Null-Gebundener Zinssatz
Der Nullzins bezieht sich auf die Untergrenze von 0% für kurzfristige Zinssätze, bei deren Überschreitung die Geldpolitik als nicht effektiv für die Stimulierung des Wirtschaftswachstums angesehen wird.
BREAKING DOWN Zero-Bound-Zinssatz
In den letzten Jahren wurden die Nullzinsannahmen auf den Kopf gestellt. In der Geldpolitik bedeutet die Bezugnahme auf eine Null-Zinsbindung, dass die Zentralbank den Zinssatz nicht mehr senken kann, um das Wirtschaftswachstum zu fördern. Als sich der Zinssatz der Nullgrenze näherte, wurde angenommen, dass die Wirksamkeit der Geldpolitik als Instrument abnimmt. Die Existenz dieser Nullgrenze war ein Hindernis für die Zentralbanker, die versuchten, die Wirtschaft anzukurbeln.
Bis vor kurzem wurde angenommen, dass die Zentralbanken bei der Festsetzung der Tagesgeldzinsen nicht in der Lage waren, den Nominalzins über diese Grenze von 0% hinaus in den negativen Bereich zu drängen.
Der Glaube an diese Einschränkung als Hindernis für die Geldpolitik wurde in der Zeit nach der Finanzkrise 2007-2008 auf die Probe gestellt. Es folgte eine schleppende Erholung, als die Zentralbanken, darunter die US-Notenbank (ab 2008) und die Europäische Zentralbank (ab 2012) mit Programmen zur quantitativen Lockerung begannen, die die Zinsen auf ein Rekordtief brachten. Die EZB führte 2014 eine Negativzinspolitik (eine Gebühr für Einlagen) für Übernachtkredite ein.
Die japanische Zinspolitik hat die Konvention jahrzehntelang getestet. Während eines Großteils der neunziger Jahre bewegte sich der von der japanischen Zentralbank, der Bank of Japan, festgelegte Zinssatz im Rahmen ihrer Nullzinspolitik (ZIRP) nahe der Nullgrenze, als das Land versuchte, sich von einem Wirtschaftskrach zu erholen und den Leitzins zu senken drohende Deflation. Die Erfahrung Japans war für andere Industrieländer aufschlussreich. Die BOJ ist 2016 zu Negativzinsen übergegangen, indem sie den einlegenden Banken eine Gebühr für die Aufbewahrung ihrer Tagesgelder in Rechnung gestellt hat.
Neben der Möglichkeit, unter extremen Bedingungen Negativzinsen zu verhängen, können die Zentralbanken auch andere unkonventionelle Mittel wählen, um die Wirtschaft zu stimulieren und dieselben Ziele zu erreichen. Eine New Yorker Fed-Studie ergab, dass die Erwartungen der Marktteilnehmer in Bezug auf künftige Zinssätze sowie andere Maßnahmen der Zentralbanken wie quantitative Lockerungen, Anleihekäufe auf den offenen Märkten und andere Finanzmarktfaktoren in Wechselwirkung traten, als die Zinssätze nahe der Nullgrenze schwankten "Die Summe ist mächtiger als die Einzelteile."
Während das Ziel, diese Nullgrenze zu überwinden und eine Negativzinspolitik zu verfolgen, darin besteht, die Kreditvergabe anzukurbeln und eine schwache Wirtschaft anzukurbeln, sind Negativzinsen schädlich für die Rentabilität des Bankensektors und möglicherweise für das Verbrauchervertrauen.
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