Euro Medium Term Note - EMTN
Eine Euro-Mittelfristanleihe ist ein mittelfristiges, flexibles Schuldtitel, das außerhalb der USA und Kanadas gehandelt und ausgegeben wird. Diese Instrumente erfordern feste Zahlungen und werden mit einer Laufzeit von weniger als fünf Jahren direkt an den Markt ausgegeben. EMTNs ermöglichen es einem Emittenten, leichter in ausländische Märkte einzutreten, um Kapital zu erhalten. Unternehmen bieten auch fortlaufend EMTNs an, während beispielsweise eine Anleihe gleichzeitig begeben wird.
Euro Medium Term Note - EMTN Explained
EMTN-Emittenten müssen ein standardisiertes Dokument führen, das als Programm bezeichnet wird. Das Programm kann über alle Ausgaben hinweg übertragen werden und hat einen hohen Umsatzanteil durch eine vorgegebene Syndizierung der Käufer. Mittelfristige Schuldverschreibungen (MTNs) - Schuldverschreibungen, die dieselbe Definition wie EMTNs aufweisen, jedoch innerhalb der USA und Kanadas gehandelt werden - müssen ein anderes Programm aufweisen.
Die zentralen Thesen
- Eine Euro-Mittelfristanleihe ist ein mittelfristiges, flexibles Schuldtitel. Es wird außerhalb der USA und Kanadas gehandelt und emittiert.
- EMTNs sind zu einer bedeutenden Finanzierungsquelle für US-amerikanische und ausländische Unternehmen, multinationale Institutionen, Bundesbehörden und souveräne Staaten geworden.
- EMTNs bieten Vielfalt, da Unternehmen sie in einer Vielzahl von Währungen und mit unterschiedlichen Laufzeiten ausgeben können.
Geschichte der Kassenobligationen
In den letzten 10 bis 15 Jahren haben sich die Kassenobligationen zu einer bedeutenden Finanzierungsquelle für US-amerikanische und ausländische Unternehmen, supranationale Institutionen, Bundesbehörden und souveräne Staaten entwickelt. Die USA geben seit Anfang der 1970er Jahre MTNs aus, nachdem sie die Schuldtitel als Alternative zur kurzfristigen Finanzierung auf dem Commercial Paper-Markt und zur langfristigen Kreditaufnahme auf dem Rentenmarkt eingeführt hatten. Sie nannten diese Instrumente "mittelfristig", weil sie dem Mittelweg dienen.
MTNs gewannen erst in den 1980er Jahren an Dynamik, als sich der MTN-Markt von einer dunklen Ecke des Marktes, die von Autofinanzunternehmen stark genutzt wurde, zu einer fundamentalen Quelle der Fremdfinanzierung für Hunderte großer Unternehmen wandelte. Außerhalb der USA ist der EMTN-Markt phänomenal gewachsen und zieht weiterhin neue und boomende Unternehmen und Branchen an.
Ausgabe
EMTNs bieten Vielfalt, da Unternehmen sie in einer Vielzahl von Währungen und mit unterschiedlichen Laufzeiten, in der Regel bis zu 30 Jahren, ausgeben können, obwohl einige eine viel längere Laufzeit haben können. Unternehmen können EMTNs in besicherter, variabel verzinslicher, amortisierender und kreditunterstützter Form ausgeben. Einzelausgaben aus einem EMTN-Programm sind vergleichbar mit einer Eurobond- oder einer Euro-Note.
EMTNs, ISINs und Common Codes
Internationale Sicherheitsidentifikationsnummern (ISINs) und allgemeine Codes sind 12-stellige Sicherheitsidentifikationsnummern. Für EMTNs ist eine bestimmte Art von ISIN-Code erforderlich. Der Agent des EMTN-Programms erhält normalerweise die ISIN-Nummern und die allgemeinen Codes für die entsprechenden EMTN-Hinweise im Namen des Emittenten.
Leistungen
Die Vielfalt und Flexibilität der EMTNs sind zwei ihrer vielen Vorteile. Ein weiterer Vorteil sind Einsparungen. Aufgrund der festen Zeichnungskosten ist es für Unternehmensanleihen unpraktisch, kleine Angebote zu machen. Daher belaufen sich die Anleihen in der Regel auf mehr als 100 Millionen US-Dollar. Umgekehrt belaufen sich die Inanspruchnahmen von EMTN-Programmen über einen Monat in der Regel auf 30 Millionen US-Dollar. Diese Drawdowns haben häufig unterschiedliche Laufzeiten und spezielle Merkmale, die auf die Bedürfnisse des Kreditnehmers zugeschnitten sind.
Beispiel aus der realen Welt
Ein Beispiel für ein EMTN-Programm ist das von Telenor. Das Programm wurde 1996 ins Leben gerufen. Dieses EMTN-Programm wird jährlich aktualisiert und stellt einen standardisierten Rahmenvertrag für die Emission von Anleihen dar, einschließlich Privatplatzierungen und öffentlicher Benchmark-Anleihen.
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