 14 Mrd. USD zu bescheren.

Citi veröffentlichte seine Ergebnisse für das dritte Quartal 2018 am 12. Oktober 2018. Die Bank erzielte in diesem Quartal einen Umsatz von 18, 39 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 18, 2 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres. So verdient Citi sein Geld.

Eine Geschichte von zwei Citis

Während der Hypothekenkrise vor einem Jahrzehnt befand sich Citi auf der falschen Seite der Geschichte. Die Entscheidung der Bank, ihre Subprime-Hypotheken am Vorabend der Finanzkrise zu verdoppeln, führte im vierten Quartal 2008 zu Verlusten von 17 Mrd. USD. Um die Verluste der Bank zu begrenzen, teilte Citi ihre Geschäftstätigkeit in zwei getrennte Tochtergesellschaften auf: Citicorp und Citi Holdings.

"Citicorp ist unser Kerngeschäft und wird die Quelle für die langfristige Rentabilität und das Wachstum von Citi sein", sagte der damalige CEO Vikram Pandit. "Wir werden unsere Geschäfte und Vermögenswerte in Citi Holdings verwalten, um deren Wert im Laufe der Zeit zu optimieren."

Citicorp kontrolliert buchstäblich die "Kerngeschäfte" von Citi und ist in drei Bereiche unterteilt: Global Consumer Banking, Institutionelle Kunden und Corporate. Die erste dieser Divisionen firmiert unter dem Namen „Citibank“. Es behandelt die gewöhnlichen Dinge, die Sie von einer Konsumentenbank erwarten würden, wie das Halten von Einlegergeldern, das Verleihen von Geld an kleine Unternehmen und das Anbieten von Finanzberatung auf niedrigem Niveau. Die Citibank ist auch die Heimat der Citi-Kartengeschäfte, von denen wir immer wieder erfahren haben, dass Banken hier einige der höchsten Gewinnspannen erzielen.

Die institutionelle Kundengruppe ist der zweite Geschäftsbereich von Citicorp. Hier betreibt Citi sein traditionelles Investmentbanking, wie Unternehmens- und Wertpapierleihe. Bei der Fusion der Sprint Corp. (S) mit der japanischen SoftBank fungierte Citi als führender Finanzberater. Das Geschäft mit institutionellen Kunden ging im dritten Quartal 2018 um 2% auf 9, 2 Mrd. USD zurück. Die letzte Abteilung von Citicorp ist die Unternehmensabteilung, die den Unternehmensabteilungen anderer Nichtbanken entspricht. Es ist ein Konto für das Tagesgeschäft, die Gehaltsabrechnung, die Immobilienbestände der Bank und andere für die Geschäftsabwicklung erforderliche Posten. Es ist kein Geldmacher, aber es ist lebenswichtig. Der Konzernumsatz ging im dritten Quartal 2018 um 5% auf 494 Mio. USD zurück.

Citi Holdings verwaltet dagegen ein kleines Portfolio von 54 Mrd. USD, was nur 3% der Gesamtbilanz der Citigroup entspricht. Zu Spitzenzeiten verwaltete Citi Holdings Vermögenswerte im Wert von mehr als 800 Milliarden US-Dollar, was die Tochtergesellschaft zur fünftgrößten Bank des Landes machen würde - sowohl jetzt als auch bei ihrer Gründung im Jahr 2009. Im vierten Quartal 2016 gab Citigroup jedoch bekannt, dass sie dies tun würde die Ergebnisse des Unternehmens nicht länger von den Ergebnissen der Citi Holdings zu trennen, wenn Gewinne gemeldet werden.

Globale Reichweite

Citi verfügt über rund 200 Millionen Kundenkonten und ist in über 160 Ländern tätig. Das Unternehmen ist in vier geografische Regionen unterteilt: Nordamerika, Lateinamerika, Asien-Pazifik, Europa, Mittlerer Osten und Afrika. Nordamerika ist mit Abstand das profitabelste Privatkundengeschäft von Citi. Auf den Kontinent entfielen im dritten Quartal 2018 mehr als 5, 1 Milliarden US-Dollar Umsatz. Etwas weniger als die Hälfte (2, 1 Milliarden US-Dollar) entfiel auf Kreditkarten, die für die meisten Banken das ewige Profitcenter darstellen

Europa, der Nahe Osten und Afrika bleiben für Citi ein kleiner Markt. In Westeuropa registriert sich Citi kaum. Die größten Märkte in diesem Teil der Welt sind Polen, Russland und die Vereinigten Arabischen Emirate. Frankreich, Deutschland und das Vereinigte Königreich sind keine Faktoren. Der Umsatz im Consumer Banking in Europa, im Nahen Osten und in Afrika belief sich im zweiten Quartal 2018 auf knapp 3 Milliarden US-Dollar. Der Nettogewinn belief sich in diesem Quartal lediglich auf 4, 5 Millionen US-Dollar. Dies war auf höhere Einnahmen und einen niedrigeren effektiven Steuersatz zurückzuführen, der zum Ausgleich beitrug die höheren Kreditkosten.

In Lateinamerika sind die durchschnittlichen Kreditsalden sogar noch höher. Das dortige Consumer Banking erzielte in diesem Quartal einen Umsatz von 1, 7 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 20 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Damit verbleibt Asien, die Region, in der Citis Wertpapiergeschäft im Vergleich zum entsprechenden Privatkundengeschäft am größten ist. Der Umsatz im Consumer Banking auf dem größten und bevölkerungsreichsten Kontinent der Welt belief sich im dritten Quartal 2018 auf 1, 9 Milliarden US-Dollar, was auf das Wachstum bei Einlagen, Krediten und Versicherungen zurückzuführen war.

Die Quintessenz

Von dominanten Anteilen des Bankenmarktes bis hin zum Einfluss auf Lobbyisten hat Citi alles zu bieten. Wenn ein Unternehmen wiederholt Garantien des Bundes erhält, dass es nicht außer Kraft treten kann, sollten Anleger dies als grünes Licht nehmen und mitmachen.