Bottom-Up-Investitionen
Bottom-up-Investment ist ein Investmentansatz, der sich auf die Analyse einzelner Aktien konzentriert und die Bedeutung makroökonomischer Zyklen und Marktzyklen herabsetzt. Bei Bottom-up-Anlagen konzentriert sich der Anleger auf ein bestimmtes Unternehmen und dessen Grundlagen und nicht auf die Branche, in der das Unternehmen tätig ist, oder auf die Gesamtwirtschaft. Dieser Ansatz geht davon aus, dass einzelne Unternehmen auch in einer Branche, die zumindest relativ gesehen keine gute Leistung erbringt, gute Leistungen erbringen können.
Bottom-up-Investitionen zwingen die Anleger, in erster Linie mikroökonomische Faktoren zu berücksichtigen. Zu diesen Faktoren gehören die allgemeine Finanzlage eines Unternehmens, die Analyse des Jahresabschlusses, die angebotenen Produkte und Dienstleistungen, Angebot und Nachfrage sowie andere individuelle Indikatoren für die Unternehmensleistung im Zeitverlauf. Beispielsweise kann die einzigartige Marketingstrategie oder Organisationsstruktur eines Unternehmens ein Frühindikator sein, der einen Bottom-up-Investor veranlasst, zu investieren. Alternativ können Unregelmäßigkeiten in der Buchführung eines bestimmten Unternehmens auf Probleme für ein Unternehmen in einem ansonsten boomenden Industriesektor hindeuten.
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So funktioniert Bottom-Up Investing
Der Bottom-up-Ansatz ist das Gegenteil von Top-down-Anlagen. Bei dieser Strategie werden zunächst makroökonomische Faktoren bei der Anlageentscheidung berücksichtigt. Top-down-Investoren betrachten stattdessen die allgemeine Wirtschaftsleistung und suchen dann nach Branchen, die eine gute Leistung erbringen, und investieren in die besten Gelegenheiten innerhalb dieser Branche. Umgekehrt bedeutet fundierte Entscheidungen auf der Grundlage einer Bottom-up-Anlagestrategie, dass ein Unternehmen ausgewählt und vor der Anlage einer gründlichen Überprüfung unterzogen wird. Dazu gehört auch, sich mit den öffentlichen Forschungsberichten des Unternehmens vertraut zu machen.
In den meisten Fällen hört Bottom-up-Investieren nicht auf der Ebene der einzelnen Unternehmen auf, obwohl dies die Dimension ist, in der die Analyse beginnt und in der das meiste Gewicht gegeben wird. Branchengruppe, Wirtschaftssektor, Markt und makroökonomische Faktoren werden nacheinander in die Gesamtanalyse einbezogen, jedoch von unten nach oben.
Bottom-up-Investoren sind in der Regel diejenigen, die langfristige Buy-and-Hold-Strategien anwenden, die sich stark auf fundamentale Analysen stützen. Dies ist auf die Tatsache zurückzuführen, dass ein Anleger durch einen Bottom-up-Investmentansatz ein tiefgreifendes Verständnis für ein einzelnes Unternehmen und seine Aktie erhält und Einblick in das langfristige Wachstumspotenzial einer Anlage erhält. Top-down-Anleger hingegen können in ihrer Anlagestrategie opportunistischer sein und versuchen, Positionen schnell einzugehen und zu verlassen, um Gewinne aus kurzfristigen Marktbewegungen zu erzielen.
Bottom-up-Investoren können am erfolgreichsten sein, wenn sie in ein Unternehmen investieren, das sie aktiv nutzen und von Grund auf kennen. Unternehmen wie Facebook, Google und Tesla sind gute Beispiele für diese Idee, da jedes ein bekanntes Verbraucherprodukt hat, das jeden Tag verwendet werden kann. Wenn ein Investor ein Unternehmen aus einer Bottom-up-Perspektive betrachtet, versteht er dessen Wert zunächst aus der Perspektive der Relevanz für die Verbraucher in der realen Welt.
Die zentralen Thesen
- Bottom-up-Investment ist ein Investmentansatz, der sich auf die Analyse einzelner Aktien konzentriert und die Bedeutung makroökonomischer Zyklen und Marktzyklen herabsetzt.
- Bei Bottom-Up-Anlagen konzentriert sich der Anleger auf ein bestimmtes Unternehmen und dessen Fundamentaldaten und nicht auf Top-Down-Anlagen, bei denen Branchengruppen oder die größere Wirtschaft im Vordergrund stehen.
- Der Bottom-up-Ansatz geht davon aus, dass sich einzelne Unternehmen auch in einer Branche, die zumindest relativ gesehen keine gute Leistung erbringt, gut behaupten können.
