Ertrag Pickup
Renditeaufschlag ist der zusätzliche Zinssatz, den ein Anleger durch den Verkauf einer Anleihe mit niedrigerer Rendite und den Kauf einer Anleihe mit höherer Rendite erhält. Die Renditeaufnahme erfolgt, um die risikoadjustierte Wertentwicklung eines Portfolios zu verbessern.
BREAKING DOWN Yield Pickup
Ein Yield Pickup ist eine Anlagestrategie, bei der Anleihen mit niedrigeren Renditen gegen Anleihen mit höheren Renditen getauscht werden. Das Aufnehmen zusätzlicher Renditen ermöglicht zwar höhere Renditen, die Strategie ist jedoch auch einem höheren Risiko ausgesetzt. Eine Anleihe mit einer niedrigeren Rendite hat im Allgemeinen eine kürzere Laufzeit, während eine Anleihe mit einer höheren Rendite in der Regel eine längere Laufzeit hat. Anleihen mit längerfristiger Laufzeit reagieren empfindlicher auf Zinsbewegungen an den Märkten. Daher ist ein Anleger mit der Anleihe mit längerer Laufzeit einem Zinsrisiko ausgesetzt.
Darüber hinaus besteht ein positiver Zusammenhang zwischen Rendite und Risiko. Je höher das von der Anleihe wahrgenommene Risiko ist, desto höher ist die von den Anlegern geforderte Rendite, um sie zum Kauf der Anleihe zu motivieren. Anleihen mit höherem Risiko weisen eine geringere Bonität auf als Anleihen mit geringerem Risiko. Mit einem Renditeanstieg ist dann ein gewisses Risiko verbunden, da die Anleihe mit einer höheren Rendite häufig eine geringere Bonität aufweist.
Zum Beispiel besitzt ein Anleger eine Anleihe der Firma ABC mit einer Rendite von 4%. Der Anleger kann diese Anleihe gegen eine von der Firma XYZ begebene Anleihe mit einer Rendite von 6% verkaufen. Die Rendite des Anlegers beträgt 2% (6% - 4% = 2%). Diese Strategie kann entweder von einem höheren Kupon oder einer höheren Rendite bis zur Endfälligkeit (YTM) oder von beiden profitieren. Anleihen mit einem höheren Ausfallrisiko weisen häufig höhere Renditen auf, was ein Rendite-Pickup-Spiel riskant macht. Idealerweise würde ein Renditeanstieg Anleihen mit demselben Rating oder Kreditrisiko beinhalten, obwohl dies nicht immer der Fall ist.
Die Rendite-Pickup-Strategie basiert auf dem Pure-Yield-Pickup-Swap, bei dem vorübergehend falsch bewertete Anleihen ausgenutzt, im Verhältnis zu den im Portfolio gehaltenen Anleihen unterbewertete Anleihen gekauft und damit eine höhere Rendite gezahlt und diese verkauft werden im Portfolio, die überteuert sind, die folglich eine niedrigere Rendite zahlen. Der Swap beinhaltet den Handel von Anleihen mit niedrigerem Kupon gegen Anleihen mit höherem Kupon. Dies erhöht das Wiederanlagerisiko für den Anleger, wenn die Zinssätze sinken, da es wahrscheinlich ist, dass die Anleihe mit hohem Kupon vom Emittenten „gekündigt“ wird. Es besteht auch ein gewisses Risiko, wenn die Zinssätze steigen. Wenn beispielsweise die in der Wirtschaft vorherrschenden Zinssätze während der Transaktion oder während der Haltedauer der Anleihe steigen, kann dem Anleger ein Verlust entstehen.
Die Renditeaufnahmestrategie wird einfach eingegangen, um höhere Renditen zu erzielen. Ein Anleger muss nicht über die Entwicklung der Zinssätze spekulieren oder diese vorhersagen. Diese Strategie führt zu wertvollen Gewinnen, wenn sie richtig und zum richtigen Zeitpunkt umgesetzt wird.
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