Callable Bond
Eine kündbare Anleihe ist eine Anleihe, die der Emittent vor Erreichen des angegebenen Fälligkeitstermins zurückzahlen kann. Im Wesentlichen ermöglicht eine kündbare Anleihe dem Emittenten die vorzeitige Tilgung seiner Schulden. Ein Unternehmen kann sich dafür entscheiden, seine Anleihe zu kündigen, wenn sich die Marktzinsen in eine günstige Richtung bewegen und es ihm ermöglichen, Kredite zu einem günstigeren Zinssatz aufzunehmen.
Kündbare Anleihen kommen auch Anlegern zugute, da sie aufgrund ihrer Kündbarkeit in der Regel einen attraktiven Zins oder Kupon bieten. Ein anderer Name für kündbare Anleihen ist eine rückzahlbare Anleihe.
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Kündbare Anleihen erklärt
Eine kündbare Anleihe ist ein Schuldinstrument, bei dem sich der Emittent das Recht vorbehält, den Kapitalbetrag des Anlegers zurückzuzahlen und die Zinszahlungen vor dem Fälligkeitsdatum der Anleihe einzustellen. Unternehmen können Anleihen ausgeben, um die Expansion zu finanzieren oder andere Kredite zurückzuzahlen. Wenn sie erwarten, dass die Marktzinsen fallen, können sie die Anleihe als kündbar ausgeben, was ihnen eine vorzeitige Rückzahlung ermöglicht und andere Finanzierungen zu einem niedrigeren Zinssatz sichert. Das Angebot der Anleihe legt die Bedingungen fest, zu denen das Unternehmen die Anleihe zurückrufen kann.
Eine kündbare - rückzahlbare - Anleihe wird in der Regel zu einem Wert gekündigt, der geringfügig über dem Nennwert der Schuld liegt. Je früher die Laufzeit einer Anleihe endet, desto höher ist der Call-Wert. Beispielsweise kann eine im Jahr 2030 fällige Anleihe im Jahr 2020 gekündigt werden. Sie kann einen kündbaren Preis von 102 aufweisen. Dieser Preis bedeutet, dass der Anleger 1.020 USD für jeweils 1.000 USD Nennwert seiner Anlage erhält. Die Anleihe kann auch vorsehen, dass der vorzeitige Kündigungspreis nach einem Jahr auf 101 sinkt.
Die zentralen Thesen
- Eine kündbare Anleihe kann vom Emittenten vorzeitig vor Fälligkeit zurückgezahlt werden.
- Eine kündbare Anleihe ermöglicht es Unternehmen, ihre Schulden frühzeitig zu tilgen und von günstigen Zinsänderungen zu profitieren.
- Eine kündbare Anleihe kommt dem Anleger mit einem attraktiven Zins- oder Kuponzins zugute.
- Ein anderer Name für eine kündbare Anleihe ist eine kündbare Anleihe.
Arten von kündbaren Anleihen
Callable Bonds gibt es in vielen Variationen. Durch die optionale Rückzahlung kann ein Emittent seine Anleihen gemäß den Bedingungen bei der Emission der Anleihe zurückgeben. Es sind jedoch nicht alle Anleihen kündbar. Treasury Bonds und Treasury Notes sind bis auf wenige Ausnahmen nicht kündbar.
Die meisten Kommunalanleihen und einige Unternehmensanleihen sind kündbar. Eine Kommunalanleihe verfügt über Kündigungsmöglichkeiten, die nach einem festgelegten Zeitraum von beispielsweise 10 Jahren ausgeübt werden können.
Für die Rückzahlung eines sinkenden Betrags muss der Emittent einen festgelegten Zeitplan einhalten, während er einen Teil oder die gesamte Schuld zurückzahlt. Zu festgelegten Terminen überweist die Gesellschaft einen Teil der Anleihe an die Anleihegläubiger. Ein sinkender Fonds hilft dem Unternehmen, im Laufe der Zeit Geld zu sparen und eine hohe Kapitalzahlung bei Fälligkeit zu vermeiden. Ein sinkender Fonds hat Anleihen ausgegeben, von denen einige abrufbar sind, damit das Unternehmen seine Schulden frühzeitig zurückzahlen kann.
Durch eine außerordentliche Rückzahlung kann der Emittent seine Anleihen vor Fälligkeit kündigen, wenn bestimmte Ereignisse eintreten, z. B. wenn das zugrunde liegende finanzierte Projekt beschädigt oder zerstört wird.
Der Kündigungsschutz bezieht sich auf den Zeitraum, in dem die Anleihe nicht gekündigt werden kann. Der Emittent muss klären, ob eine Anleihe kündbar ist und die genauen Bedingungen der Kündigungsoption, einschließlich des Zeitpunkts, zu dem die Anleihe gekündigt werden kann.
Zinssätze und kündbare Anleihen
Wenn die Marktzinsen sinken, nachdem ein Unternehmen eine Anleihe aufgelegt hat, kann das Unternehmen neue Schuldtitel emittieren und erhält einen niedrigeren Zinssatz als die ursprüngliche kündbare Anleihe. Das Unternehmen verwendet den Erlös aus der zweiten Emission mit niedrigerem Zinssatz, um die frühere kündbare Anleihe durch Ausübung der Kündigungsfunktion zurückzuzahlen. Infolgedessen hat das Unternehmen seine Schulden refinanziert, indem es die höher verzinslichen kündbaren Anleihen mit der neu begebenen Schuld zu einem niedrigeren Zinssatz abzahlte.
