7 Dinge, die Sie nicht über souveräne Vorgaben wussten

Der Anstieg der Schuldenlast der Zentralregierung auf der ganzen Welt hat dazu geführt, dass die Anleger erneut über das Risiko eines Staatsbankrotts besessen sind und befürchten, dass sich die Finanzkrise 2007/08, die Schuldenkrise der Eurozone 2009/11 und die darauf folgende globale Rezession wiederholen werden . Während Staatsschuldenausfälle - bei denen eine Nation ihre Rechnungen oder Schulden nicht bezahlen kann, was sie technisch bankrott macht - beängstigend sind, sind sie tatsächlich recht häufig und führen möglicherweise nicht zu dem von vielen erwarteten Worst-Case-Szenario. Hier sind sieben Fakten zu staatlichen Vorgaben, die Sie überraschen könnten.

# 1 Viele Länder sind nie in Verzug geraten

Es gibt eine Reihe von Ländern, in denen die Rückzahlung von Staatsschulden unberührt ist und die noch nie in Zahlungsverzug geraten sind. Zu diesen Nationen gehören Kanada, Dänemark, Belgien, Finnland, Malaysia, Mauritius, Neuseeland, Norwegen, Singapur, die Schweiz und England. Aber denken Sie nicht, dass diese Länder in den letzten 200 Jahren ohne finanzielle Probleme Schlittschuh gelaufen sind, da endemische Bankenkrisen häufig vorkamen. England hat seit 1800 12 Bankenkrisen erlitten, durchschnittlich alle 17 Jahre eine. Der Punkt ist, dass die Zahlungsunfähigkeit von Staaten nicht die einzige finanzielle Turbulenz ist, der eine Nation ausgesetzt sein kann.

# 2. PIIGS sind nicht beängstigend

Die PIIGS-Länder - oder Portugal, Italien, Irland, Griechenland und Spanien - stehen auf der Beobachtungsliste aller, da das Risiko eines Staatsbankrotts am größten ist. Und ja, einige von ihnen waren in den letzten zehn Jahren in ziemlich heißem finanziellem Wasser.

Wenn Sie jedoch längerfristig denken, werden Sie feststellen, dass diese fünf Länder in den letzten 200 Jahren einen uneinheitlichen historischen Verlauf der Zahlungsunfähigkeit von Staaten verzeichnet haben, wobei Irland seinen Verpflichtungen niemals nachkommt und Italien in einem Zeitraum von sieben Jahren in der Welt nur ein einziges Mal Krieg II. Portugal ist viermal mit seinen Auslandsschulden in Verzug geraten, zuletzt Anfang der 1890er Jahre. Griechenland ist seit seiner Unabhängigkeit in den 1820er Jahren sechsmal in Verzug geraten. Spanien hält den zweifelhaften Rekord für Ausfälle, das letzte Mal in den 1870er Jahren.

Griechenland ist fünfmal in Verzug geraten, seit es in den 1820er Jahren die Unabhängigkeit erlangt hat, oder die Hälfte seiner modernen Geschichte. Aber seitdem nicht mehr. Zwar hat es seine geplante Zahlung an den IWF in Höhe von 1, 55 Milliarden Euro im Jahr 2015 verpasst, aber beide Seiten nannten es eine Verzögerung, keine offizielle Zahlungsunfähigkeit.

#3. Lateinamerika führt zu staatlichen Ausfällen

Wenn Sie sich Gedanken darüber machen möchten, wo als nächstes die Zahlungsunfähigkeit des Staates eintreten könnte, schauen Sie nach Südamerika und Mittelamerika. Venezuela und Ecuador teilten die zweifelhafte Ehre von jeweils 10 Ausfällen in der Neuzeit, bis Venezuela 2017 mit rund 65 Mio. USD an Anleihezahlungen in Verzug geriet. Brasilien, das heute eines der am schnellsten wachsenden aufstrebenden Volkswirtschaften ist, ist neunmal in Verzug geraten. Während Costa Rica und Uruguay in den letzten 200 Jahren neun Mal ausländische Investoren enttäuscht haben.

# 4. Die US-Standardhistorie

Obwohl die gängige Meinung ist, dass die Vereinigten Staaten ihre Staatsschuldenverpflichtungen niemals nicht erfüllt haben, gibt es einige Fälle, die sich nach einer strengen und technischen Definition qualifizieren könnten.

