Companion Tranche
Eine Companion-Tranche ist eine Klasse oder eine Art von Tranche, die Teil einer Schuld oder eines Wertpapiers ist. Es ist Teil einer Collateralized Mortgage Obligation (CMO), die auch Tranchen der geplanten Amortisationsklasse (PAC) und der gezielten Amortisationsklasse (TAC) umfasst. Jede CMO, die eine PAC- oder TAC-Tranche hat, hat eine Companion-Tranche. Eine Companion-Tranche wird auch als "Support-Tranche" bezeichnet.
BREAKING DOWN Companion Tranche
Eine Companion-Tranche ist von entscheidender Bedeutung, da sich die Vorauszahlungssätze für die zugrunde liegenden Wertpapiere einer Collateralized Mortgage Obligation (CMO) ändern können, was sich wiederum auf die Kapital- und Zinszahlungen für geplante Tranchen der Tilgungsklasse PAC und für gezielte Tranchen der Tilgungsklasse TAC auswirkt. Tranchen sind Teile von Schuldtiteln oder Wertpapieren, die so strukturiert sind, dass sie das Risiko aufteilen oder die Vermögenswerte nach Merkmalen gruppieren. Diese Aufteilung und Portionierung von Wertpapieren macht sie für Anleger marktfähig.
Der Zweck einer Companion-Tranche besteht darin, Änderungen der Hypothekenzinsen auszugleichen und die Kapital- und Zinszahlungen an die PAC- und TAC-Tranchen stabil zu halten. PAC- und TAC-Tranchen haben Vorrang beim Erhalt dieser Kapital- und Zinszahlungen. Eine Collateralized Mortgage Obligation (CMO) wird mit Hypothekenzinsannahmen ausgegeben. Sofern die tatsächliche Vorauszahlungsrate von diesen Annahmen abweicht, wird die Differenz von der Companion Tranche absorbiert.
Änderungen der vorherrschenden Zinssätze wirken sich erheblich auf die Hypothekenzinsvorauszahlung aus. Wenn die Zinssätze sinken, steigen typischerweise die Hypothekenvorauszahlungen. Die Erhöhung der Vorauszahlung ist darauf zurückzuführen, dass Hausbesitzer ihre bestehenden Hypotheken refinanzieren oder neue Häuser kaufen, um die neuen niedrigeren Zinssätze zu nutzen. Die Vorauszahlungen verursachen ein Kontraktionsrisiko durch die Verkürzung der Laufzeit einer geplanten Amortisationsklasse (PAC) oder einer gezielten Amortisationsklasse (TAC).
Wenn umgekehrt die Zinssätze steigen, sinken die Hypothekenvorauszahlungen normalerweise. Höhere Zinssätze bedeuten, dass sich ein Hausbesitzer nicht refinanziert und der Erhöhung unterliegt. Sie können sich auch weniger gut bewegen. Eine Abnahme der Vorauszahlung wiederum erhöht die Laufzeit der PAC- oder TAC-Tranchen und wird als Verlängerungsrisiko bezeichnet.
Companion Trances bieten Risikoschutz
Eine Companion Tranche schützt sowohl geplante als auch gezielte Amortisationsklassen-Tranchen vor Kontraktions- und Verlängerungsrisiken. Die Companion-Tranche gewährleistet wiederum die Stabilität der priorisierten Zahlungen an PAC- und TAC-Tranchen. Überschüssige Tilgungszahlungen für Hypotheken werden bei Erhöhung der Vorauszahlungen an die Companion Tranche gezahlt. Bei abnehmenden Anzahlungen erhält die Companion Tranche keine Tilgungszahlungen.
Aufgrund dieser Zahlungsänderungen kann die Laufzeit einer Companion Tranche stark variieren. Sie verkürzt sich bei niedrigen Zinssätzen, und die Vorauszahlungen erhöhen sich und verlängern sich bei hohen Zinssätzen und sinkenden Vorauszahlungen. Aufgrund dieser hohen Variabilität der Laufzeit ist die Rendite einer Companion-Tranche höher als bei einer PAC- oder TAC-Tranche. Eine Companion-Tranche spricht möglicherweise einen Anleger an, der ein höheres Einkommen wünscht und bereit ist, ein höheres Risiko einzugehen, wenn sein Kapital zu einem unbestimmten zukünftigen oder früheren Zeitpunkt zurückgegeben wird.
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