Eine Einführung in Optionen auf Futures

Wenn Sie jemals eine zweite Sprache gelernt haben, wissen Sie, wie schwer es sein kann. Aber wenn Sie einmal Spanisch als zweite Sprache gelernt haben, ist es viel einfacher, Italienisch als dritte Sprache zu lernen, da beide gemeinsame lateinische Wurzeln haben. Um Italienisch als dritte Sprache zu erlernen, müssen Sie nur geringfügige Änderungen in Wortform und Syntax erfassen. Das Gleiche gilt für die Lernoptionen. (Um die Grundlagen zu lernen, lesen Sie unser Options Basics Tutorial .)

Für die meisten Menschen ist das Erlernen von Aktienoptionen das Erlernen einer neuen Sprache, die das Ringen mit völlig unbekannten Begriffen erfordert. Wenn Sie jedoch bereits Erfahrung mit Aktienoptionen haben, wird es einfach, die Sprache der Optionen auf Futures zu verstehen. Tatsächlich gelten grundlegende Konzepte wie Delta, Zeitwert und Ausübungspreis für Futures-Optionen genauso wie für Aktienoptionen, mit Ausnahme geringfügiger Abweichungen in den Produktspezifikationen, die im Wesentlichen die einzige Hürde darstellen, die überwunden werden muss.

In diesem Artikel wird eine Einführung in die Welt der S & P 500-Futures-Optionen gegeben, die Ihnen zeigt, wie einfach der Übergang zu Optionen auf Futures (auch als Rohstoff- oder Futures-Optionen bezeichnet) ist, bei denen eine Welt mit potenziellem Gewinn auf Sie wartet .

Aktienindexoptionen auf Futures

Das Erste, was Sie wahrscheinlich mit einem Kurvenball bewirft, wenn Sie sich Optionen auf Futures nähern, ist, dass Sie möglicherweise nicht mit einem Futures-Kontrakt vertraut sind, dem zugrunde liegenden Instrument, mit dem Optionen auf Futures gehandelt werden. Beachten Sie, dass bei Aktienoptionen der Basiswert die Aktienemission ist (z. B. der Handel von IBM Call-Optionen mit IBM-Aktien). Da die meisten Anleger verstehen, wie Aktienkurse zu interpretieren sind, ist es einfach, den Basiswert herauszufinden.

Beim Erlernen von Futures-Optionen müssen sich Händler, die auf einem bestimmten Markt neu sind (Anleihen, Gold, Sojabohnen, Kaffee oder S & Ps), nicht nur mit den Optionsspezifikationen, sondern auch mit den Produktspezifikationen des zugrunde liegenden Futures-Kontrakts vertraut machen. Dies sind jedoch unbedeutende Hindernisse in der heutigen Umgebung, in der so viele Informationen nur einen Klick entfernt sind. Dieser Artikel wird Sie hoffentlich interessieren, um diese aufregenden Märkte und neuen Handelsmöglichkeiten zu erkunden. (Weitere Hintergrundinformationen finden Sie unter Grundlegendes zu Optionspreisen .)

S & P-Optionen auf Futures

Um zu veranschaulichen, wie Optionen auf Futures funktionieren, werde ich die grundlegenden Eigenschaften von S & P 500-Optionen auf Futures erläutern, die in der Welt der Futures-Optionen am beliebtesten sind. Obwohl es sich um bargeldbasierte Futures-Optionen handelt (dh sie werden bei Verfall automatisch in bar abgerechnet), ist die Logik von S & P-Futures-Optionen wie bei allen Futures-Optionen dieselbe wie die von Aktienoptionen. S & P 500-Futures-Optionen bieten jedoch einzigartige Vorteile. So können Sie beispielsweise mit übergeordneten Margin-Regeln (SPAN-Margin) handeln, die eine effizientere Nutzung Ihres Handelskapitals ermöglichen.

Der vielleicht einfachste Weg, ein Gefühl für Optionen auf Futures zu bekommen, besteht darin, sich eine Kurstabelle mit den Preisen von S & P 500-Futures und den Preisen der entsprechenden Optionen auf Futures anzusehen. Das Prinzip der Preisgestaltung von S & P-Futures ist im Wesentlichen dasselbe wie das Preisverhalten einer Aktie. Sie möchten günstig kaufen und teuer verkaufen. Mit anderen Worten, wenn die S & P-Futures steigen, steigt der Wert des Kontrakts und umgekehrt, wenn der Preis von S & P-Futures fällt.

Unterschiede und Eigenschaften

Es gibt jedoch einen wesentlichen Unterschied zwischen Futures und Aktienoptionen. Eine Veränderung einer Aktienoption um 1 USD entspricht 1 USD (pro Aktie), was für alle Aktien einheitlich ist. Mit dem CME Globex S & P-Futures-Kontrakt ist eine Preisänderung von 1 USD 250 USD (pro Kontrakt) wert, und dies ist nicht für alle Futures- und Futures-Optionsmärkte einheitlich. Während es andere Themen gibt, mit denen Sie sich vertraut machen müssen - wie der Fair Value von S & P-Futures und die Prämie auf den Futures-Kontrakten - sind diese verwandten Konzepte in der Praxis und für das, was Sie für die meisten Optionsstrategien verstehen müssen, unerheblich.

Neben der Unterscheidung der Preisspezifikation sind einige andere wichtige Merkmale der S & P-Optionen wichtig. Da diese Optionen auf den zugrunde liegenden Futures gehandelt werden, ist der Stand der S & P-Futures und nicht der S & P 500-Aktienindex der Schlüsselfaktor, der die Preise der Optionen auf S & P-Futures beeinflusst. Auch die Volatilität und der Zeitwertverfall spielen eine Rolle, genau wie sie eine Aktienoption betreffen.

