Goldman Sachs vs. Morgan Stanley: Geschäftsmodelle vergleichen

Morgan Stanley (MS) und Goldman Sachs (GS) sind seit mehr als 80 Jahren Top-Rivalen. Nachdem die Finanzkrise 2007–2008 den Bankensektor des Landes in Schwierigkeiten gebracht hatte, trugen die beiden Unternehmen zur Erholung der Wall Street bei. Bis zum heutigen Tag steht die Rivalität der Finanzbranche im Vordergrund.

Jede Bank hat ein eigenes Geschäftsmodell. Goldman ist seit langem dafür bekannt, nach Aufwärtstrends bei Krediten, Private Equity und Hedge Funds zu streben, während Morgan seinen Ruf durch konservativere und vorsichtigere Methoden auszeichnet. Die Unterschiede zwischen den beiden Banken sind so deutlich wie nie zuvor.

Die zentralen Thesen

• Goldman Sachs und Morgan Stanley sind zwei globale Investmentbanken, die seit fast einem Jahrhundert Konkurrenten sind.
• Während Goldman am meisten vom Handelsumsatz abhängt, dominieren Morgan Stanleys Brokerage- und Investmentbanking-Waffen.
• Beide Unternehmen waren von der Finanzkrise 2008 und den daraus resultierenden regulatorischen Folgen betroffen.

Morgan Stanleys Geschäftsmodell

Morgan Stanley wird oft als Investmentbank bezeichnet. Genauer gesagt handelt es sich um eine Finanzholdinggesellschaft oder eine Geschäftsbank. Es bietet Dienstleistungen für Unternehmen, Regierungen, große private Finanzinstitute und vermögende Privatpersonen (HNWIs) an.

Morgan änderte von 2011 bis 2012 sein Geschäftsmodell grundlegend. Das Unternehmen reduzierte den Personalbestand aus festverzinslichen Aktivitäten und baute seine Handelseinheit für Aktien um Mitarbeiter aus. Führungskräfte von Morgan konzentrierten ihr Geschäft eher auf Vermögensverwaltung als auf Derivate. Diese Änderungen passen zu einem neuen Einnahmemodell mit niedrigerem Beta in einem Finanzzeitalter, in dem die strengeren Regeln des Dodd-Frank Wall Street Reform Act eingehalten werden.

Auf der Investmentbank-Seite hat Morgan Stanley sich lange Zeit auf den riskanteren, aber wachstumsstarken Technologiesektor konzentriert. Die Bank war der Hauptversicherer für Angebote von Google, Inc., Groupon, Inc., Cisco Systems, Inc. und Salesforce.com. Es war auch maßgeblich an IPOs für Apple, Inc. und Facebook, Inc. beteiligt. Morgan Stanley war auch der Hauptversicherer für den IPO von Snap Inc., der 3, 4 Mrd. USD einbrachte.

Morgan Stanley ist ein globales Finanzdienstleistungsunternehmen, das Dienstleistungen in den Bereichen Investment Banking, Wertpapiere, Vermögensverwaltung und Investment Management erbringt. Wealth Management ist die größte Zweigstelle, und Morgan Stanley Smith Barney, der mit ihm verbundene Broker-Dealer, ist die größte einzelne Vermögensverwaltungsgesellschaft der Welt.

Geschäftsmodell von Goldman Sachs

Goldman Sachs ist vielleicht mehr als jede andere Bank an der Wall Street vom Handelsumsatz abhängig. Natürlich sind die Handelsgewinne in der Regel am höchsten, wenn die Märkte im Aufschwung sind.

Infolgedessen ist das Geschäft von Goldman zyklisch, und einige Branchenexperten halten die Einnahmequelle für nicht nachhaltig. Im Vergleich zu Morgan Stanley zeigt der Jahresabschluss von Goldman einen stärkeren Fokus auf den Handel mit festverzinslichen Wertpapieren, Währungen und Rohstoffen.

Goldman Sachs hat von allen großen Investmentbanking-Mächten, darunter JPMorgan Chase & Company (JPM), Bank of America Merrill Lynch (BAC) und Citigroup, Inc. (C), das meiste seines Geschäftsmodells vor der Krise beibehalten. Das Unternehmen setzt Bankenkapital für Risikobereitschaften ein und strebt nach einer hohen Kapitalrendite (ROI) und Eigenkapitalrendite (ROE). Wenn eine Bank genügend Vermögenswerte in Bereichen mit ausreichender Belohnung einsetzt, sollten sich daraus Gewinne ergeben.

Seit der Finanzkrise scheint Goldman Sachs die Bank zu sein, die am ehesten bereit ist, Handels- und Kreditgeschäfte zu tätigen. Es ist dasselbe Modell, das von 1995 bis 2005 und von 2010 bis 2013 große Gewinne erzielt hat. Aber es ist auch dasselbe Modell - wenn auch weniger wirksam -, das 2008 viele Banken so anfällig gemacht hat.

Unterschiedliche Strategien in einem Umfeld nach der Rezession

Natürlich hat sich die Bankenwelt nach 2008 verändert. Die Anleger sind verärgert, aber nicht so verärgert wie die Kreditgeber. Dodd-Frank hat den Grad der behördlichen Kontrolle von Banken wie Goldman Sachs und Morgan Stanley deutlich erhöht.

Morgan reagierte auf ein anderes Umfeld, indem er die Handelsgeschäfte einschränkte. Tatsächlich hat sich die Bank vom risikoreichen und belohnungsintensiven Handel wegbewegt und auf ein zuverlässigeres Geldmanagement umgestellt. Im Gegensatz dazu betonte Goldman Sachs die Investitionstätigkeit, den Handel und die Kreditvergabe von Unternehmen und erwachte nach der Krise zu neuem Leben.

Ein weiterer schwerwiegender Markteinbruch würde die Geschäftsmodelle beider Banken nach der Krise auf die Probe stellen.