Greshams Gesetz
Das Gesetz von Gresham ist ein Geldprinzip, das besagt, dass "schlechtes Geld gut macht". Es wird hauptsächlich zur Berücksichtigung und Anwendung auf Devisenmärkten verwendet. Das Gesetz von Gresham basierte ursprünglich auf der Zusammensetzung der geprägten Münzen und dem Wert der darin verwendeten Edelmetalle. Seit dem Verzicht auf metallische Währungsstandards wurde die Theorie jedoch auf die relative Stabilität des Werts verschiedener Währungen auf den globalen Märkten angewendet.
Die zentralen Thesen
- Das Gesetz von Gresham besagt, dass legal überbewertete Währungen dazu neigen, legal unterbewertete Währungen aus dem Umlauf zu bringen.
- Das Gesetz von Gresham entstand als Beobachtung der Auswirkungen der Abwertung von Metallwährungen, gilt aber auch in der heutigen Welt der Papier- und elektronischen Gelder.
- In Ermangelung wirksam durchgesetzter gesetzlicher Zahlungsmittelgesetze, wie bei Hochinflationskrisen oder internationalen Waren- und Devisenmärkten, gilt das Gesetz von Gresham in umgekehrter Reihenfolge.
Gutes Geld gegen schlechtes Geld
Der Kern von Greshams Gesetz ist das Konzept von gutem Geld (Geld, das unterbewertet oder wertstabiler ist) gegenüber schlechtem Geld (Geld, das überbewertet ist oder schnell an Wert verliert). Das Gesetz besagt, dass schlechtes Geld gutes Geld in Umlauf bringt. Schlechtes Geld ist dann die Währung, deren innerer Wert im Vergleich zum Nennwert gleich oder geringer ist. Unterdessen ist gutes Geld eine Währung, von der angenommen wird, dass sie einen höheren inneren Wert oder ein höheres Wertpotenzial als ihr Nennwert aufweist. Eine Grundannahme für das Konzept ist, dass beide Währungen als allgemein akzeptable Tauschmittel behandelt werden, leicht liquide sind und gleichzeitig zur Verfügung stehen. Die Menschen entscheiden sich logischerweise dafür, Geschäfte mit schlechtem Geld zu tätigen und einen Saldo aus gutem Geld zu halten, da gutes Geld das Potenzial hat, mehr wert zu sein als sein Nennwert.
Ursprünge von Greshams Gesetz
Die Münzprägung ist das grundlegendste Beispiel für das von Gresham angewandte Gesetz. Tatsächlich bezog sich der Namensgeber des Gesetzes, Sir Thomas Gresham, in seiner relevanten Schrift auf Gold- und Silbermünzen. Gresham lebte von 1519 bis 1579 als Finanzier im Dienste der Königin und gründete später die Royal Exchange der City of London. Heinrich VIII. Hatte die Zusammensetzung des englischen Schillings geändert und einen wesentlichen Teil des Silbers durch unedle Metalle ersetzt. Greshams Konsultationen mit der Königin erklärten, dass die Menschen sich der Veränderung bewusst waren und begannen, die englischen Schillingmünzen nach ihren Produktionsdaten zu trennen, um die Münzen mit mehr Silber zu horten, das im geschmolzenen Zustand mehr wert war als ihr Nennwert. Gresham bemerkte, dass das schlechte Geld das gute Geld aus dem Umlauf verdrängte.
Dieses Phänomen wurde bereits im antiken Griechenland und im mittelalterlichen Europa beobachtet und beschrieben. Die Beobachtung erhielt erst Mitte des 19. Jahrhunderts den offiziellen Namen "Gresham-Gesetz", als der schottische Ökonom Henry Dunning Macleod sie Gresham zuschrieb.
