Definition der gedeckten Zinsparität
Die gedeckte Zinsparität bezieht sich auf eine theoretische Bedingung, bei der das Verhältnis zwischen Zinssätzen und Kassa- und Terminwährungswerten von zwei Ländern im Gleichgewicht ist. Aufgrund der gedeckten Zinsparität besteht keine Möglichkeit zur Arbitrage mittels Termingeschäften, die häufig zwischen Ländern mit unterschiedlichen Zinssätzen besteht.
Die Formel für die Parität der gedeckten Zinssätze lautet
(1 + id) = FS ∗ (1 + if) wobei: id = Der Zinssatz in der Landeswährung oder der Basiswährung, if = Der Zinssatz in der Fremdwährung oder der notierten Währung, S = Der aktuelle Kassakurs \ begin { ausgerichtet} & \ left (1 + i_d \ right) = \ frac {F} {S} * \ left (1 + i_f \ right) \\ & \ textbf {wobei:} \\ & i_d = \ text {Der Zinssatz in der Landeswährung oder der Basiswährung} \\ & i_f = \ text {Der Zinssatz in der Fremdwährung oder der notierten Währung} \\ & S = \ text {Der aktuelle Kassakurs} \\ & F = \ text {Der Terminkurs Wechselkurs} \ end {align} (1 + id) = SF ∗ (1 + if) Dabei gilt: id = Der Zinssatz in der Landeswährung oder der Basiswährungif = Der Zinssatz in der Fremdwährung currency oder the quoted currencyS = Der aktuelle Kassakurs
Die obige Formel kann geändert werden, um den Devisenterminkurs zu bestimmen:
F = S (1 + id) (1 + if) F = S * \ frac {\ left (1 + i_d \ right)} {\ left (1 + i_f \ right)} F = S (1+) if) (1 + id)
Unter normalen Umständen tendiert eine Währung mit niedrigeren Zinssätzen dazu, mit einem Devisenterminkursaufschlag im Vergleich zu einer anderen Währung mit höheren Zinssätzen zu handeln.
Berechnen der gedeckten Zinsparität
Die Parität der gedeckten Zinssätze berechnet sich wie folgt:
- Eins plus der Zinssatz in der Landeswährung sollte gleich sein;
- Den Devisenterminkurs geteilt durch den aktuellen Kassakurs,
- Mal eins plus den Zinssatz in der Fremdwährung.
Was sagt Ihnen die Covered Interest Rate Parity?
Covered Interest Rate Parity ist eine No-Arbitrage-Bedingung, die auf den Devisenmärkten zur Bestimmung des Devisenterminkurses herangezogen werden kann. Die Bedingung besagt auch, dass Anleger das Wechselkursrisiko oder unvorhergesehene Wechselkursschwankungen (mit Terminkontrakten) absichern könnten. Infolgedessen soll das Wechselkursrisiko gedeckt sein. Die Zinsparität kann zeitweise auftreten, dies bedeutet jedoch nicht, dass sie bestehen bleibt. Zinssätze und Wechselkurse ändern sich im Laufe der Zeit.
Die zentralen Thesen
- Die gedeckte Zinsparitätsbedingung besagt, dass das Verhältnis zwischen Zinssätzen und Kassa- und Terminwährungswerten von zwei Ländern im Gleichgewicht ist.
- Es wird keine Möglichkeit zur Arbitrage mittels Termingeschäften angenommen.
- Bedeckte und ungedeckte Zinsparitäten sind gleich, wenn Termin- und erwartete Kassakurse gleich sind.
Beispiel für die Verwendung der gedeckten Zinsparität
Nehmen wir beispielsweise an, dass die Währung von Land X mit der Währung von Land Z gleichwertig ist, der jährliche Zinssatz in Land X jedoch 6% und der Zinssatz in Land Z 3% beträgt. Wenn alle anderen Dinge gleich sind, ist es sinnvoll, Kredite in der Währung von Z aufzunehmen, diese auf dem Kassamarkt in die Währung X umzurechnen und den Erlös in Land X zu investieren.
Um das Darlehen in der Währung Z zurückzuzahlen, muss jedoch ein Terminkontrakt abgeschlossen werden, um die Währung von X auf Z zurückzutauschen. Eine gedeckte Zinsparität liegt vor, wenn der Terminkurs für die Umrechnung von X auf Z den gesamten Gewinn aus der Transaktion auslöscht.
Da die Währungen zum Nennwert gehandelt werden, entspricht eine Einheit der Währung von Land X einer Einheit der Währung von Land Z. Angenommen, die Landeswährung ist die Währung von Land Z. Daher entspricht der Terminpreis 0, 97 oder 1 * ((1 + 3%) / (1 + 6%)).
Wenn wir den aktuellen Devisenmarkt ab Januar 2019 betrachten, können wir die Devisenterminkursformel anwenden, um herauszufinden, wie hoch der GBP / USD-Kurs sein sollte. Der aktuelle Kassakurs für das Paar beträgt 1, 32. Der Zinssatz - unter Verwendung des einjährigen LIBOR - für Großbritannien beträgt 1, 17% und für die USA 3, 029%. Die Landeswährung ist das britische Pfund, womit der Terminkurs 1, 296 beträgt:
1, 296 = 1, 32 ≤ (1 + 0, 0117) / (1 + 0, 03029) 1, 296 = 1, 32 * (1 + 0, 0117) / (1 + 0, 03029) 1, 296 = 1, 32 ≤ (1 + 0, 0117) / (1 + 0, 03029)
Der Unterschied zwischen Covered Interest Rate Parity und Uncovered Interest Rate Parity
Covered Interest Parity beinhaltet die Verwendung von Termingeschäften zur Abdeckung des Wechselkurses. Bei der ungedeckten Zinsparität werden die Zinssätze prognostiziert und das Wechselkursrisiko nicht abgedeckt. Es gibt also keine Terminkontrakte und es wird nur der erwartete Kassakurs verwendet. Es gibt keinen Unterschied zwischen gedeckter und ungedeckter Zinsparität, wenn der Terminkassakurs und der erwartete Kassakurs gleich sind.
Einschränkungen bei der Verwendung von Covered Interest Rate Parity
Die Zinsparität besagt, dass es für Anleger aus zwei verschiedenen Ländern keine Möglichkeit für Zinsarbitrage gibt. Dies setzt jedoch eine perfekte Substituierbarkeit und einen freien Kapitalfluss voraus. Manchmal gibt es Arbitrage-Möglichkeiten. Dies ist der Fall, wenn die Kreditzinsen und -zinsen unterschiedlich sind, sodass Anleger risikolose Renditen erzielen können.
Beispielsweise ist die gedeckte Zinsparität während der Finanzkrise auseinandergefallen. Der Aufwand zur Erfassung dieser Ausbeute macht eine Verfolgung jedoch in der Regel nicht vorteilhaft.
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