Eine Einführung in den indischen Aktienmarkt

Mark Twain hat die Welt einst in zwei Arten von Menschen aufgeteilt: diejenigen, die das berühmte indische Denkmal, das Taj Mahal, gesehen haben, und diejenigen, die es nicht gesehen haben. Gleiches gilt für Investoren.

Es gibt zwei Arten von Anlegern: diejenigen, die über die Anlagemöglichkeiten in Indien Bescheid wissen, und diejenigen, die dies nicht wissen. Indien mag für jemanden in den USA wie ein kleiner Punkt aussehen, aber bei näherer Betrachtung werden Sie die gleichen Dinge finden, die Sie von einem vielversprechenden Markt erwarten würden.

Hier geben wir einen Überblick über den indischen Aktienmarkt und wie interessierte Anleger Engagements eingehen können.

(Weitere Informationen finden Sie unter Grundlagen, wie Indien sein Geld verdient .)

Die BSE und NSE

Der größte Teil des Handels auf dem indischen Aktienmarkt findet an seinen beiden Börsen statt: der Bombay Stock Exchange (BSE) und der National Stock Exchange (NSE). Die BSE besteht seit 1875. Die NSE wurde andererseits 1992 gegründet und begann 1994 mit dem Handel. Beide Börsen folgen jedoch dem gleichen Handelsmechanismus, den gleichen Handelszeiten, dem gleichen Abwicklungsprozess usw. Bei der letzten Zählung Die BSE hatte mehr als 5.000 börsennotierte Unternehmen, während der Konkurrent NSE etwa 1.600 hatte. Von allen börsennotierten BSE-Unternehmen machen nur etwa 500 mehr als 90% der Marktkapitalisierung aus. der rest der masse besteht aus hoch illiquiden aktien.

Fast alle bedeutenden indischen Unternehmen sind an beiden Börsen notiert. Die NSE hält mit rund 70% des Marktanteils ab 2009 einen marktbeherrschenden Anteil am Kassahandel und mit rund 98% des Marktanteils auch ab 2009 ein nahezu vollständiges Monopol im Derivatehandel. Beide Börsen konkurrieren um der Auftragsfluss, der zu reduzierten Kosten, Markteffizienz und Innovation führt. Die Anwesenheit von Arbitrageuren hält die Kurse an beiden Börsen in einem sehr engen Bereich.

(Weitere Informationen finden Sie unter Die Geburt der Börsen .)

Eine Einführung in die indische Börse

Handelsmechanismus

Der Handel an beiden Börsen erfolgt über ein offenes elektronisches Limit-Orderbuch, in dem der Orderabgleich vom Handelsrechner vorgenommen wird. Es gibt keine Market Maker oder Spezialisten und der gesamte Prozess ist auftragsgesteuert, was bedeutet, dass Marktaufträge von Anlegern automatisch mit den besten Limitaufträgen abgeglichen werden. Käufer und Verkäufer bleiben dadurch anonym. Der Vorteil eines auftragsgesteuerten Marktes ist, dass er mehr Transparenz bringt, indem alle Kauf- und Verkaufsaufträge im Handelssystem angezeigt werden. In Abwesenheit von Market Makern kann jedoch nicht garantiert werden, dass Aufträge ausgeführt werden.

Alle Aufträge im Handelssystem müssen über Broker platziert werden, von denen viele Einzelhandelskunden eine Online-Handelsfunktion bieten. Institutionelle Anleger können auch die Option des direkten Marktzugangs (Direct Market Access, DMA) nutzen, bei der sie von Brokern bereitgestellte Handelsterminals verwenden, um Aufträge direkt in das Börsenhandelssystem einzugeben.

Abwicklungs- und Handelszeiten

Die Kassamärkte für Aktien folgen einem rollierenden T + 2-Vergleich. Dies bedeutet, dass jeder Handel, der am Montag stattfindet, bis Mittwoch abgewickelt wird. Der Handel an den Börsen findet montags bis freitags zwischen 9:55 und 15:30 Uhr (indische Standardzeit) (+ 5, 5 Stunden GMT) statt. Die Lieferung der Aktien muss in entmaterialisierter Form erfolgen, und jede Börse verfügt über eine eigene Clearingstelle, die als zentrale Gegenpartei das gesamte Abwicklungsrisiko übernimmt.

