Warum Walmarts Wachstum nicht mehr selbstverständlich ist

Wal-Mart Stores, Inc. (WMT) befindet sich in Bezug auf das Wachstum seit langem auf einem Aufwärtstrend, aber das mag nicht mehr zutreffen. Die Aktien des Unternehmens gaben am 20. Februar um 10% nach, nachdem es in der Weihnachtszeit nur geringe Online-Verkäufe verzeichnete. Laut Wall Street Journal war dies der größte Preisverfall seit mehr als zwei Jahren.

Noch vor drei Jahren fielen die Aktien des Unternehmens um fast 10% - am meisten seit Januar 1988 - nachdem angekündigt wurde, dass der Gewinn im nächsten Geschäftsjahr sinken werde. Walmart hat versucht, satt gewordene Kunden zurückzugewinnen, indem es das Einkaufserlebnis verbessert, praktische Geschäfte im Kleinformat eröffnet, die Website verbessert, die Effizienz beim Online-Einkauf verbessert und den Online-Abholservice für Lebensmittel erweitert hat. Käufer und Investoren waren jedoch skeptisch - erstens, dass sich Service und Bequemlichkeit tatsächlich verbessern, und zweitens, dass solche Maßnahmen das Wachstum ankurbeln können. Selbst ein Aktienrückkauf in Höhe von 20 Mrd. USD, den das Unternehmen am 14. Oktober 2015 angekündigt hatte, und die Ankündigung einer Straffung des Aktienkurses, der 2015 um fast 30% gefallen war, haben wenig dazu beigetragen. Die Aktien stiegen Ende 2016 und 2017, nachdem Walmart Jet.com für übernommen hatte 3 Milliarden US-Dollar, sind jedoch bis zum Jahr 2018 um 5% gesunken.

Am 21. Februar 2018 notierte die Aktie bei rund 93, 42 USD je Aktie, nach rund 104 USD vor der letzten Gewinnmitteilung.

Wie Walmart zu diesem Punkt kam

Während die Konvention vorschreibt, dass es unmöglich ist, über Walmart zu schreiben, ohne zumindest etwas Kritisches oder Spekulatives über den Einfluss des Unternehmens auf gesellschaftliche Fragen zu sagen, bleibt der Moloch Bentonville, AK, die ultimative Erfolgsgeschichte. Walmart wurde von einem 44-jährigen Händler gegründet, der sich das Geschäftsmodell der führenden Einzelhändler der damaligen Zeit - Woolworth, Sears - ansah und feststellte, dass Ineffizienzen auszunutzen waren. Im Gegensatz zu der Mehrheit der damaligen Filialisten hat Sam Walton Städte zugunsten unterversorgter Kleinstädte und später der riesigen ungenutzten Vororte gemieden. Das erste Geschäft von Walmart wurde 1962 in Rogers, Ark., Eröffnet, in dem zu diesem Zeitpunkt kaum 6.000 Menschen arbeiteten.

Heute sind die Superlative im Fluss: Mit 11.695 Geschäften, die 260 Millionen Menschen pro Woche in 28 Ländern beliefern, ist der Sonnenuntergang über dem Walmart-Imperium Jahrzehnte her. Mit 2, 3 Millionen Mitarbeitern beschäftigt Walmart weit mehr Mitarbeiter als jedes andere Privatunternehmen auf der Erde.

Und Walmart wird jedes Jahr größer und größer. Das Unternehmen schätzt, dass es im Geschäftsjahr 2018 zwischen 249 und 279 neue Geschäfte und Clubs hinzufügen wird. Dieses Wachstum ist das Ergebnis von zwei Initiativen, die für die Walmart-Geschäftstätigkeit so wichtig sind, dass sie in der Literatur des Unternehmens den Status eines Initialisten erreicht haben. Eines davon ist EDLP (Every Day Low Price), das den Kunden überall als Firmenslogan bekannt ist. Der andere, EDLC (Every Day Low Cost), ist für die Rentabilität gleichermaßen wichtig.

Walmarts "Geheimnis" zum Erfolg

Every Day Low Cost bedeutet, die Größe von Walmart zu nutzen, um die Stückkosten der Lieferanten zu senken. Sie bewegen Waren im Wert von 485, 9 Milliarden US-Dollar nicht jährlich, ohne viel Geld auszugeben (in Walmarts Fall 361 Milliarden US-Dollar). Diese Zahl verteilt sich auf eine ständig wechselnde Liste von Zulieferern (die Schätzungen zufolge bei 60.000 liegen). Laut einer Quelle aus der Branche ist das Ergebnis „eine einzigartige Situation, in der der größte Einzelhändler der Welt eine Unterbranche abhängiger Unternehmen hervorgebracht hat.“ Auch das sind nicht nur kleine Unternehmen. Viele der S & P 500-Komponenten erwirtschaften einen erheblichen Teil ihres Umsatzes als Walmart-Anbieter.

