Floating Rate vs. Fixed Rate: Was ist der Unterschied?

Täglich werden an den Devisenmärkten mehr als 5 Billionen US-Dollar gehandelt, eine enorme Summe, wie auch immer. All dieses Volumen handelt um einen Wechselkurs, den Wechselkurs, zu dem eine Währung gegen eine andere ausgetauscht werden kann. Mit anderen Worten, es ist der Wert der Währung eines anderen Landes im Vergleich zu dem Ihres eigenen Landes. Wenn Sie in ein anderes Land reisen, müssen Sie die lokale Währung "kaufen". Genau wie der Preis eines Vermögenswerts ist der Wechselkurs der Preis, zu dem Sie diese Währung kaufen können.

Wenn Sie beispielsweise nach Ägypten reisen und der Wechselkurs für US-Dollar 1: 5, 5 ägyptische Pfund beträgt, bedeutet dies, dass Sie für jeden US-Dollar fünfeinhalb ägyptische Pfund kaufen können. Theoretisch sollten identische Vermögenswerte in verschiedenen Ländern zum gleichen Preis verkauft werden, da der Wechselkurs den inhärenten Wert einer Währung gegenüber der anderen beibehalten muss.

Die zentralen Thesen

• Ein variabler Wechselkurs wird vom privaten Markt durch Angebot und Nachfrage bestimmt.
• Ein fester oder gebundener Kurs ist ein Kurs, den die Regierung (Zentralbank) als offiziellen Wechselkurs festlegt und beibehält.
• Die Gründe für die Bindung einer Währung hängen mit der Stabilität zusammen. Vor allem in den heutigen Entwicklungsländern könnte ein Land beschließen, seine Währung zu binden, um eine stabile Atmosphäre für Auslandsinvestitionen zu schaffen.

Feste Preise

Ein fester oder gebundener Kurs ist ein Kurs, den die Regierung (Zentralbank) als offiziellen Wechselkurs festlegt und beibehält. Ein festgelegter Preis wird gegenüber einer wichtigen Weltwährung festgelegt (normalerweise dem US-Dollar, aber auch anderen wichtigen Währungen wie dem Euro, dem Yen oder einem Währungskorb). Um den lokalen Wechselkurs beizubehalten, kauft und verkauft die Zentralbank auf dem Devisenmarkt eine eigene Währung im Gegenzug für die Währung, an die sie gebunden ist.

Wenn beispielsweise festgestellt wird, dass der Wert einer einzelnen Einheit der lokalen Währung 3 US-Dollar entspricht, muss die Zentralbank sicherstellen, dass sie den Markt mit diesen Dollar versorgen kann. Um den Leitzins beizubehalten, muss die Zentralbank hohe Währungsreserven halten. Hierbei handelt es sich um einen reservierten Fremdwährungsbetrag, den die Zentralbank verwenden kann, um zusätzliche Mittel an den Markt (oder aus diesem heraus) abzugeben (oder zu absorbieren). Dies sichert eine angemessene Geldmenge, angemessene Marktschwankungen (Inflation / Deflation) und letztendlich den Wechselkurs. Die Zentralbank kann bei Bedarf auch den offiziellen Wechselkurs anpassen.

Fester Wechselkurs

Floating Rates

Im Gegensatz zum festen Wechselkurs wird ein variabler Wechselkurs vom privaten Markt durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Ein variabler Zinssatz wird oft als "selbstkorrigierend" bezeichnet, da Unterschiede in Angebot und Nachfrage auf dem Markt automatisch korrigiert werden. Schauen Sie sich dieses vereinfachte Modell an: Wenn die Nachfrage nach einer Währung gering ist, sinkt ihr Wert, wodurch importierte Waren teurer werden und die Nachfrage nach lokalen Waren und Dienstleistungen stimuliert wird. Dies wiederum wird mehr Arbeitsplätze schaffen und eine Autokorrektur auf dem Markt bewirken. Ein variabler Wechselkurs ändert sich ständig.

In Wirklichkeit ist keine Währung fest oder variabel. In einem festen Regime kann der Marktdruck auch Änderungen des Wechselkurses beeinflussen. Manchmal, wenn eine lokale Währung ihren wahren Wert gegenüber ihrer gebundenen Währung widerspiegelt, kann sich ein "Schwarzmarkt" entwickeln (der das tatsächliche Angebot und die tatsächliche Nachfrage widerspiegelt). Eine Zentralbank wird dann oft gezwungen sein, den offiziellen Zinssatz neu zu bewerten oder abzuwerten, so dass der Zinssatz mit dem inoffiziellen übereinstimmt, wodurch die Aktivität des Schwarzmarkts gestoppt wird.

In einem schwebenden Regime kann die Zentralbank auch eingreifen, wenn es notwendig ist, Stabilität zu gewährleisten und Inflation zu vermeiden. Es kommt jedoch seltener vor, dass sich die Zentralbank eines schwimmenden Regimes einmischt.

Wechselkurs

Besondere Überlegungen

Zwischen 1870 und 1914 bestand ein globaler fester Wechselkurs. Währungen waren an Gold gebunden, was bedeutete, dass der Wert der lokalen Währung zu einem festgelegten Wechselkurs in Goldunzen festgelegt wurde. Dies wurde als Goldstandard bezeichnet. Dies ermöglichte eine uneingeschränkte Kapitalmobilität sowie globale Stabilität bei Währungen und Handel. Mit Beginn des Ersten Weltkriegs wurde der Goldstandard jedoch aufgegeben.