Marktindizes

Die beiden wichtigsten indischen Marktindizes sind Sensex und Nifty. Sensex ist der älteste Marktindex für Aktien. es umfasst Aktien von 30 an der BSE notierten Unternehmen, die rund 45% der Streubesitz-Marktkapitalisierung des Index ausmachen. Es wurde 1986 erstellt und liefert Zeitreihendaten ab April 1979.

Ein weiterer Index ist der CNX Nifty von Standard and Poor's. Es umfasst 50 an der NSE notierte Aktien, die rund 62% der Streubesitz-Marktkapitalisierung ausmachen. Es wurde 1996 erstellt und liefert Zeitreihendaten ab Juli 1990.

(Weitere Informationen zu indischen Börsen finden Sie unter //www.bseindia.com/ und //www.nse-india.com/.)

Marktregulierung

Die Gesamtverantwortung für die Entwicklung, Regulierung und Überwachung des Aktienmarktes liegt beim Securities and Exchange Board of India (SEBI), das 1992 als unabhängige Behörde gegründet wurde. Seitdem hat SEBI konsequent versucht, Marktregeln im Einklang mit den besten Marktpraktiken festzulegen. Es verfügt über enorme Befugnisse, Marktteilnehmern im Falle eines Verstoßes Strafen aufzuerlegen.

(Weitere Informationen finden Sie unter //www.sebi.gov.in/.)

Wer kann in Indien investieren?

Indien hat erst in den neunziger Jahren damit begonnen, externe Investitionen zuzulassen. Ausländische Investitionen werden in zwei Kategorien eingeteilt: Ausländische Direktinvestitionen (FDI) und Ausländische Portfolioinvestitionen (FPI). Alle Anlagen, an denen ein Anleger an der laufenden Geschäftsführung und dem laufenden Geschäftsbetrieb des Unternehmens beteiligt ist, werden als FDI behandelt, wohingegen Anlagen in Aktien ohne Kontrolle über Geschäftsführung und Geschäftsbetrieb als FPI behandelt werden.

Für Portfolioinvestitionen in Indien sollte man entweder als ausländischer institutioneller Anleger (FII) oder als eines der Unterkonten eines der registrierten FII registriert sein. Beide Registrierungen werden von der Marktregulierungsbehörde SEBI erteilt. Ausländische institutionelle Anleger setzen sich hauptsächlich aus Investmentfonds, Pensionsfonds, Stiftungen, Staatsfonds, Versicherungsunternehmen, Banken und Vermögensverwaltungsgesellschaften zusammen. Gegenwärtig erlaubt Indien ausländischen Privatpersonen nicht, direkt in ihren Aktienmarkt zu investieren. Vermögende Privatpersonen (mit einem Nettovermögen von mindestens 50 Mio. USD) können jedoch als Unterkonten eines FII registriert werden.

Ausländische institutionelle Anleger und deren Unterkonten können direkt in Aktien investieren, die an einer der Börsen notiert sind. Die meisten Portfolio-Anlagen bestehen aus Anlagen in Wertpapieren auf dem Primär- und Sekundärmarkt, einschließlich Aktien, Schuldverschreibungen und Optionsscheinen von Unternehmen, die an einer anerkannten Börse in Indien notiert sind oder notiert werden sollen. FIIs können vorbehaltlich der Genehmigung des Preises durch die Reserve Bank of India auch außerhalb der Börsen in nicht börsennotierte Wertpapiere investieren. Schließlich können sie in Anteile von Investmentfonds und Derivaten investieren, die an einer beliebigen Börse gehandelt werden.

Eine als reine Schuldverschreibung registrierte FII kann 100% ihrer Investition in Schuldtitel investieren. Andere FIIs müssen mindestens 70% ihrer Anlagen in Eigenkapital investieren. Der Restbetrag von 30% kann in Schulden investiert werden. FIIs müssen spezielle gebietsfremde Rupien-Bankkonten verwenden, um Geld nach und aus Indien zu befördern. Die Guthaben auf einem solchen Konto können vollständig zurückgeführt werden.

Beschränkungen und Anlageobergrenzen

Die indische Regierung schreibt die Höchstgrenze für ausländische Direktinvestitionen vor, und für verschiedene Sektoren wurden unterschiedliche Höchstgrenzen vorgeschrieben. Im Laufe der Zeit hat die Regierung die Obergrenzen schrittweise angehoben. Höchstgrenzen für ausländische Direktinvestitionen liegen meist im Bereich von 26-100%.

