Earnout
Ein Earn-Out ist eine vertragliche Bestimmung, die besagt, dass der Verkäufer eines Unternehmens zukünftig eine zusätzliche Entschädigung erhalten soll, wenn das Unternehmen bestimmte finanzielle Ziele erreicht, die normalerweise als Prozentsatz des Bruttoumsatzes oder -ergebnisses angegeben werden. Wenn ein Unternehmer, der ein Unternehmen verkaufen möchte, einen höheren Preis verlangt, als ein Käufer zu zahlen bereit ist, kann eine Earn-out-Rückstellung gebildet werden. In einem vereinfachten Beispiel könnte es in den nächsten drei Jahren einen Kaufpreis von 1.000.000 USD plus 5% des Bruttoumsatzes geben.
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Earnouts verstehen
Earnouts kommen nicht mit festen Regeln. Stattdessen hängt die Auszahlungsrate von einer Reihe von Faktoren ab, einschließlich der Größe des Unternehmens. Dies kann genutzt werden, um die Kluft zwischen unterschiedlichen Erwartungen von Käufern und Verkäufern zu überbrücken. Ein Earn-Out hilft, Unsicherheiten für den Käufer zu beseitigen, da es an die zukünftige finanzielle Leistung gebunden ist. Der Verkäufer erhält auch die Vorteile des zukünftigen Wachstums für einen bestimmten Zeitraum.
Unterschiedliche finanzielle Ziele wie Reingewinn oder Einnahmen können bei der Bestimmung des Earnouts hilfreich sein.
Besondere Überlegungen: Hauptprobleme bei Einnahmen
Neben der Barabfindung gibt es eine Reihe von wichtigen Überlegungen. Dies beinhaltet die Bestimmung der entscheidenden Mitglieder der Organisation und ob ein Earnout auf sie ausgedehnt wird. Die Vertragsdauer und die Rolle der Führungskraft nach der Übernahme des Unternehmens sind zwei Punkte, die ebenfalls ausgehandelt werden müssen.
Die Vereinbarung sollte die Rechnungslegungsannahmen spezifizieren, die zukünftig verwendet werden. Obwohl ein Unternehmen die allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) einhalten kann, müssen Manager noch Urteile fällen, die sich auf die Ergebnisse auswirken können. Zum Beispiel wird die Annahme eines höheren Niveaus für Renditen und Zertifikate das Ergebnis senken.
Eine Änderung der Strategie, z. B. die Entscheidung, ein Unternehmen zu verlassen oder in Wachstumsinitiativen zu investieren, kann die aktuellen Ergebnisse beeinträchtigen. Der Verkäufer sollte sich dessen bewusst sein, um eine gerechte Lösung zu finden.
Es gibt Rechts- und Finanzberater, die den Prozess unterstützen können. Die Gebühr wächst normalerweise mit der Komplexität der Transaktion.
Ein Earn-Out hilft, Unsicherheiten für den Käufer zu beseitigen, da es an die zukünftige finanzielle Leistung gebunden ist.
Ein Beispiel für ein Earnout
Die ABC Company hat einen Umsatz von 500 Millionen US-Dollar und einen Gewinn von 50 Millionen US-Dollar. Ein potenzieller Käufer ist bereit, 250 Millionen US-Dollar zu zahlen, aber der derzeitige Eigentümer ist der Ansicht, dass dies die zukünftigen Wachstumsperspektiven unterbewertet und verlangt 500 Millionen US-Dollar. Um die Lücke zu schließen, können die beiden Parteien einen Earnout verwenden. Ein Kompromiss könnte darin bestehen, eine Vorauszahlung in Höhe von 250 Millionen US-Dollar und ein Earn-out von 250 Millionen US-Dollar zu leisten, wenn Umsatz und Gewinn innerhalb von drei Jahren 1 Milliarde US-Dollar erreichen, oder 100 Millionen US-Dollar, wenn der Umsatz nur 600 Millionen US-Dollar erreicht.
Die zentralen Thesen
- Ein Earn-Out ist eine vertragliche Bestimmung, die besagt, dass der Verkäufer eines Unternehmens eine zukünftige Entschädigung erhalten soll, wenn das Unternehmen bestimmte finanzielle Ziele erreicht.
- Der Earn-Out beseitigt die Unsicherheit für den Käufer und der Verkäufer erhält die Vorteile des zukünftigen Wachstums.
- Zu den wichtigsten vertraglichen Überlegungen zählen Empfänger von Earn-Out-Leistungen, verwendete Rechnungslegungsgrundsätze und der Vertragszeitraum.