Schauen wir uns die S & P-Futures und Optionspreise genauer an, insbesondere, wie sich Änderungen des Preises von Futures auf Änderungen der Optionspreise auswirken. Schauen wir uns zunächst die Produktspezifikation für S & P-Futures an, die in Abbildung 1 dargestellt ist.

Abbildung 1 - Produktspezifikation für S & P-Futures (CME Globex)

S & P-Futures handeln mit Ticks in "Cent-Größe" (minimale Preisänderungsintervalle) im Wert von jeweils 25 US-Dollar, sodass ein voller Punkt (1 US-Dollar) 250 US-Dollar entspricht. Der aktive Monat wird als "Front-Month-Kontrakt" bezeichnet und ist der erste der drei in Abbildung 2 aufgeführten Liefermonate. Der letzte Handelstag für alle S & P-Futures-Kontrakte ist der Donnerstag vor Ablauf, der dritte Freitag des Vertragsmonats.

Abbildung 2 - Juni-Abrechnungspreise

Beispielsweise wurde der Jun S & P-Terminkontrakt in Abbildung 2 mit 1020, 20 abgewickelt. Die Punkteveränderung von +6, 00 entspricht einem Gewinn von 1.500 USD pro Einzelvertrag (6 x 250 USD = 1.500 USD). Es ist anzumerken, dass die S & P-Futures und der S & P 500-Aktienindex nahezu identisch gehandelt werden, die S & P-Futures jedoch mit einer geringfügigen Prämie gehandelt werden.

Grundlegendes zu S & P-Futures-Optionen

Wenden wir uns nun einigen der entsprechenden Optionen zu. Wie bei fast allen Optionen auf Futures gibt es eine einheitliche Preisgestaltung zwischen Futures und Optionen. Das heißt, der Wert einer Änderung der Prämie um 1 USD entspricht einer Änderung des Futures-Preises um 1 USD. Das macht es einfach. Bei S & P 500-Futures-Optionen und den zugrunde liegenden Futures ist eine Änderung von 1 USD 250 USD wert. Um einige reale Beispiele für dieses Prinzip zu liefern, habe ich in Abbildung 3 die Ausübungspreise einiger Put- und Call-Positionen an den Jun S & P-Futures im 25-Punkte-Intervall ausgewählt.

Genau wie wir es für Aktien-Put- und Call-Optionen erwarten würden, ist das Delta in unseren Beispielen für Calls positiv und für Puts negativ. Da die Jun S & P-Futures um sechs Punkte stiegen (bei 250 USD pro Punkt oder Dollar), fielen die Put-Werte und die Calls stiegen. Die Streiks, die am weitesten vom Geld entfernt sind (925 Put und 1100 Call), weisen niedrigere Delta-Werte auf, und diejenigen, die dem Geld am nächsten sind (1000 Put und 1025 Call), weisen höhere Delta-Werte auf. Sowohl das Vorzeichen als auch die Größe der Änderung des Dollarwerts für jede Option machen dies deutlich. Je höher der Delta-Wert, desto stärker wird die Änderung des Optionspreises von einer Änderung der zugrunde liegenden S & P-Futures beeinflusst.

Abbildung 3 - S & P-Optionspreise bei Juni-Abrechnung

Zum Beispiel wissen wir, dass die Jun S & P-Futures um sechs Punkte gestiegen sind und sich bei 1020, 20 einpendeln. Dieser Abrechnungspreis liegt nur knapp unter dem Jun Call Strike-Preis von 1025, der um 425 USD an Wert gewann. Diese geldnahe Option weist ein höheres Delta (Delta = 0, 40) auf als Optionen, die weiter vom Geld entfernt sind, wie beispielsweise die Call-Option mit einem Ausübungspreis von 1100 (Delta = 0, 02), deren Wert nur um 12, 50 USD stieg. Delta-Werte messen den Einfluss weiterer Änderungen der zugrunde liegenden S & P-Futures auf diese Optionspreise. Wenn zum Beispiel die zugrunde liegenden Jun S & P-Futures um 10 weitere Punkte steigen würden (sofern sich Zeitwertverfall und Volatilität nicht ändern), würde die S & P-Kaufoption in Abbildung 3 mit einem Ausübungspreis von 1025 um vier Punkte steigen. oder $ 1.000 gewinnen.

Die gleiche, aber umgekehrte Logik gilt für die S & P-Put-Optionen in Abbildung 3. Hier sehen wir, dass die Put-Optionspreise mit einem Anstieg der Jun S & P-Futures sinken. Die geldnächste Option hat einen Ausübungspreis von 1000, und ihr Preis fiel um 600 USD. Unterdessen gaben die weiter vom Geld entfernten Put-Optionen, wie die Option mit einem Ausübungspreis von 925 und einem Delta von -0, 04, weniger nach, ein Wert von 225 USD.

Die Quintessenz

Während es viele Möglichkeiten gibt, mit diesen Optionen zu handeln, bevorzugen es viele Händler, ein Nettoverkäufer von Optionen zu sein. Unabhängig davon, ob Sie Aktienoptionen mit einfachen Spreads oder mit komplexeren Strategien kaufen oder verkaufen möchten, können Sie mit den hier vorgestellten Grundlagen viele Ihrer Lieblingsstrategien problemlos an S & P-Optionen auf Futures anpassen. (Weitere Informationen finden Sie unter Wie Sie vom Zeitwertverfall profitieren können .)