Wie das Gesetz von Gresham funktioniert
Im Laufe der Geschichte haben Münzstätten Münzen aus Gold, Silber und anderen Edelmetallen hergestellt, die den Münzen ursprünglich ihren Wert verleihen. Mit der Zeit reduzierten die Münzausgeber manchmal die Menge an Edelmetallen, die zur Herstellung von Münzen verwendet wurden, und versuchten, sie als vollwertige Münzen auszugeben. Normalerweise hätten neue Münzen mit weniger Edelmetallgehalt einen geringeren Marktwert und würden mit einem Rabatt oder überhaupt nicht gehandelt, und die alten Münzen würden einen höheren Wert behalten. Bei staatlichen Eingriffen wie dem Gesetz über das gesetzliche Zahlungsmittel müssten die neuen Münzen in der Regel den gleichen Nennwert haben wie ältere Münzen. Dies bedeutet, dass die neuen Münzen rechtlich überbewertet und die alten Münzen rechtlich unterbewertet wären. Regierungen, Machthaber und andere Münzausgeber würden sich daran beteiligen, um Einnahmen in Form von Fremdkapital zu erzielen und ihre alten Schulden (die sie in alten Münzen entlehnt haben) in den neuen Münzen (die einen geringeren inneren Wert haben) zum Nennwert zurückzuzahlen .
Da der Wert des Metalls in alten Münzen (gutes Geld) zum Nennwert höher ist als in neuen Münzen (schlechtes Geld), haben die Menschen einen klaren Anreiz, die alten Münzen mit höherem Edelmetallgehalt zu bevorzugen. Solange sie gesetzlich dazu gezwungen sind, beide Arten von Münzen als gleiche Währungseinheit zu behandeln, werden Käufer ihre weniger kostbaren Münzen so schnell wie möglich weitergeben und an den alten Münzen festhalten wollen. Sie können entweder die alten Münzen einschmelzen und das Metall verkaufen, oder sie horten die Münzen einfach als einen größeren gespeicherten Wert. Das schlechte Geld zirkuliert durch die Wirtschaft, und das gute Geld wird aus dem Verkehr gezogen, um als Rohmetall gelagert oder zum Verkauf eingeschmolzen zu werden.
Das Endergebnis dieses Prozesses, der als Abwertung der Währung bezeichnet wird, ist ein Rückgang der Kaufkraft der Währungseinheiten oder ein Anstieg der allgemeinen Preise, dh der Inflation. Um gegen das Gesetz von Gresham vorzugehen, beschuldigen die Regierungen häufig Spekulanten und greifen auf Taktiken wie Währungskontrollen, das Verbot, Münzen aus dem Verkehr zu ziehen, oder die Beschlagnahme von Edelmetallvorräten in Privatbesitz, die für Geldzwecke bestimmt sind, zurück.
In einem modernen Beispiel dieses Prozesses änderte die US-Regierung 1982 die Zusammensetzung des Pennys auf 97, 5% Zink. Diese Änderung machte Pennies vor 1982 mehr wert als ihre Pendants nach 1982, während der Nennwert gleich blieb. Im Laufe der Zeit stiegen die Kupferpreise aufgrund der Abwertung der Währung und der daraus resultierenden Inflation von durchschnittlich 0, 6662 USD im Jahr 1982 auf 3, 0597 USD im Jahr 2006, als die USA strenge neue Strafen für das Schmelzen von Münzen verhängten. Dies bedeutet, dass der Nennwert des Pfennigs 78% seiner Kaufkraft verlor und die Menschen eifrig alte Pfennige einschmolzen, die zu diesem Zeitpunkt fast das Fünffache des Wertes der Pfennige nach 1982 wert waren. Die Gesetzgebung führt zu einer Geldstrafe von 10.000 USD und / oder einer Freiheitsstrafe von fünf Jahren, wenn diese Straftat verurteilt wird.