Standardmäßig wird das maximale Limit für Portfolioinvestitionen in ein bestimmtes börsennotiertes Unternehmen durch das für den Sektor, zu dem das Unternehmen gehört, vorgeschriebene FDI-Limit festgelegt. Es gibt jedoch zwei zusätzliche Beschränkungen für Portfolioinvestitionen. Erstens wurde die Gesamtanlagegrenze aller Investmentfonds einschließlich ihrer Unterkonten in einem bestimmten Unternehmen auf 24% des eingezahlten Kapitals festgelegt. Dies kann jedoch mit Zustimmung der Vorstände und Aktionäre des Unternehmens bis zur Branchenobergrenze angehoben werden.

Zweitens sollte die Investition eines einzelnen FII in ein bestimmtes Unternehmen 10% des eingezahlten Kapitals des Unternehmens nicht überschreiten. Die Vorschriften sehen für jedes Unterkonto einer FII in einem bestimmten Unternehmen eine gesonderte Höchstgrenze von 10% für Investitionen vor. Bei ausländischen Kapitalgesellschaften oder Privatpersonen, die als Unterkonto investieren, beträgt die gleiche Obergrenze jedoch nur 5%. Die Vorschriften sehen auch Beschränkungen für Anlagen in aktienbasierte Derivate vor, die an Börsen gehandelt werden.

(Informationen zu aktuellen Beschränkungen und Investitionsobergrenzen finden Sie unter //rbi.org.in/)

Investitionen für ausländische Unternehmen

Ausländische Unternehmen und Privatpersonen können über institutionelle Anleger in indische Aktien investieren. Viele auf Indien ausgerichtete Investmentfonds werden bei Privatanlegern immer beliebter. Investitionen könnten auch über einige Offshore-Instrumente getätigt werden, wie zum Beispiel Participatory Notes (PNs) und Hinterlegungsscheine, wie zum Beispiel American Depositary Receipts (ADRs), Global Depositary Receipts (DDRs) und Exchange Traded Funds (ETFs) und Exchange Traded Notizen (ETNs).

Gemäß den indischen Vorschriften können partizipative Schuldverschreibungen, die zugrunde liegende indische Aktien repräsentieren, von FIIs nur an beaufsichtigte Unternehmen im Ausland ausgegeben werden. Allerdings können auch Kleinanleger in amerikanische Hinterlegungsscheine investieren, die die zugrunde liegenden Aktien einiger der bekannten indischen Unternehmen repräsentieren, die an der New Yorker Börse und der Nasdaq notiert sind. ADRs lauten auf US-Dollar und unterliegen den Bestimmungen der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission). Ebenso sind Global Depositary Receipts an europäischen Börsen notiert. Viele vielversprechende indische Unternehmen nutzen jedoch noch keine ADRs oder DDRs, um Zugang zu Offshore-Investoren zu erhalten.

Privatanleger haben auch die Möglichkeit, in ETFs und ETNs zu investieren, die auf indischen Aktien basieren. India ETFs investieren hauptsächlich in Indizes aus indischen Aktien. Die meisten im Index enthaltenen Aktien sind bereits an der NYSE und der Nasdaq gelistet. Ab 2009 sind der Wisdom-Tree India Earnings Fund (EPI) und der PowerShares India Portfolio Fund (PIN) die beiden bekanntesten ETFs, die auf indischen Aktien basieren. Das bekannteste ETN ist der MSCI India Index Exchange Traded Note (INP). Sowohl ETFs als auch ETNs bieten eine gute Anlagemöglichkeit für externe Investoren.

Die Quintessenz

Aufstrebende Märkte wie Indien werden schnell zu Motoren für zukünftiges Wachstum. Gegenwärtig wird nur ein sehr geringer Prozentsatz der Ersparnisse der Haushalte der Inder in den heimischen Aktienmarkt investiert. Bei einem jährlichen BIP-Wachstum von 7 bis 8% und einem stabilen Finanzmarkt dürfte sich jedoch mehr Geld dem Rennen anschließen. Vielleicht ist es der richtige Zeitpunkt für externe Investoren, ernsthaft darüber nachzudenken, sich dem indischen Zug anzuschließen.