Primärmarkt
Ein Primärmarkt emittiert neue Wertpapiere an einer Börse für Unternehmen, Regierungen und andere Gruppen, um eine Finanzierung durch schuldenbasierte oder aktienbasierte Wertpapiere zu erhalten. Die Primärmärkte werden durch Zeichnungsgruppen erleichtert, die aus Investmentbanken bestehen, die eine Anfangspreisspanne für ein bestimmtes Wertpapier festlegen und dessen Verkauf an Anleger überwachen.
Nach Abschluss des Erstverkaufs erfolgt der weitere Handel am Sekundärmarkt, wo der Großteil des Börsenhandels täglich stattfindet.
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Grundlegendes zu Primärmärkten
Auf dem Primärmarkt werden Wertpapiere geschaffen. Auf diesem Markt verkaufen (floaten) Unternehmen erstmals neue Aktien und Anleihen an die Öffentlichkeit. Ein Börsengang ist ein Beispiel für einen Primärmarkt. Diese Geschäfte bieten Anlegern die Möglichkeit, Wertpapiere von der Bank zu kaufen, die die Erstzeichnung für eine bestimmte Aktie vorgenommen hat. Ein Börsengang liegt vor, wenn ein privates Unternehmen erstmals Aktien an die Öffentlichkeit ausgibt.
Das Wichtige am Primärmarkt ist, dass Wertpapiere direkt von einem Emittenten gekauft werden.
Unternehmen und Regierungsstellen verkaufen Neuemissionen von Stamm- und Vorzugsaktien, Unternehmensanleihen und Staatsanleihen, Schuldverschreibungen und Wechsel auf dem Primärmarkt, um Geschäftsverbesserungen zu finanzieren oder den Geschäftsbetrieb auszuweiten. Obwohl eine Investmentbank den anfänglichen Preis der Wertpapiere festlegen und eine Gebühr für die Erleichterung des Verkaufs erhalten kann, geht der größte Teil der Finanzierung an den Emittenten. Anleger zahlen normalerweise weniger für Wertpapiere am Primärmarkt als am Sekundärmarkt.
Das Unternehmen ABCWXYZ Inc. stellt beispielsweise fünf Zeichnungsgesellschaften ein, um die finanziellen Details seines Börsengangs zu ermitteln. Die Underwriter geben an, dass der Ausgabepreis der Aktie 15 USD betragen wird. Anleger können den Börsengang dann zu diesem Preis direkt bei der emittierenden Gesellschaft kaufen. Dies ist die erste Möglichkeit für Anleger, durch den Kauf ihrer Aktien Kapital in ein Unternehmen einzubringen. Das Eigenkapital eines Unternehmens setzt sich aus den Mitteln zusammen, die durch den Verkauf von Aktien am Primärmarkt generiert werden.
Alle Emissionen auf dem Primärmarkt unterliegen einer strengen Regulierung. Unternehmen müssen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) und anderen Wertpapieragenturen Erklärungen einreichen und warten, bis ihre Einreichungen genehmigt sind, bevor sie an die Börse gehen können.
Ein Bezugsangebot (Ausgabe) ermöglicht es Unternehmen, zusätzliches Eigenkapital über den Primärmarkt zu beschaffen, nachdem bereits Wertpapiere in den Sekundärmarkt eingetreten sind. Derzeitigen Anlegern werden anteilige Rechte angeboten, die auf den Aktien basieren, die sie derzeit besitzen, und andere können erneut in neu geprägte Aktien investieren.
Andere Arten von Primärmarktangeboten für Aktien umfassen Privatplatzierungen und bevorzugte Zuteilungen. Mit Private Placement können Unternehmen direkt an bedeutende Investoren wie Hedgefonds und Banken verkaufen, ohne Aktien öffentlich zugänglich zu machen. Die bevorzugte Zuteilung bietet ausgewählten Anlegern (in der Regel Hedgefonds, Banken und Investmentfonds) Aktien zu einem Sonderpreis an, der der breiten Öffentlichkeit nicht zur Verfügung steht.
Ebenso können Unternehmen und Regierungen, die Fremdkapital generieren möchten, neue kurz- und langfristige Anleihen auf dem Primärmarkt emittieren. Neue Anleihen werden mit Zinssätzen ausgegeben, die den zum Zeitpunkt der Emission geltenden Zinssätzen entsprechen. Diese können höher oder niedriger sein als bei früheren Anleihen.
Die zentralen Thesen
- Primärmärkte sind, wenn Anleger in der Lage sind, Wertpapiere direkt vom Emittenten zu kaufen,
- Auf dem Primärmarkt verkaufen Unternehmen zum ersten Mal neue Aktien und Anleihen an die Öffentlichkeit, beispielsweise im Rahmen eines Börsengangs (IPO) - häufig zu einem im Voraus festgelegten oder ausgehandelten Preis.
- Börsen repräsentieren stattdessen Sekundärmärkte, an denen Anleger voneinander kaufen und verkaufen.
Beispiele für den Primärmarktverkauf
Im Juni 2016 gab die Republik Argentinien bekannt, im Rahmen eines zweiteiligen Verkaufs von US-Dollar-Anleihen Schulden im Wert von 2, 75 Mrd. USD zu verkaufen. Die Finanzierung erfolgte zu Zwecken des Haftpflichtmanagements. Zu den gemeinsamen Zeichnern gehörten Morgan Stanley, die Bank of America, Merrill Lynch, die Deutsche Bank und die Credit Suisse.
YPF, ein argentinisches Ölunternehmen, gab bekannt, dass es peso-gebundene, auf US-Dollar lautende 2020-Anleihen im Wert von 750 Mio. USD anbietet. Die vorrangigen unbesicherten Schuldverschreibungen wurden ohne Registrierungsrechte vermarktet, sind in Luxemburg notiert und unterliegen dem New Yorker Recht.
Costera, ein kolumbianischer Straßenkonzessionär, gab den Verkauf von Anleihen in zwei Währungen bekannt. Die Finanzierung würde die Baukosten und die damit verbundenen Kosten für das Concesion Cartegena Barranquilla-Projekt decken. Die Anleihen waren in Luxemburg notiert und unterliegen dem New Yorker Recht. Der Hauptversicherer war Goldman Sachs und Co-Manager war Scotiabank.
Börsengang von Facebook
Der Börsengang von Facebook Inc. im Jahr 2012 war der größte Börsengang eines Online-Unternehmens und einer der größten Börsengänge im Technologiesektor. Viele Anleger glaubten, dass der Wert der Aktie auf dem Sekundärmarkt aufgrund der Popularität des Unternehmens sehr schnell steigen würde. Aufgrund der hohen Nachfrage auf dem Primärmarkt bewerteten die Underwriter die Aktie mit 38 USD pro Aktie als Höchststand und erhöhten das Aktienangebot um 25% auf 421 Millionen Aktien. Die Aktienbewertung belief sich auf 104 Milliarden US-Dollar und war damit die größte aller neuen börsennotierten Unternehmen.
Obwohl Facebook über den Primärmarkt 16 Milliarden US-Dollar einbrachte, nahm der Wert der Aktie am Tag des Börsengangs nicht wesentlich zu. Nachdem 460 Millionen Aktien verkauft worden waren und der Umsatz 100% überstieg, schloss die Aktie bei 38, 23 USD. Facebook sammelte jedoch weiterhin Mittel und Investoren kauften Aktien mit einem Abschlag über den Primärmarkt.
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