Angepasste EBITDA-Definition
Das bereinigte EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) ist eine Kennzahl, die für ein Unternehmen berechnet wird, das das Ergebnis abzieht und die Zinsaufwendungen, Steuern und Abschreibungen zuzüglich anderer Anpassungen der Metrik zurückzählt.
Das bereinigte EBITDA wird verwendet, um verbundene Unternehmen für Bewertungsanalysen und andere Zwecke zu bewerten und zu vergleichen. Das bereinigte EBITDA unterscheidet sich von der Standard-EBITDA-Kennzahl darin, dass das bereinigte EBITDA eines Unternehmens zur Normalisierung seiner Erträge und Aufwendungen verwendet wird, da verschiedene Unternehmen möglicherweise verschiedene Arten von Aufwandsposten aufweisen, die für sie eindeutig sind.
Die Standardisierung des EBITDA durch Beseitigung von Anomalien bedeutet, dass das resultierende bereinigte oder normalisierte EBITDA genauer und einfacher mit dem EBITDA anderer Unternehmen und dem EBITDA der gesamten Branche eines Unternehmens vergleichbar ist.
Die Formel für das bereinigte EBITDA lautet
NI + IT + DA = EBITDAEBITDA +/− A = Adjusted EBITDAwhere: NI = NettoeinkommenIT = Zinsen & SteuernDA = Abschreibungen \ beginne {ausgerichtet} & NI + IT + DA = EBITDA \\ & EBITDA + \! \! / \! \! - A = \ Text {bereinigtes} EBITDA \\ & \ Textbf {wobei:} \\ & NI \ = \ \ Text {Jahresüberschuss} \\ & IT \ = \ \ Text {Zinsen \ & Steuern} \\ & DA \ = \ \ Text {Abschreibung \ & Amortisation} \\ & A \ = \ \ Text {Anpassungen} \ Ende {ausgerichtet} NI + IT + DA = EBITDAEBITDA +/− A = Adjusted EBITDAwhere: NI = NettoeinkommenIT = Zinsen & SteuernDA = Abschreibungen
Berechnung des bereinigten EBITDA
Beginnen Sie mit der Berechnung des EBITDA, der mit dem Reingewinn eines Unternehmens beginnt. Hinzu kommen Zinsaufwendungen, Ertragsteuern und alle nicht zahlungswirksamen Aufwendungen einschließlich Abschreibungen.
Als nächstes fügen Sie entweder nicht routinemäßige Aufwendungen wie eine übermäßige Entschädigung des Eigentümers hinzu oder ziehen zusätzliche, typische Aufwendungen ab, die in Peer-Unternehmen vorhanden wären, aber möglicherweise nicht in dem untersuchten Unternehmen vorhanden sind. Dies kann zum Beispiel Gehälter für den erforderlichen Personalbestand in einem Unternehmen beinhalten, das unterbesetzt ist.
Was sagt Ihnen das bereinigte EBITDA?
Beim bereinigten EBITDA wird im Gegensatz zur nicht bereinigten Version versucht, die Erträge zu normalisieren, die Cashflows zu standardisieren und Auffälligkeiten oder Eigenheiten zu beseitigen (z. B. überflüssige Vermögenswerte, an Eigentümer gezahlte Boni, Mieten über oder unter dem Marktwert usw.). Dies erleichtert den Vergleich mehrerer Geschäftseinheiten oder Unternehmen in einer bestimmten Branche.
Bei kleineren Unternehmen werden die persönlichen Ausgaben der Eigentümer häufig vom Unternehmen getragen und müssen bereinigt werden. Die Anpassung für eine angemessene Entschädigung der Eigentümer ist in der Treasury Regulation 1.162-7 (b) (3) definiert als „der Betrag, der unter den gleichen Umständen normalerweise für ähnliche Dienstleistungen von ähnlichen Organisationen gezahlt würde“.
In anderen Fällen müssen einmalige Aufwendungen wie Anwaltskosten, Immobilienkosten wie Reparaturen oder Instandhaltungskosten oder Versicherungsansprüche zurückgezählt werden. Einmalige Erträge und Aufwendungen, wie zum Beispiel einmalige Anlaufkosten, die in der Regel das EBITDA reduzieren, sollten bei der Berechnung des bereinigten EBITDA ebenfalls berücksichtigt werden.
