Wie werden die Zinssätze für Schatzwechsel ermittelt?

US-Schatzwechsel (T-Bills) werden in der Regel mit einem Abschlag vom Nennwert verkauft. Die Höhe des Abschlags wird bei Treasury-Auktionen festgelegt. Im Gegensatz zu anderen US-Schatztiteln wie Schatzanweisungen (T-Notes) und Schatzanweisungen (T-Bonds) werden T-Bills nicht in regelmäßigen Abständen von sechs Monaten verzinst. Der Zinssatz für Treasuries wird daher durch eine Kombination aus dem abgezinsten Gesamtwert und der Laufzeit bestimmt.

T-Bill-Auktionen und Arten von Bietern

Das Finanzministerium führt in regelmäßigen Abständen Auktionen für unterschiedliche Laufzeiten durch. Auktionen für die 13-wöchigen und 26-wöchigen T-Bills finden jeden Montag statt, solange die Finanzmärkte tagsüber geöffnet sind. Zweiundfünfzig Wochen T-Rechnungen werden jeden vierten Dienstag versteigert. Jeden Donnerstag wird bekannt gegeben, wie viele neue T-Bills ausgegeben werden und welche Nennwerte sie haben. So können potenzielle Käufer ihre Einkäufe planen.

Es gibt zwei Arten von Bietern für Schatzwechsel: wettbewerbsfähige und nicht wettbewerbsfähige. Konkurrierende Bieter sind die einzigen, die den Diskontsatz tatsächlich beeinflussen. Jeder konkurrierende Bieter erklärt den Preis, den er zu zahlen bereit ist und den das Finanzministerium in absteigender Reihenfolge des Preises akzeptiert, bis der Gesamtnennwert einer bestimmten Laufzeit ausverkauft ist. Nicht wettbewerbsfähige Bieter erklären sich damit einverstanden, zum Durchschnittspreis aller akzeptierten wettbewerbsfähigen Gebote zu kaufen.

Die zentralen Thesen

• T-Bill-Preise haben einen großen Einfluss auf das relative Risiko, das Anleger eingehen.
• Tatsächlich helfen der Preis und die Rendite von T-Bills und anderen Staatsanleihen dabei, die Fundamentaldaten von nahezu jeder anderen Anlageklasse auf dem Markt zu ermitteln.
• T-Bill-Preise werden bei Intervallauktionen ermittelt.
• Es gibt zwei Arten von T-Bill-Bietern: konkurrierende Bieter und nicht konkurrierende Bieter.
• Schatzwechsel gelten als eine der sichersten Anlagen der Welt, wenn auch mit einigen der niedrigsten Renditen.

Nennwertrückzahlung und Zinssatz

Käufer, die T-Bills bis zur Fälligkeit halten, erhalten für ihre Anlagen immer den Nennwert. Der Zinssatz ergibt sich aus der Spanne zwischen dem abgezinsten Kaufpreis und dem Nennwert des Rücknahmepreises.

Angenommen, ein Investor kauft eine 52-Wochen-T-Rechnung mit einem Nennwert von 1.000 USD. Der Investor bezahlte 975 USD im Voraus. Der Rabattaufschlag beträgt 25 USD. Nachdem der Anleger am Ende der 52 Wochen die 1.000 USD erhalten hat, beträgt der Zinssatz 2, 56% oder 25/975 = 0, 0256.

Der auf einer T-Rechnung verdiente Zinssatz entspricht nicht notwendigerweise der Diskontrendite, dh der annualisierten Rendite, die der Anleger mit einer Investition erzielt. Diskontrenditen ändern sich auch im Laufe der Laufzeit des Wertpapiers. Die Diskontrendite wird manchmal als Diskontsatz bezeichnet, der nicht mit dem Zinssatz verwechselt werden darf.

Treasury Bill Pricing und Marktauswirkungen

Verschiedene externe Faktoren können den auf T-Bills gezahlten Abzinsungspreis beeinflussen, z. B. Änderungen des Bundessatzes, die T-Bills stärker beeinflussen als andere Arten von Staatspapieren. Dies liegt daran, dass T-Bills auf dem Markt für risikoarme, kurzfristige Schuldtitel direkt mit dem Leitzins konkurrieren. Institutionelle Anleger interessieren sich insbesondere für die Differenz zwischen dem Bundessatz und den Renditen von T-Bills.

In der Welt der Schuldverschreibungen stellen T-Bills die größte Liquidität und das geringste Kapitalrisiko dar.

Die Preise für Schatzwechsel (T-Bills) können einen erheblichen Einfluss auf die von Anlegern auf dem gesamten Markt erhobene Risikoprämie haben. T-Bills werden wie Anleihen bewertet. Wenn die Preise steigen, fallen die Renditen und das Gegenteil ist der Fall. Sie kommen einer risikofreien Marktrendite am nächsten; Alle anderen Anlagen müssen eine Risikoprämie in Form höherer Renditen bieten, um Geld von Staatsanleihen abzuwerben.

Weitere Einflüsse auf die T-Bill-Preisgestaltung

Es gibt andere Treiber für T-Bill-Preise. In Zeiten hohen Wirtschaftswachstums sind die Anleger weniger risikoavers und die Nachfrage nach Geldscheinen sinkt tendenziell. Mit steigenden Renditen auf T-Bills steigen auch andere Zinssätze. Andere Anleihezinsen steigen, die geforderte Aktienrendite steigt tendenziell, die Hypothekenzinsen steigen tendenziell und die Nachfrage nach anderen "sicheren" Rohstoffen sinkt tendenziell.

In ähnlicher Weise tendieren T-Bill-Preise zu einem Anstieg und zu einem Rückgang der Renditen, wenn die Wirtschaft schwach ist und die Anleger riskantere Anlagen verlassen. Je niedriger die Zinssätze und Renditen von T-Bills sind, desto mehr werden Anleger dazu ermutigt, an anderen Stellen des Marktes riskantere Renditen zu erzielen. Dies gilt insbesondere in Zeiten, in denen die Inflationsraten höher sind als die Renditen auf T-Bills, was die reale Rendite auf T-Bills im Wesentlichen negativ macht.

Die Inflation wirkt sich auch auf die T-Bill-Raten aus. Dies ist darauf zurückzuführen, dass Anleger Staatsanleihen nur ungern kaufen, wenn die Rendite ihrer Anlagen nicht mit der Inflation Schritt hält, was die Investition zu einem Nettoverlust in Bezug auf die tatsächliche Kaufkraft macht. Eine hohe Inflation kann zu niedrigeren Treasury-Preisen und höheren Renditen führen. Umgekehrt sind die Preise tendenziell hoch, wenn die Inflation niedrig ist. Der zweite Grund für die Beeinträchtigung der T-Bill-Raten durch die Inflation ist die Ausrichtung der Federal Reserve auf die Geldmenge.