Die vorzeitige Tilgung von Schulden durch die Ausübung kündbarer Anleihen spart einen Zinsaufwand für das Unternehmen und verhindert, dass das Unternehmen langfristig in finanzielle Schwierigkeiten gerät, wenn sich die wirtschaftlichen oder finanziellen Bedingungen verschlechtern.
Allerdings kann es sein, dass der Anleger beim Kündigen der Anleihe nicht so gut aussieht wie das Unternehmen. Nehmen wir zum Beispiel an, dass eine 6% ige Kuponanleihe ausgegeben wird und in fünf Jahren fällig wird. Ein Anleger kauft im Wert von 10.000 USD und erhält jährlich Couponzahlungen in Höhe von 6% x 10.000 USD oder 600 USD. Drei Jahre nach der Emission fallen die Zinssätze auf 4% und der Emittent kündigt die Anleihe. Der Anleihegläubiger muss die Anleihe einreichen, um den Kapitalbetrag zurückzuerhalten, und es werden keine weiteren Zinsen gezahlt.
In diesem Szenario verliert der Anleihegläubiger nicht nur die verbleibenden Zinszahlungen, sondern es ist auch unwahrscheinlich, dass er in der Lage ist, den ursprünglichen Kupon von 6% einzuhalten. Diese Situation wird als Wiederanlagerisiko bezeichnet. Der Anleger kann sich dafür entscheiden, zu einem niedrigeren Zinssatz wieder anzulegen und potenzielle Erträge zu verlieren. Wenn der Anleger eine weitere Anleihe kaufen möchte, kann der Preis der neuen Anleihe höher sein als der Preis der ursprünglich kündbaren Anleihe. Mit anderen Worten, der Anleger könnte einen höheren Preis für eine niedrigere Rendite zahlen. Infolgedessen ist eine kündbare Anleihe möglicherweise nicht für Anleger geeignet, die stabile Erträge und vorhersehbare Renditen anstreben.
Vor- und Nachteile kündbarer Anleihen
Kündbare Anleihen zahlen Anlegern in der Regel einen höheren Kupon oder Zinssatz als nicht kündbare Anleihen. Davon profitieren auch die Unternehmen, die diese Produkte ausstellen. Sollte der Marktzins niedriger sein als der an die Anleihegläubiger gezahlte Zinssatz, kann das Unternehmen die Anleihe kündigen. Sie können dann die Schulden zu einem niedrigeren Zinssatz refinanzieren. Diese Flexibilität ist in der Regel für das Geschäft günstiger als die Verwendung von Bankkrediten.
Es ist jedoch nicht jeder Aspekt einer kündbaren Anleihe günstig. Ein Emittent wird die Anleihe normalerweise kündigen, wenn die Zinssätze fallen. Durch diese Aufforderung ist der Anleger dem Risiko ausgesetzt, die Anlage zu einem Preis zu ersetzen, der nicht das gleiche Einkommensniveau erzielt. Umgekehrt kann der Anleger bei steigenden Marktzinsen ins Hintertreffen geraten, wenn sein Kapital an ein Produkt gebunden ist, das einen niedrigeren Zinssatz zahlt. Schließlich müssen Unternehmen einen höheren Kupon anbieten, um Investoren anzulocken. Dieser höhere Coupon erhöht die Gesamtkosten für neue Projekte oder Erweiterungen.
Vorteile
Zahlen Sie einen höheren Coupon oder Zinssatz
Durch Investoren finanzierte Verbindlichkeiten bieten dem Emittenten mehr Flexibilität
Hilft Unternehmen bei der Kapitalbeschaffung
Call-Funktionen ermöglichen den Rückruf und die Refinanzierung von Schulden
Nachteile
Anleger müssen genannte Anleihen durch Produkte mit niedrigeren Zinssätzen ersetzen
Anleger können nicht profitieren, wenn die Marktzinsen steigen
Höhere Couponraten erhöhen die Kosten für das Unternehmen
Beispiel aus der realen Welt
Nehmen wir an, Apple Inc. (APPL) beschließt, 10 Mio. USD auf dem Anleihemarkt aufzunehmen und eine 6% ige Kuponanleihe mit einer Laufzeit von fünf Jahren zu begeben. Das Unternehmen zahlt seinen Anleihegläubigern jährlich 6% x 10 Mio. USD oder 600.000 USD an Zinszahlungen.
Drei Jahre nach dem Datum der Emission sinken die Zinssätze um 200 Basispunkte (BPS) auf 4%, was das Unternehmen zur Rückzahlung der Anleihen veranlasst. Gemäß den Bedingungen des Anleihevertrags muss das Unternehmen, wenn es die Anleihen kündigt, den Anlegern einen Aufschlag von 102 USD auf den Nennwert zahlen. Daher zahlt das Unternehmen den Anleiheinvestoren 10, 2 Mio. USD, die es bei der Bank zu einem Zinssatz von 4% leiht. Die Anleihe wird mit einem Kupon von 4% und einem Nennbetrag von 10, 2 Mio. USD neu begeben, wodurch die jährliche Zinszahlung auf 4% x 10, 2 Mio. USD oder 408.000 USD gesenkt wird.
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