Grundlegendes zu den Zinsstrukturkurvensätzen

Die Zinsstrukturkurve (Treasury Yield Curve), die auch als Zinsstruktur bezeichnet wird, zeichnet ein Liniendiagramm, um den Zusammenhang zwischen Renditen und Fälligkeiten laufender festverzinslicher Schatzanweisungen aufzuzeigen. Es zeigt die Renditen von Schatztiteln zu festen Laufzeiten, d. H. 1, 3 und 6 Monate und 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 und 30 Jahre. Daher werden sie üblicherweise als "Constant Maturity Treasury" -Raten oder CMTs bezeichnet.

Die Marktteilnehmer achten sehr genau auf die Renditekurven, da sie bei der Ableitung der Zinssätze (unter Verwendung von Bootstrapping) verwendet werden, die wiederum als Abzinsungssätze für jede Zahlung zur Bewertung eigener Wertpapiere verwendet werden. Darüber hinaus sind die Marktteilnehmer auch daran interessiert, die Spanne zwischen kurzfristigen und langfristigen Zinssätzen zu ermitteln, um die Steigung der Zinsstrukturkurve zu bestimmen, die ein Prädiktor für die wirtschaftliche Lage des Landes ist.

Die Renditen von Schatztiteln sind theoretisch kreditrisikofrei und werden häufig als Benchmark für die Bewertung des relativen Werts von US-Schatztiteln verwendet. Nachfolgend sehen Sie das Zinskurvendiagramm für Staatsanleihen zum 3. Oktober 2014.

Quelle: www.treasury.gov

Die obige Grafik zeigt eine "normale" Ertragskurve mit einer Steigung nach oben. Dies bedeutet, dass 30-jährige Schatzanweisungen die höchsten Renditen aufweisen, während die Schatzanweisungen mit einer Laufzeit von einem Monat die niedrigsten Renditen aufweisen. Das Szenario wird als normal angesehen, da die Anleger für das Halten der längerfristigen Wertpapiere entschädigt werden, die ein höheres Anlagerisiko aufweisen. Der Spread zwischen 2-jährigen US-Schatztiteln und 30-jährigen US-Schatztiteln definiert die Steigung der Zinsstrukturkurve, die in diesem Fall 259 Basispunkte beträgt. (Hinweis: Es gibt keine branchenweit anerkannte Definition der Laufzeit für das lange Ende und der Laufzeit für das kurze Ende der Zinsstrukturkurve.) Die normale Zinsstrukturkurve impliziert, dass sowohl die Fiskal- als auch die Geldpolitik derzeit expansiv sind und die Wirtschaft in Zukunft voraussichtlich expandieren wird. Die höheren Renditen für Wertpapiere mit längerer Laufzeit bedeuten auch, dass die kurzfristigen Zinssätze in Zukunft wahrscheinlich steigen werden, da das Wirtschaftswachstum zu höheren Inflationsraten führen würde.

Treasury Yield verstehen

Andere Formen der Ertragskurve

1. Inverted Yield Curve: Dies tritt auf, wenn die kurzfristigen Zinsen höher sind als die langfristigen Zinsen. Dies würde im Allgemeinen bedeuten, dass sowohl die Geld- als auch die Fiskalpolitik derzeit restriktiven Charakter haben und die Wahrscheinlichkeit, dass die Wirtschaft in Zukunft schrumpft, hoch ist. Erfahrungsgemäß war die Inverted Yield-Kurve der beste Indikator für Rezessionen in der Wirtschaft.
2. Humped Yield Curve: Dies tritt auf, wenn die Renditen mittelfristiger US-Schatzanweisungen höher sind als die Renditen langfristiger und kurzfristiger US-Schatzanweisungen. Dies spiegelt wider, dass die aktuelle Wirtschaftslage unklar ist und die Anleger sich über das wirtschaftliche Szenario in naher Zukunft nicht sicher sind. Dies könnte auch widerspiegeln, dass die Geldpolitik expansiv und die Fiskalpolitik restriktiv ist oder umgekehrt.

Die Quintessenz

Für die Marktteilnehmer ist es unabdingbar, die Renditekurve zu betrachten, um den zukünftigen Zustand der Wirtschaft zu ermitteln, der ihnen helfen würde, relevante wirtschaftliche Entscheidungen zu treffen. Renditekurven werden auch verwendet, um die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) für bestimmte Themen abzuleiten und spielen eine entscheidende Rolle bei der Kreditmodellierung, einschließlich Bootstrapping, Anleihenbewertung sowie Risiko- und Ratingbewertung.