Bestimmung der Marktrichtung mit VIX
Eine Google-Suche auf VIX bringt einige unerwartete Seiten hervor: den Namen einer tschechischen Rockband, einen Katalog mit Badebekleidung und die Wiener Internetbörse. Interessantes Zeug, aber nicht ganz das, was wir uns vorgestellt hatten. Der VIX des CBOE ist ein beliebter Market-Timing-Indikator. Schauen wir uns an, wie VIX aufgebaut ist und wie Anleger damit US-amerikanische Aktienmärkte bewerten können.
Was ist der VIX?
VIX ist das Symbol für den Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange. Es ist ein Maß für die implizite Volatilität, nicht die historische oder statistische Volatilität, einer Vielzahl von Optionen, basierend auf dem S & P 500. Dieser Indikator wird als "Indikator für die Anlegerangst" bezeichnet, da er die besten Prognosen der Anleger widerspiegelt kurzfristige Marktvolatilität oder -risiko. Im Allgemeinen steigt der VIX in Zeiten finanzieller Belastungen an und lässt mit zunehmender Selbstzufriedenheit der Anleger nach. Dies ist die beste Prognose des Marktes für kurzfristige Marktvolatilität. (Weitere Informationen zu den Auswirkungen der Volatilität auf den Markt finden Sie unter Auswirkungen der Volatilität auf die Marktrenditen. )
Implizite Volatilität ist die erwartete Volatilität des Basiswerts, in diesem Fall eine breite Palette von Optionen auf den S & P 500 Index. Sie gibt die von den Optionsmärkten implizierte Preisvolatilität wieder, nicht die tatsächliche oder historische Volatilität des Index. Wenn die implizite Volatilität hoch ist, ist die Prämie für Optionen hoch und umgekehrt. Generell spiegeln steigende Optionsprämien, wenn wir davon ausgehen, dass alle anderen Variablen konstant bleiben, die steigende Erwartung der zukünftigen Volatilität des zugrunde liegenden Aktienindex wider, die ein höheres implizites Volatilitätsniveau darstellt.
VIX und Börsenverhalten
Während andere Faktoren im Spiel sind, spiegelt ein hoher VIX in den meisten Fällen eine erhöhte Angst der Anleger wider, und ein niedriger VIX deutet auf Selbstzufriedenheit hin. Historisch gesehen hat sich dieses Muster in der Beziehung zwischen dem VIX und dem Verhalten der Börse in den Bullen- und Bärenzyklen wiederholt, Muster, auf die wir weiter unten näher eingehen werden. In Zeiten von Marktturbulenzen stieg der VIX stark an, was im Wesentlichen auf die Paniknachfrage nach OEX-Puts zurückzuführen ist, um weitere Rückgänge in den Aktienportfolios zu verhindern. In zinsbullischen Phasen besteht weniger Angst und daher müssen Portfoliomanager weniger Puts kaufen. (Weitere Informationen finden Sie unter The VIX: Verwenden des "Unsicherheitsindex" für Gewinn und Absicherung .)
Durch die Messung des Angstniveaus von Anlegern Tick für Tick und Tag für Tag kann der VIX, wie viele emotionale Messgrößen wie Put / Call-Ratio und Stimmungsumfragen, als entgegengesetztes Meinungsinstrument verwendet werden, um Marktspitzen und -tiefs auf einem Medium zu lokalisieren -term basis. Es gibt zwei Möglichkeiten, den VIX auf diese Weise zu verwenden: Die erste besteht darin, den tatsächlichen Stand des VIX zu betrachten, um dessen Auswirkungen auf den Aktienmarkt zu bestimmen. Ein weiterer Ansatz besteht darin, Kennzahlen zu betrachten, die das aktuelle Niveau mit dem langfristigen gleitenden Durchschnitt des VIX vergleichen. Diese zweite Methode, die als Detrending bezeichnet wird, hilft, langfristige Trends im VIX zu beseitigen und liefert einen stabileren Messwert in Form eines Oszillators.
Wenn die Maße der Angst zeigen, dass kein Investor Angst hat
Sehen wir uns einige Zahlen für den VIX genauer an, um zu sehen, was die Optionsmärkte über den Aktienmarkt und die Stimmung der Anleger sagen.
Abbildung 1 - Täglicher VIX, Oszillator und S & P 500. Quelle: MetaStock Professional
Abbildung 1 zeigt den VIX im Sommer 2003, der mit extremen Tiefs flirtet und auf nahe oder unter 20 sinkt. Ein Blick auf Abbildung 2 sollte ein Augenöffner sein, da sich jedes Mal, wenn der VIX unter 20 sinkt, ein Dur ergibt der Ausverkauf hat kurz danach stattgefunden. Immer wenn der VIX unter 20 fällt, markiert die Börse einen mittelfristigen Höchststand. Da der VIX in Abbildung 1 unter 20 sinkt, zeigt dies, dass die Investment-Crowd die aktuellen Aussichten äußerst selbstgefällig beurteilt und wenig Anlass zur Sorge gibt.
Abbildung 2 - Täglicher VXN, Oszillator und S & P 500. Quelle: MetaStock Professional
Es ist interessant festzustellen, dass der VXN, das Symbol für den impliziten Volatilitätsindex des Nasdaq 100-Index, Ende des Sommers 2003 noch bärischer ist. In Abbildung 2 wird der VXN wie folgt berechnet der VIX fiel auf ein Niveau, das seit dem selbstgefälligen Sommer 1998 nicht mehr zu sehen war, als der VXN unter 29, 5 lag. Es hatte fast sofort einen großen Ausverkauf gegeben.
Darüber hinaus gehen tendenziell schwankende Oszillatorpegel unter -5, 00 (gleiches gilt für den VIX) im Allgemeinen einem Ausverkauf voraus, obwohl dieser Hinweis auf den Ausverkauf manchmal zu früh sein kann, was bei den Werten vom September 2003 der Fall gewesen sein könnte. Tatsächlich schienen die Aktienindizes angesichts der niedrigen Werte für VIX und VXN zu diesem Zeitpunkt zu schweben, wie aus dem bärenähnlichen S & P-Muster in den Diagrammen in den Abbildungen 1 und 2 hervorgeht.
Zu dieser Zeit war es durchaus vernünftig zu erwarten, dass die Aktienmittelwerte noch weiter steigen, aber auch, dass sie von noch niedrigeren VXN- und VIX-Niveaus begleitet werden. Die Geschichte zeigt jedoch, dass selbstgefällige Anleger mit fallenden Kursen bestraft werden können, sofern sie die Warnungen dieses recht zuverlässigen Indikators nicht beachten. (Um mehr über einen anderen zuverlässigen Indikator zu erfahren, lesen Sie den zuverlässigsten Indikator, von dem Sie noch nie gehört haben. )
Die Quintessenz
Denken Sie daran, dass bei Handelsoptionen und Futures ein Verlustrisiko besteht. Handeln Sie daher nur mit Risikokapital. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit garantiert keine zukünftigen Ergebnisse.