Das bereinigte EBITDA sollte nicht isoliert verwendet werden und ist sinnvoller als Teil einer Reihe von Analysetools, die zur Bewertung eines Unternehmens oder von Unternehmen verwendet werden. Kennzahlen, die auf dem bereinigten EBITDA basieren, können auch zum Vergleich von Unternehmen unterschiedlicher Größen und Branchen verwendet werden, z. B. das Verhältnis von Unternehmenswert zu bereinigtem EBITDA.
- Die bereinigte EBITDA-Messung entfernt einmalige, unregelmäßige und einmalige Posten, die das EBITDA verzerren können.
- Das bereinigte EBITDA bietet Bewertungsanalysten eine normalisierte Metrik, um Vergleiche für eine Vielzahl von Unternehmen derselben Branche aussagekräftiger zu machen.
- Börsennotierte Unternehmen melden das Standard-EBITDA in der Bilanz, da das bereinigte EBITDA im GAAP-Abschluss nicht erforderlich ist.
Beispiel für die Verwendung des bereinigten EBITDA
Die bereinigte EBITDA-Kennzahl ist am hilfreichsten, wenn Sie den Wert eines Unternehmens für Transaktionen wie Fusionen, Übernahmen oder Kapitalbeschaffung bestimmen. Wenn ein Unternehmen beispielsweise mit einem Vielfachen des EBITDA bewertet wird, kann sich der Wert nach Add-Backs erheblich ändern.
Angenommen, ein Unternehmen wird für eine Verkaufstransaktion mit einem EBITDA-Vielfachen von 6 bewertet, um die Kaufpreisschätzung zu erhalten. Wenn das Unternehmen nur einmalige oder ungewöhnliche Aufwendungen in Höhe von 1 Million US-Dollar als EBITDA-Bereinigung zurückerhalten muss, erhöht dies den Kaufpreis um 6 Millionen US-Dollar (das 1-Millionen-fache des 6-fachen). Aus diesem Grund werden EBITDA-Anpassungen bei derartigen Transaktionen von Aktienanalysten und Investmentbankern eingehend geprüft.
Die an dem EBITDA eines Unternehmens vorgenommenen Anpassungen können von Unternehmen zu Unternehmen erheblich variieren, das Ziel ist jedoch dasselbe. Die Anpassung der EBITDA-Kennzahl zielt darauf ab, den Wert so zu "normalisieren", dass er im Wesentlichen die gleichen Einzelpostenaufwendungen enthält wie jedes andere ähnliche Unternehmen in seiner Branche.
Der Großteil der Anpassungen sind häufig unterschiedliche Arten von Aufwendungen, die dem EBITDA wieder gutgeschrieben werden. Das daraus resultierende bereinigte EBITDA spiegelt häufig ein höheres Ergebnisniveau aufgrund des geringeren Aufwands wider.
Zu den üblichen EBITDA-Anpassungen gehören:
- Nicht realisierte Gewinne oder Verluste
- Zahlungsunwirksame Aufwendungen (Abschreibungen)
- Prozesskosten
- Eigentümerentschädigung, die über dem Marktdurchschnitt liegt (in privaten Unternehmen)
- Gewinne oder Verluste aus Devisen
- Goodwill-Wertminderungen
- Betriebsfremdes Ergebnis
- Aktienbasierte Vergütung
Diese Kennzahl wird in der Regel auf jährlicher Basis für eine Bewertungsanalyse berechnet. Viele Unternehmen werden jedoch das bereinigte EBITDA vierteljährlich oder sogar monatlich prüfen, auch wenn dies nur für den internen Gebrauch bestimmt ist.
Analysten verwenden häufig ein drei- oder fünfjähriges durchschnittliches bereinigtes EBITDA, um die Daten zu glätten. Je höher die bereinigte EBITDA-Marge, desto besser. Unterschiedliche Unternehmen oder Analysten können aufgrund unterschiedlicher Methoden und Annahmen bei der Durchführung der Anpassungen zu einem geringfügig unterschiedlichen bereinigten EBITDA kommen.
Diese Zahlen werden der Öffentlichkeit häufig nicht zugänglich gemacht, während das nicht normalisierte EBITDA in der Regel öffentlich bekannt ist. Es ist wichtig zu beachten, dass das bereinigte EBITDA kein allgemein anerkannter Rechnungslegungsgrundsatz (GAAP) in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens ist.
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