Schuldentausch gegen Stammaktien (DECS)
Der Umtausch von Schuldtiteln in Stammaktien (DECS) ist ein Schuldtitel, der dem Inhaber neben einer eingebetteten Short-Put-Option und einem Long-Call auf die Aktien des Emittenten Couponzahlungen bietet. Das primäre konvertierbare Wertpapier ist in der Regel ein börsennotiertes strukturiertes Produkt.
Grundlegendes zum Umtausch von Schulden in Stammaktien (DECS)
Durch den Umtausch von Schuldtiteln in Stammaktien (DECS) hat der Inhaber das Recht, das Wertpapier in Stammaktien des zugrunde liegenden Unternehmens umzuwandeln. Bevorzugte rückzahlbare Dividendenerhöhungsaktien (PRIDES) sind ein Beispiel für den Umtausch von Schuldtiteln in Stammaktien und sind synthetische Wertpapiere, die aus einem Terminkontrakt zum Kauf des zugrunde liegenden Wertpapiers des Emittenten und einer verzinslichen Einlage zu einem bestimmten Preis bestehen. Zinszahlungen werden in regelmäßigen Abständen geleistet, und die Umwandlung in das zugrunde liegende Wertpapier ist bei Fälligkeit obligatorisch. PRIDES wurden erstmals von Merrill Lynch & Co. vorgestellt
Wertpapiere, die zum Umtausch gegen Stammaktien bestimmt sind, sind ein weiteres Finanzprodukt, das unter die allgemeine Klassifizierung von wandelbaren Wertpapieren oder „Wandelanleihen“ fällt. Wandelanleihen sind Unternehmenspapiere (in der Regel Vorzugsaktien oder Anleihen), die gegen eine festgelegte Anzahl anderer Formen (in der Regel Stammaktien) zu einem im Voraus festgelegten Preis umgetauscht werden können. Investoren sind von Wandelanleihen wegen ihrer hybriden Merkmale angezogen: Einteilige Schuldtitel mit einer halbgesicherten Einnahmequelle, Kupons; und ein zweites Merkmal, das Wachstum bietet, aus den Kapitalgewinnen des Eigenkapitals.
Wandelanleihen sind strukturierte Produkte, die Banken und andere Unternehmen zusammenfassen, um den Anforderungen verschiedener Anlegertypen gerecht zu werden. Manchmal wird eine bestimmte Form von Sicherheit bevorzugt, beispielsweise Schulden, aber der Appetit der Anleger ist ohne die zusätzlichen eigenkapitalähnlichen Merkmale nicht so stark. Um die Marktfähigkeit eines Wertpapiers zu verbessern, ist die Konvertierbarkeit ein weiteres Merkmal, das die Nachfrage nach bestimmten Arten von Wertpapieren erhöhen kann.
Verwenden von Schuldentausch für Stammaktien
Ein gutes Beispiel für die Verwendung von Schuldtiteln, die gegen Stammaktien getauscht werden können, ist ein vielversprechendes, aber junges Unternehmen. Ohne eine lange Finanzbilanz ist dieses Unternehmen möglicherweise nicht in der Lage, eine konventionelle Fremdfinanzierung sicherzustellen, insbesondere nicht zu einem angemessenen Kupon. Um die Zinskosten zu senken und das Schuldangebot attraktiver (marktfähig) zu machen, kann dieses Wertpapier mit einer zusätzlichen Option zur Umwandlung der Schuld in Stammaktien verpackt werden. Angesichts des zusätzlichen Potenzials von Kapitalgewinnen könnten Anleger nun genauer hinschauen und einen kleineren Kupon als bei einer geraden (optionsfreien) Anleihe verlangen.
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