Schriftsteller
Ein Autor (manchmal auch als Grantor bezeichnet) ist der Verkäufer einer Option, der die Möglichkeit eröffnet, eine Prämienzahlung vom Käufer einzuziehen. Autoren können Call- oder Put-Optionen verkaufen, die gedeckt oder nicht gedeckt sind. Eine ungedeckte Position wird auch als nackte Option bezeichnet. Beispielsweise kann der Eigentümer von 100 Aktien eine Kaufoption auf diese Aktien verkaufen, um eine Prämie vom Käufer der Option zu erhalten. Die Position ist gedeckt, weil der Zeichner die Aktien besitzt, die der Option zugrunde liegen, und sich bereit erklärt hat, diese Aktien zum Ausübungspreis des Kontrakts zu verkaufen. Eine gedeckte Verkaufsoption würde das Leerverkaufen der Aktien und das Schreiben eines Verkaufs darauf beinhalten. Wenn eine Option nicht gedeckt ist, ist der Optionsschreiber theoretisch dem Risiko sehr großer Verluste ausgesetzt, wenn sich der Basiswert gegen sie bewegt.
Die zentralen Thesen
- Optionsschreiber erhalten eine Prämie, wenn sie dem Käufer das Recht einräumen, den Basiswert innerhalb eines vereinbarten Zeitraums zu einem vereinbarten Preis zu kaufen oder zu verkaufen.
- Ein Put oder Call kann gedeckt oder ungedeckt sein, wobei ungedeckte Positionen ein viel größeres Risiko bergen.
- Optionsschreiber bevorzugen es, wenn Optionen wertlos und aus dem Geld heraus verfallen, so dass sie die gesamte Prämie behalten können. Optionskäufer möchten, dass die Optionen im Geld verfallen.
Den Schreiber verstehen
Optionskäufer erhalten vom Optionsverkäufer oder -verkäufer das Recht, ein zugrunde liegendes Wertpapier innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu einem festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Für dieses Recht fallen für die Option Kosten an, die als Prämie bezeichnet werden. Die Prämie ist, was Optionsschreiber suchen. Sie werden im Voraus bezahlt, sind jedoch einem hohen Risiko ausgesetzt (wenn sie nicht gedeckt sind), wenn die Option für den Käufer sehr wertvoll wird. Zum Beispiel hofft ein Put-Writer, dass eine zugrunde liegende Aktie nicht unter den Ausübungspreis fällt, der Käufer hofft, dass dies der Fall ist Gewinn für den Put-Käufer.
Eine Option wird aufgedeckt, wenn der Verfasser keine Gegenposition auf dem Konto hat. Beispielsweise wird der Verkäufer einer Put-Option, der sich bereit erklärt, Aktien zum Ausübungspreis des Kontrakts zu kaufen, aufgedeckt, wenn auf seinem Konto keine entsprechende Short-Position vorhanden ist, um das Risiko des Kaufs von Aktien auszugleichen.
Der Schreiber erleidet möglicherweise große Verluste, wenn die Optionen, die er schreibt, nicht abgedeckt werden. Das bedeutet, dass sie keine Anteile besitzen, auf die sie Anrufe schreiben, oder keine kurzen Anteile an den Optionen halten, auf die sie Schreibaufträge setzen. Die hohen Verluste können aus einer negativen Kursentwicklung des Basiswerts resultieren. Bei einem Anruf erklärt sich der Verfasser beispielsweise damit einverstanden, dem Käufer Anteile zum Ausübungspreis von beispielsweise 50 USD zu verkaufen. Nehmen wir jedoch an, dass die Aktie, die derzeit bei 45 USD notiert, von einem anderen Unternehmen für 70 USD pro Aktie zum Kauf angeboten wird. Der Basiswert notiert sofort bei 65 USD und oszilliert dort. Es geht nicht um 70 Dollar, weil die Chance besteht, dass der Deal nicht zustande kommt. Der Zeichner der Option muss nun Aktien zu 65 USD kaufen, um sie zu 50 USD an den Optionskäufer zu verkaufen, wenn der Käufer die Option ausübt. Auch wenn die Option noch nicht abgelaufen ist, muss der Optionsschreiber noch einen großen Verlust hinnehmen, da er die Option für etwa 15 USD mehr (65 bis 50 USD) zurückkaufen muss, als er für die Glattstellung der Position gezeichnet hat.
