Diskontiertes zukünftiges Ergebnis
Der diskontierte zukünftige Gewinn ist eine Bewertungsmethode, die zur Schätzung des Unternehmenswerts verwendet wird. Die Discounted Future Earnings-Methode verwendet Prognosen für das Ergebnis eines Unternehmens und den geschätzten Endwert des Unternehmens zu einem zukünftigen Zeitpunkt und diskontiert diese mit einem angemessenen Diskontierungssatz auf die Gegenwart. Die Summe aus diskontierten zukünftigen Erträgen und diskontiertem Endwert entspricht dem geschätzten Wert des Unternehmens.
Diskontiertes zukünftiges Ergebnis aufschlüsseln
Wie bei jeder Schätzung, die auf Prognosen basiert, ist der geschätzte Wert des Unternehmens, das die Discounted Future Earnings-Methode verwendet, nur so gut wie die Inputs - der zukünftige Ertrag, der Endwert und der Diskontsatz. Während diese auf strengen Untersuchungen und Analysen beruhen können, besteht das Problem darin, dass selbst kleine Änderungen der Inputs zu sehr unterschiedlichen Schätzwerten führen können.
Stellen Sie sich zum Beispiel ein Unternehmen vor, das in den nächsten fünf Jahren die folgenden Einnahmen erzielen möchte. Der Endwert in Jahr 5 basiert auf einem Vielfachen des 10-fachen des Jahresergebnisses.
| Jahr 1 | 50.000 US-Dollar |
| Jahr 2 | 60.000 US-Dollar |
| Jahr 3 | 65.000 US-Dollar |
| Jahr 4 | 70.000 US-Dollar |
| Jahr 5 | 750.000 USD (Endwert) |
Unter Verwendung eines Abzinsungssatzes von 10% beträgt der Barwert des Unternehmens 657.378, 72 USD.
Was passiert, wenn der Abzinsungssatz auf 12% geändert wird? In diesem Fall beträgt der Barwert des Unternehmens 608.796, 61 USD
Was ist, wenn der Endwert auf dem 11-fachen des Jahres-5-Gewinns basiert? In diesem Fall würde der Barwert des Unternehmens bei einem Abzinsungssatz von 10% und einem Endwert von 825.000 USD 703.947, 82 USD betragen.
Daher können geringfügige Änderungen der zugrunde liegenden Inputfaktoren zu einem signifikanten Unterschied im geschätzten Unternehmenswert führen.
Der bei dieser Methode verwendete Abzinsungssatz ist eine der kritischsten Eingaben. Sie kann entweder auf den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten des Unternehmens basieren oder auf der Grundlage einer zum risikofreien Zinssatz hinzugefügten Risikoprämie geschätzt werden. Je größer das wahrgenommene Risiko des Unternehmens ist, desto höher sollte der verwendete Abzinsungssatz sein.
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