Legalitäten, Greshams Gesetz und der Devisenmarkt
Das Gesetz von Gresham spielt sich in der modernen Wirtschaft aus den gleichen Gründen ab, wie es an erster Stelle beachtet wurde: Gesetze über gesetzliche Zahlungsmittel. In Ermangelung wirksam durchgesetzter Gesetze zu gesetzlichen Zahlungsmitteln ist das Gesetz von Gresham in der Regel umgekehrt. gutes geld treibt schlechtes geld aus dem umlauf, weil die menschen es ablehnen können, das weniger wertvolle geld als zahlungsmittel bei transaktionen zu akzeptieren. Wenn jedoch gesetzlich vorgeschrieben ist, dass alle Währungseinheiten zum gleichen Nennwert anerkannt werden, gilt die traditionelle Version des Gresham-Gesetzes.
In der heutigen Zeit sind die rechtlichen Verbindungen zwischen Währungen und Edelmetallen immer knapper geworden und wurden schließlich vollständig gekürzt. Mit der Einführung von Papiergeld als gesetzliches Zahlungsmittel (und der Verbuchung von Buchungsgeldern durch Teilreserven) können die Geldemittenten durch das Drucken oder Ausleihen von Geldern nach Belieben einen höheren Gegenwert erzielen als durch das Prägen neuer Münzen. Diese anhaltende Abwertung hat in den meisten Volkswirtschaften zumeist zu einem anhaltenden Inflationstrend geführt. In extremen Fällen kann dieser Prozess sogar zu einer Hyperinflation führen, bei der Geld das Papier, auf dem es gedruckt wird, buchstäblich nicht wert ist.
Im Falle einer Hyperinflation ersetzen Fremdwährungen häufig die lokalen hyperinflierten Währungen. Dies ist ein Beispiel für die umgekehrte Wirkungsweise von Gresham. Wenn eine Währung schnell genug an Wert verliert, tendieren die Menschen dazu, sie nicht mehr zu verwenden, um stabilere Fremdwährungen zu erhalten, manchmal sogar angesichts repressiver rechtlicher Sanktionen. Beispielsweise erreichte die Inflation während der Hyperinflation in Simbabwe im Juli 2008 eine geschätzte jährliche Rate von 250 Millionen Prozent. Obwohl die Anerkennung des simbabwischen Dollars als gesetzliche Währung weiterhin gesetzlich vorgeschrieben war, begannen viele Menschen im Land schließlich, die Verwendung für Transaktionen aufzugeben die Regierung zu zwingen, die De-facto- Dollarisierung und die anschließende De-jure- Dollarisierung der Wirtschaft anzuerkennen. Im Chaos einer Wirtschaftskrise mit einer nahezu wertlosen Währung konnte die Regierung ihre Gesetze über gesetzliche Zahlungsmittel nicht wirksam durchsetzen. Gutes (stabileres) Geld trieb schlechtes (hyperinfliertes) Geld zuerst auf dem Schwarzmarkt aus dem Verkehr, dann im allgemeinen Gebrauch und schließlich mit offizieller Unterstützung der Regierung.
In diesem Sinne kann das Gesetz von Gresham auch auf den globalen Devisenmärkten und im internationalen Handel berücksichtigt werden, da Gesetze zu gesetzlichen Zahlungsmitteln fast per Definition nur für inländische Währungen gelten. Auf den Weltmärkten werden starke Währungen wie der US-Dollar oder der Euro, die über einen längeren Zeitraum einen relativ stabileren Wert (gutes Geld) aufweisen, als internationale Tauschmedien verwendet und als internationale Preisreferenzen für global gehandelte Waren verwendet. Schwächere, weniger stabile Währungen (schlechtes Geld) von weniger entwickelten Ländern tendieren dazu, nur sehr wenig oder gar nicht außerhalb der Grenzen und der Gerichtsbarkeit ihrer jeweiligen Emittenten zu zirkulieren, um ihre Verwendung als gesetzliches Zahlungsmittel durchzusetzen. Angesichts des internationalen Währungswettbewerbs und ohne ein einziges weltweites gesetzliches Zahlungsmittel zirkuliert gutes Geld, und schlechtes Geld wird durch das Funktionieren des Marktes aus dem allgemeinen Verkehr gezogen.
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