Das Hauptziel für Optionsschreiber ist es, durch das Sammeln von Prämien Einnahmen zu erzielen, wenn Verträge zur Eröffnung einer Position verkauft werden. Die größten Gewinne entstehen, wenn verkaufte Kontrakte aus dem Geld verfallen. Für Callwriter verfallen die Optionen aus dem Geld, wenn der Aktienkurs unter dem Ausübungspreis des Kontrakts schliesst. Out-of-the-Money-Puts verfallen, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktien über dem Ausübungspreis schliesst. In beiden Fällen behält der Verfasser die gesamte Prämie, die er für den Verkauf der Verträge erhalten hat.
Wenn sich die Option im Geld bewegt, droht dem Schreiben ein potenzieller Verlust, da sie die Option für mehr zurückkaufen müssen, als sie erhalten haben.
Covered Writing wird als konservative Strategie zur Erzielung von Einnahmen angesehen. Ungedecktes oder nacktes Optionsschreiben ist aufgrund des Potenzials unbegrenzter Verluste äußerst spekulativ.
Schreiben anrufen
Gedecktes Schreiben von Anrufen führt im Allgemeinen zu einem von drei Ergebnissen. Wenn die Optionen wertlos verfallen, behält der Verfasser die gesamte Prämie, die er für das Schreiben der Option erhalten hat. Wenn die Optionen im Geld verfallen, kann der Zeichner entweder die zugrunde liegenden Aktien zum Ausübungspreis kündigen lassen oder die Option zum Schließen der Position kaufen.
Abgerufen bedeutet, dass sie ihre tatsächlichen Aktien zum Ausübungspreis an den Optionskäufer verkaufen müssen, und der Käufer wird die Aktien von ihnen kaufen. Das Schließen der Optionsposition bedeutet andererseits den Kauf derselben Option, um die zuvor verkaufte Option auszugleichen. Dies schließt die Position und der Gewinn oder Verlust ist die Differenz zwischen der erhaltenen Prämie und dem gezahlten Preis für den Rückkauf der Option.
Das Ergebnis des Schreibens von ungedeckten Anrufen ist im Allgemeinen dasselbe, mit einem wesentlichen Unterschied. Wenn der Aktienkurs im Geld schliesst, muss der Zeichner entweder Aktien auf dem freien Markt kaufen, um Aktien an den Optionskäufer zu liefern, oder die Position glattstellen. Der Verlust ist die Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Open Market-Preis des Basiswerts (negative Zahl) zuzüglich der ursprünglich erhaltenen Prämie.
Schreiben setzen
Wenn ein Put-Writer die zugrunde liegende Aktie leerverkauft, ist die Position gedeckt, wenn eine entsprechende Anzahl von Aktien auf dem Konto leerverkauft ist. Für den Fall, dass die Short-Option im Geld schließt, gleicht die Short-Position den Verlust des schriftlichen Put aus.
In einer ungedeckten Position muss der Zeichner entweder Aktien zum Ausübungspreis kaufen oder die gleiche Option kaufen, um die Position zu schließen. Wenn der Zeichner die Aktien kauft, ist der Verlust die Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Marktpreis abzüglich der erhaltenen Prämie. Wenn der Zeichner die Position schließt, indem er eine Verkaufsoption kauft, um die verkaufte Option auszugleichen, ist der Verlust die gezahlte Prämie abzüglich der erhaltenen Prämie.