1790 verabschiedete beispielsweise der junge US-Kongress ein Gesetz, das die Ausgabe von Schuldtiteln zur Deckung der Verpflichtungen einzelner Staaten in der Union genehmigte. Da einige dieser neuen Schulden erst um 1800 anfingen, Zinsen zu zahlen, halten einige Puristen dies für einen technischen Defizit.

Viele Emissionen von US-Staatsanleihen, die vor den 1930er Jahren begeben wurden, enthielten eine Goldklausel, nach der Anleihegläubiger die Zahlung in Gold und nicht in Währung verlangen konnten. Wenn dies der Fall gewesen wäre, hätte die Regierung keine Verpflichtung eingehen können, was technisch bedeutet, dass sie in Verzug war (oder gewesen wäre, wenn jeder jemals versucht hätte zu sammeln). Als Präsident Roosevelt und der Kongress dies 1933 erkannten - in den Tiefen der Weltwirtschaftskrise, als der Gedanke daran, dass die Bürger Papiergeld gegen Gold eintauschen mussten -, kamen sie zu dem Schluss, dass das Versprechen gegen die "öffentliche Ordnung" gerichtet war und behinderten die "Macht der" Kongress ", so beendeten sie es. Die Angelegenheit wurde verhandelt und endete vor dem Obersten Gerichtshof, der zugunsten der Regierung entschied.

1979 konnte die Regierung wegen operationeller Probleme im Backoffice des Finanzministeriums keine fristgerechten Zahlungen für Teile von drei fälligen Ausgaben von Schatzwechseln leisten. Diese Zahlungen wurden später an Inhaber mit rückwirkenden Zinsen geleistet.

# 5. China wird nicht knacken

Eine weitere Oase der Finanzkraft ist heute China, das über Reserven in Höhe von Billionen US-Dollar verfügt und während der jüngsten Rezession nur geringfügig gelitten hat. China ist nur zweimal in Zahlungsverzug geraten, sowohl in Zeiten externer als auch interner Konflikte. Zugegeben, die Schuldenlast steigt, und im August 2018 verpasste die sechste Abteilung für staatseigenes Asset Management eine Frist für die Zahlung einer Anleihe in Höhe von 73 USD. (Es hat sich zwei Tage später ausgedacht.) Trotzdem scheint die Volksrepublik in einem soliden Zustand zu sein.

# 6. Krieg um den souveränen Verzug

Die Westmächte reagierten manchmal mit militärischer Gewalt, als ein Land beschloss, geliehenes Geld nicht zurückzuzahlen. Im Jahr 1902 weigerte sich Venezuela, seine Auslandsverbindlichkeiten zu bezahlen. Nachdem die Verhandlungen das Problem nicht gelöst hatten, verhängten Großbritannien, Deutschland und Italien eine Blockade gegen Venezuela. Der Konflikt eskalierte schnell und einige venezolanische Schiffe wurden versenkt oder erobert, Häfen wurden blockiert und Küstengebiete wurden von den Europäern bombardiert.

Die USA intervenierten schließlich, um zu vermitteln, und nach mehreren Jahren der Verhandlungen kombinierte Venezuela seine ausstehenden Schulden zu einer Neuemission, fügte Zinsen hinzu und leistete Zahlungen, bis die Emission 1930 fällig wurde.

# 7. Strategic Sovereign Default

Einige Zahlungsausfälle von Staaten sind absichtlich und nicht notwendigerweise auf einen Mangel an Finanzmitteln zurückzuführen. Im Februar 1918 lehnte die neue revolutionäre Regierung in Russland alle von der früheren zaristischen Regierung ausgegebenen Schulden ab. Dieser Verzugszustand dauerte offiziell bis 1986, als sich Russland mit britischen Inhabern der alten Kaiserzeitung abschloss. 1997 wurde auch mit französischen Anleihegläubigern eine Einigung erzielt.

Die Quintessenz

Die Zahlungsunfähigkeit von Staaten ist für viele Anleger ein erschreckender Gedanke, insbesondere angesichts der jüngsten Achterbahnfahrt, die die Aktienmärkte Ende 2018 und Anfang 2019 erlebt haben. wird erkennen, dass das globale Finanzsystem dies schon einmal gesehen und überlebt hat.