Verdrängungseffekt
Der Verdrängungseffekt ist eine ökonomische Theorie, die argumentiert, dass steigende Ausgaben des öffentlichen Sektors die Ausgaben des privaten Sektors drosseln oder sogar eliminieren.
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Die zentralen Thesen
- Der Verdrängungseffekt lässt darauf schließen, dass steigende Ausgaben des öffentlichen Sektors die Ausgaben des privaten Sektors drosseln.
- Es gibt drei Hauptgründe für den Verdrängungseffekt: Wirtschaft, Soziales und Infrastruktur.
- Auf der anderen Seite deutet die Verdrängung darauf hin, dass die staatliche Kreditaufnahme die Nachfrage tatsächlich durch die Schaffung von Arbeitsplätzen steigern und damit die privaten Ausgaben ankurbeln kann.
So funktioniert der Verdrängungseffekt
Eine der häufigsten Formen der Verdrängung findet statt, wenn eine große Regierung wie die der USA ihre Kreditaufnahme erhöht. Das bloße Ausmaß dieser Kreditaufnahme kann zu einem erheblichen Anstieg des Realzinssatzes führen, wodurch die Kreditvergabekapazität der Wirtschaft in Mitleidenschaft gezogen und Unternehmen von Kapitalinvestitionen abgehalten werden.
Da Unternehmen solche Projekte häufig teilweise oder vollständig durch Finanzierungen finanzieren, wird ihnen dies heutzutage nicht mehr empfohlen, da die Opportunitätskosten für die Aufnahme von Geldern gestiegen sind, so dass traditionell rentable Projekte, die über Kredite finanziert werden, unerschwinglich sind.
Der Verdrängungseffekt wird seit über hundert Jahren in verschiedenen Formen diskutiert. Während eines Großteils dieser Zeit hielten die Menschen das Kapital für endlich und auf einzelne Länder beschränkt, was größtenteils auf das im Vergleich zur Gegenwart geringere internationale Handelsvolumen zurückzuführen war. In diesem Zusammenhang könnten höhere Steuern für öffentliche Bauvorhaben und öffentliche Ausgaben direkt mit einer Verringerung der Kapazität für private Ausgaben in einem bestimmten Land verbunden sein, da weniger Geld zur Verfügung stand.
Makroökonomische Theorien wie der Chartalismus und der Post-Keynesianismus gehen dagegen davon aus, dass in einer modernen Wirtschaft, die deutlich unter der Kapazitätsgrenze liegt, die staatliche Kreditaufnahme die Nachfrage tatsächlich durch die Schaffung von Arbeitsplätzen steigern und damit auch die privaten Ausgaben ankurbeln kann. Dieser Vorgang wird oft als "Einschließen" bezeichnet. Diese Theorie hat in den letzten Jahren unter den Ökonomen an Aktualität gewonnen, nachdem festgestellt wurde, dass während der Großen Rezession massive Ausgaben der Bundesregierung für Anleihen und andere Wertpapiere tatsächlich zu einer Senkung der Zinssätze führten.
Große Regierungen - wie die USA - erhöhen die Kreditaufnahme als häufigste Form der Verdrängung, wodurch die Zinssätze steigen.
Arten von Verdrängungseffekten
Volkswirtschaften
Kürzungen bei den Investitionsausgaben können die durch staatliche Anleihen wie Konjunkturimpulse verursachten Vorteile teilweise ausgleichen, obwohl dies nur dann wahrscheinlich ist, wenn die Wirtschaft ausgelastet ist. In dieser Hinsicht sind staatliche Anreize theoretisch wirksamer, wenn die Wirtschaft unter der Kapazität ist.
In diesem Fall kann es jedoch zu einem wirtschaftlichen Abschwung kommen, bei dem die Einnahmen, die der Staat durch Steuern einnimmt, sinken und die Kreditaufnahme noch weiter ankurbeln, was theoretisch zu einem Teufelskreis aus Kreditaufnahme und Verdrängung führen kann.
Soziales Wohlergehen
Verdrängung kann auch aufgrund sozialer Wohlfahrt stattfinden, wenn auch indirekt. Wenn Regierungen Steuern erheben, um Wohlfahrtsprogramme einzuführen oder zu erweitern, bleibt Einzelpersonen und Unternehmen weniger Ermessensspielraum, was die Spenden für wohltätige Zwecke verringern kann. In dieser Hinsicht können die Sozialausgaben des öffentlichen Sektors die Sozialausgaben des privaten Sektors verringern und die Ausgaben der Regierung für dieselben Zwecke ausgleichen.
Ebenso kann die Schaffung oder Ausweitung von gesetzlichen Krankenversicherungsprogrammen wie Medicaid diejenigen veranlassen, die von privaten Versicherungen abgedeckt sind, auf die öffentliche Option umzusteigen. Wenn weniger Kunden und ein geringerer Risikopool zur Verfügung stehen, müssen die privaten Krankenversicherungen möglicherweise die Prämien erhöhen, was zu einer weiteren Verringerung der privaten Deckung führt.
Infrastruktur
Eine andere Form der Verdrängung kann sich aus staatlich finanzierten Infrastrukturentwicklungsprojekten ergeben, die private Unternehmen davon abhalten können, auf demselben Marktgebiet tätig zu werden, indem sie unerwünscht oder sogar unrentabel werden. Dies ist häufig bei Brücken und anderen Straßen der Fall, da die von der Regierung finanzierte Entwicklung Unternehmen davon abhält, gebührenpflichtige Straßen zu errichten oder sich an ähnlichen Projekten zu beteiligen.
Beispiel für den Verdrängungseffekt
Angenommen, ein Unternehmen hat ein Kapitalprojekt mit geschätzten Kosten von 5 Mio. USD und einer Rendite von 6 Mio. USD geplant, vorausgesetzt, der Zinssatz für seine Darlehen beträgt weiterhin 3%. Das Unternehmen rechnet mit einem Reingewinn von 1 Million US-Dollar. Aufgrund der schwierigen Wirtschaftslage kündigt die Regierung jedoch ein Konjunkturpaket an, das bedürftigen Unternehmen helfen, aber auch den Zinssatz für die neuen Kredite des Unternehmens auf 4% erhöhen wird.
Da der Zinssatz, den das Unternehmen in seine Rechnungslegung einbezogen hatte, um 33, 3% gestiegen ist, verschiebt sich sein Gewinnmodell drastisch und das Unternehmen schätzt, dass es jetzt 5, 75 Mio. USD für das Projekt ausgeben muss, um die gleichen 6 Mio. USD für Renditen zu erzielen. Die prognostizierten Gewinne sind jetzt um 75% auf 250.000 USD gefallen, sodass das Unternehmen entscheidet, dass es besser ist, andere Optionen zu verfolgen.
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