Premium-Zeitwert
Optionsschreiber achten besonders auf den Zeitwert. Je länger eine Option bis zum Verfall bleibt, desto höher ist ihr Zeitwert, da die Chance größer ist, dass sie ins Geld geht. Diese Möglichkeit ist für Optionskäufer von Nutzen und sie zahlen für eine ähnliche Option mit einem längeren Verfall eine höhere Prämie als für einen kürzeren Verfall.
Der Zeitwert nimmt mit der Zeit ab, was den Optionsschreiber begünstigt. Eine Out-of-the-Money-Option, die für 5 USD gehandelt wird, hat einen Zeitwert, da die Option keinen inneren Wert hat und dennoch für 5 USD gehandelt wird. Wenn ein Optionsschreiber diese Option verkauft, erhält er die 5 USD. Im Laufe der Zeit wird der Wert dieser Option bei Verfall auf 0 USD sinken, solange diese Option nicht im Geld ist. Auf diese Weise kann der Autor die Prämie behalten, da er bereits 5 US-Dollar erhalten hat und die Option jetzt 0 US-Dollar wert und wertlos ist, sobald sie aus dem Geld heraus verfällt.
Da eine Option kurz vor dem Verfall steht, ist der Kurs des Basiswerts im Verhältnis zum Ausübungspreis die Hauptdeterminante für ihren Wert. Wenn die Option im Geld ist, spiegelt der Optionswert die Differenz zwischen den beiden Preisen wider. Wenn die Option im Geld verfällt, der Unterschied zwischen dem Ausübungspreis und dem Basiswert jedoch nur 3 USD beträgt, verdient der Optionsverkäufer tatsächlich noch Geld, da er 5 USD erhalten hat und die Position für 3 USD zurückkaufen kann Die Option wird voraussichtlich kurz vor dem Verfall stehen.
Beispiel für das Schreiben einer Call-Option auf eine Aktie
Angenommen, die Apple Inc. (AAPL) -Aktien werden zu 210 USD gehandelt. Ein Trader glaubt nicht, dass die Aktien in den nächsten zwei Monaten über 220 USD steigen werden, und schreibt daher eine Ausübungsoption über 220 USD für 3, 50 USD. Dies bedeutet, dass sie 350 USD (3, 50 USD x 100 Aktien) erhalten. Sie werden diese 350 US-Dollar behalten, solange die Option in zwei Monaten abläuft, wenn der Preis von Apple unter 220 US-Dollar liegt.
Der Verfasser besitzt möglicherweise bereits Anteile an Apple, oder er kann 100 Anteile zu 210 USD kaufen, um einen gedeckten Kauf zu tätigen. Dies schützt sie für den Fall, dass die Aktie höher schießt, zum Beispiel bei 230 US-Dollar. In diesem Fall müsste der Zeichner Aktien zum Preis von 230 USD kaufen, um sie zum Preis von 220 USD an den Optionskäufer zu verkaufen, wodurch er 650 USD ((10 - 3, 50 USD) × 100 Aktien) verliert. Aber wenn sie die Aktien bereits besaßen, konnten sie sie dem Käufer zu 220 USD geben, 1.000 USD mit dem Aktienkauf verdienen (10 x 100 USD Aktien) und die 350 USD aus dem Optionsverkauf behalten.
Der Nachteil des Covered Calls ist, dass sie bei fallendem Aktienkurs zwar die Optionsprämie von 350 USD behalten, aber jetzt Aktien besitzen, deren Wert sinkt. Wenn die Aktien auf 190 USD fallen, behält der Zeichner die 3, 50 USD je Aktie aus der Option, verliert jedoch 20 USD je Aktie (2.000 USD) für die Aktien, die er zu 210 USD gekauft hat. Der Verlust von $ 16, 50 ($ 20 - $ 3, 50) pro Aktie ist jedoch besser als der Verlust der vollen $ 20, was sie verloren hätten, wenn sie die Aktien gekauft hätten, aber die Option nicht verkauft hätten.
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