Beispiel eines Bottom-Up-Ansatzes
Facebook (NYSE: FB) ist ein guter potenzieller Kandidat für einen Bottom-up-Ansatz, da Anleger seine Produkte und Dienstleistungen intuitiv gut verstehen. Sobald ein Kandidat wie Facebook als "gutes" Unternehmen identifiziert ist, geht ein Investor tief in seine Management- und Organisationsstruktur, Finanzberichte, Marketinganstrengungen und den Preis pro Aktie ein. Dazu gehören die Berechnung der Finanzkennzahlen für das Unternehmen, die Analyse, wie sich diese Zahlen im Laufe der Zeit verändert haben, und die Prognose des künftigen Wachstums.
Als Nächstes tritt der Analyst einen Schritt von der Einzelfirma ab und vergleicht die Finanzdaten von Facebook mit denen seiner Konkurrenten und Branchenkollegen in der Social Media- und Internetbranche. Dies kann zeigen, ob sich Facebook von seinen Mitbewerbern unterscheidet oder ob es Anomalien zeigt, die andere nicht haben. Der nächste Schritt besteht darin, Facebook mit dem größeren Umfang von Technologieunternehmen auf relativer Basis zu vergleichen. Danach werden allgemeine Marktbedingungen berücksichtigt, z. B. ob das KGV von Facebook mit dem S & P 500 übereinstimmt oder ob sich der Aktienmarkt in einem allgemeinen Bullenmarkt befindet. Schließlich fließen makroökonomische Daten in die Entscheidungsfindung ein, wobei Trends in Bezug auf Arbeitslosigkeit, Inflation, Zinssätze, BIP-Wachstum usw. untersucht werden.
Wenn alle diese Faktoren von unten nach oben in die Entscheidung eines Anlegers einfließen, kann die Entscheidung getroffen werden, einen Trade zu tätigen.
1:09Wer profitiert von Bottom-Up-Investitionen?
Bottom-Up versus Top-Down-Investition
Wie wir gesehen haben, beginnt Bottom-up-Investieren mit den Finanzdaten eines einzelnen Unternehmens und fügt dann immer mehr Makroanalyseebenen hinzu. Im Gegensatz dazu wird ein Top-Down-Investor zunächst verschiedene makroökonomische Faktoren untersuchen, um festzustellen, wie sich diese Faktoren auf den Gesamtmarkt und damit auf die Aktie auswirken können, in die er investieren möchte. Dabei wird das Bruttoinlandsprodukt (BIP) analysiert, dh die Abnahme oder Anhebung der Zinssätze, der Inflation und des Rohstoffpreises, um zu sehen, wohin der Aktienmarkt führen könnte. Sie werden sich auch mit der Performance des gesamten Sektors oder der Branche befassen, in der sich eine Aktie befindet. Diese Anleger sind der Ansicht, dass, wenn der Sektor gut abschneidet, die von ihnen untersuchten Aktien ebenfalls gut abschneiden und Renditen erzielen werden. Diese Anleger werden möglicherweise untersuchen, wie sich externe Faktoren wie steigende Öl- oder Rohstoffpreise oder Änderungen der Zinssätze auf bestimmte Sektoren und damit auf die Unternehmen in diesen Sektoren auswirken. (Siehe auch: Ein Top-Down-Ansatz für Investitionen.)
Wenn beispielsweise der Preis eines Rohstoffs wie Öl steigt und das Unternehmen, in das investiert werden soll, große Mengen Öl für die Herstellung seines Produkts verwendet, wird der Anleger überlegen, wie stark sich der Anstieg der Ölpreise auf das Öl auswirkt Unternehmensgewinne. Ihr Ansatz beginnt also sehr weit gefasst und betrachtet zunächst die Makroökonomie, dann den Sektor und dann die Aktien selbst. Top-down-Investoren könnten sich auch dafür entscheiden, in ein Land oder eine Region zu investieren, wenn es ihrer Wirtschaft gut geht. Wenn beispielsweise europäische Aktien ins Stocken geraten, bleibt der Anleger außerhalb Europas und investiert stattdessen in asiatische Aktien, wenn dies der Fall ist Region zeigt schnelles Wachstum.
Bottom-up-Investoren untersuchen die Grundlagen eines Unternehmens, um zu entscheiden, ob sie in es investieren möchten oder nicht. Auf der anderen Seite berücksichtigen Top-Down-Investoren die breiteren Markt- und Wirtschaftsbedingungen, wenn sie Aktien für ihr Portfolio auswählen.
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