Was EDLP angeht, so ist dies nicht der Fall, wenn es so selbstverständlich klingt, dass es nicht erwähnt werden muss. Viele Leute werden homogenes gutes X für den Preis Y kaufen, auch wenn Walmart es für weniger verkauft. Das liegt daran, dass die meisten Einzelhändler die sogenannte Hi-Lo-Strategie anwenden, bei der nichts komplizierter ist als der Verkauf der meisten Produkte zu einem hohen Preis, während andere vorübergehend gesenkt werden, um Käufer anzulocken. Die Schritte im Hi-Lo-Einzelhandel sind einfach: Legen Sie für die meisten Artikel einen Preis fest, der höher als erforderlich ist, verteilen Sie einen Flyer, der für andere einen vorübergehenden Preisnachlass bietet, und lassen Sie Kunden die reduzierten Artikel zusammen mit ein paar hochmargigen Artikeln kaufen höherpreisige Artikel, Gewinn. Weniger als Walmart, aber trotzdem profitabel.

EDLP ist auch kein streng gehütetes Walmart-Geschäftsgeheimnis. Alles ist da, wird in den Geschäftsberichten des Unternehmens veröffentlicht und steht damit allen Wettbewerbern zur Verfügung, die Walmart noch nicht besiegt hat.

Jedes große Unternehmen (in der Tat sogar jeder erfolgreiche kleine Immobilieninvestor) versteht das Konzept der Hebelwirkung: Finanzierung einer Investition mit geliehenen Mitteln in der Hoffnung (oder in Walmarts Fall mit der Gewissheit, dass die Gewinne die Zinsen übertreffen). Vor diesem Hintergrund verwendet Walmart auch eine bestimmte Rechnungslegungsquote, um seine Leistung zu bewerten. Das ist die Betriebsquote, die sich nur aus den Betriebsaufwendungen geteilt durch den Nettoumsatz ergibt. Die Theorie besagt, dass Sie durch Messung der ersteren anhand der letzteren auch die Unempfindlichkeit des Unternehmens gegenüber erhöhten Lieferantenkosten bewerten. Die operativen Kennzahlen von Walmart sind in den letzten Jahren bemerkenswert konstant geblieben. In umgekehrter chronologischer Reihenfolge sind es 21, 20, 19, 19, 19, 19, 20, 19, 19, 19 ... Sie haben die Idee. Vergleichen Sie dies mit den Konkurrenten Target Corp. (TGT) mit Sitz in Minneapolis (19 im Jahr 2016) oder Menomonee Falls (Kohl's Corp. (KSS) mit Sitz in Wisconsin, mit einer Betriebsquote von 23 im selben Jahr.

Treten, wo Mitbewerber Angst haben

Walmart zögert auch nicht, Konventionen durchzusetzen. Nehmen Sie die Praxis des "Showrooms". Wenn Sie jemals in einen Buchladen gegangen sind, Ihre Phantasie von etwas aufgefangen haben, tippen Sie es in Ihr Smartphone und finden Sie, dass es sich bei Amazon.com, Inc. zu einem günstigeren Preis verkauft (AMZN), Sie haben ausgestellt. Für einige Einzelhändler (z. B. Circuit City Stores, Inc., Borders Group, Inc.) war Showrooming fatal. Walmart hingegen begrüßt es. Finanzvorstand Charles Holley bringt es auf eine erfrischend einfache Art und Weise ohne Unternehmenssprache auf den Punkt:

„Die Ära der Preistransparenz ist genau hier, genau jetzt und in Echtzeit. Wir begrüßen Walmart als Ausstellungsraum für Online-Shopper. […] Wenn wir das richtige Sortiment, die niedrigsten Preise und die beste Erfahrung anbieten, entscheiden sich Kunden für Walmart, wann und wo immer sie einkaufen. “

Die Vereinigten Staaten haben vielleicht die größte und dynamischste Volkswirtschaft der Welt, aber es gibt nur so viel Profit, den ein Unternehmen aus einer Bevölkerung von 323 Millionen Menschen ziehen kann. Walmart hatte nie Angst davor, seinen Fokus über die Grenzen Amerikas hinaus zu richten, nachdem er 1991 seinen ersten Auslandsladen in Mexiko-Stadt eröffnet hatte. einschließlich Mosambik, Lesotho und Uganda. Eine Generation nach der ersten internationalen Eröffnung entfallen heute fast 25% des Walmart-Umsatzes auf das Ausland.

Die Quintessenz

Größe allein macht ein Unternehmen nicht leistungsfähig oder rentabel. Fragen Sie einfach jeden, der in Fannie Mae oder Freddie Mac investiert hat. Aber Größe gepaart mit flinkem Management, das bereit ist weiter zu wachsen, ist etwas ganz anderes. Dies hat Walmart zu einem historischen Wachstum verholfen, selbst in einer sehr wettbewerbsintensiven Branche.