Am Ende des Zweiten Weltkriegs wurden auf der Konferenz in Bretton Woods, die darauf abzielte, die globale wirtschaftliche Stabilität zu fördern und den Welthandel zu stärken, die Grundregeln und Vorschriften für den internationalen Austausch festgelegt. Als solches wurde ein im Internationalen Währungsfonds (IWF) verankertes internationales Währungssystem eingerichtet, um den Außenhandel zu fördern und die Währungsstabilität der Länder und damit der Weltwirtschaft zu wahren.

Es wurde vereinbart, die Währungen erneut zu fixieren oder zu binden, diesmal jedoch an den US-Dollar, der wiederum mit 35 USD pro Unze an Gold gebunden war. Dies bedeutete, dass der Wert einer Währung direkt mit dem Wert des US-Dollars verknüpft war. Wenn Sie also japanischen Yen kaufen müssten, würde der Wert des Yen in US-Dollar ausgedrückt, dessen Wert wiederum im Wert von Gold bestimmt wurde. Wenn ein Land den Wert seiner Währung neu anpassen muss, kann es sich an den IWF wenden, um den gebundenen Wert seiner Währung anzupassen. Die Bindung wurde bis 1971 beibehalten, als der US-Dollar den Wert des gebundenen Kurses von 35 USD pro Unze Gold nicht mehr halten konnte.

Von da an nahmen die großen Regierungen ein schwimmendes System an, und alle Versuche, zu einer globalen Bindung zurückzukehren, wurden 1985 schließlich aufgegeben. Seitdem haben sich keine großen Volkswirtschaften mehr einer Bindung zugewandt, und Gold wurde als Bindung verwendet völlig aufgegeben.

Hauptunterschiede

Die Gründe für die Bindung einer Währung hängen mit der Stabilität zusammen. Vor allem in den heutigen Entwicklungsländern könnte ein Land beschließen, seine Währung zu binden, um eine stabile Atmosphäre für Auslandsinvestitionen zu schaffen. Mit einer Bindung weiß der Anleger immer, wie hoch der Wert seiner Investition ist, und muss sich nicht um tägliche Schwankungen kümmern.

Eine gebundene Währung kann dazu beitragen, die Inflationsraten zu senken und Nachfrage zu generieren, was auf ein größeres Vertrauen in die Stabilität der Währung zurückzuführen ist.

Feste Regelungen können jedoch häufig zu schweren Finanzkrisen führen, da es schwierig ist, eine Bindung langfristig aufrechtzuerhalten. Dies war in den Finanzkrisen in Mexiko (1995), Asien (1997) und Russland (1997) zu beobachten, in denen der Versuch, einen hohen Wert der lokalen Währung an der Bindung zu halten, dazu führte, dass die Währungen schließlich überbewertet wurden. Dies hatte zur Folge, dass die Regierungen den Forderungen nach einer Umrechnung der Landeswährung in die Fremdwährung zum festgelegten Kurs nicht mehr nachkommen konnten.

Angesichts von Spekulationen und Panik bemühten sich die Anleger, ihr Geld herauszuholen und in Fremdwährung umzuwandeln, bevor die lokale Währung gegenüber der Geldbindung abgewertet wurde. Die Vorräte an Devisenreserven wurden schließlich aufgebraucht. Im Falle Mexikos war die Regierung gezwungen, den Peso um 30 Prozent abzuwerten. In Thailand musste die Regierung schließlich zulassen, dass die Währung schwankte, und bis Ende 1997 hatte das thailändische Bhat 50 Prozent seines Wertes als Marktnachfrage eingebüßt, und das Angebot passte den Wert der lokalen Währung neu an.

Länder mit Pegs sind häufig mit nicht hoch entwickelten Kapitalmärkten und schwachen Regulierungsinstituten assoziiert. Der Stift soll dazu beitragen, Stabilität in einer solchen Umgebung zu schaffen. Es braucht ein stärkeres System sowie einen ausgereiften Markt, um einen Float aufrechtzuerhalten. Wenn ein Land gezwungen ist, seine Währung abzuwerten, muss es auch eine Form von Wirtschaftsreformen durchführen, z. B. eine größere Transparenz, um seine Finanzinstitutionen zu stärken.

Variationen bei Festpreisen

Einige Regierungen entscheiden sich möglicherweise für eine "schwimmende" oder "kriechende" Klammer, wobei die Regierung den Wert der Klammer regelmäßig überprüft und dann die Klammerrate entsprechend ändert. In der Regel führt dies zu einer Abwertung, die jedoch kontrolliert wird, um eine Marktpanik zu vermeiden. Diese Methode wird häufig beim Übergang von einem festen zu einem schwimmenden Regime angewendet und ermöglicht es der Regierung, "das Gesicht zu retten", indem sie nicht gezwungen wird, in einer unkontrollierbaren Krise abzuwerten.

Obwohl die Bindung daran gearbeitet hat, globalen Handel und Währungsstabilität zu schaffen, wurde sie nur zu einer Zeit eingesetzt, als alle großen Volkswirtschaften ein Teil davon waren. Ein Floating-Regime ist zwar nicht fehlerfrei, hat sich jedoch als effizienteres Mittel erwiesen, um den langfristigen Wert einer Währung zu bestimmen und ein Gleichgewicht auf dem internationalen Markt zu schaffen.